匯率將再次推動A股升值

http://whmsebhyy.com 2006年07月11日 00:00 中國證券網-上海證券報

張大偉制圖隨著人民幣升值的加速，近期A股市場持續攀升。周一升值受益板塊如地產、銀行等股票出現上揚。顯然，在美元再度貶值的推動下，市場普遍預期人民幣短期內將加速升值。那么，人民幣加速升值將對股市產生怎樣的影響？

　　匯率“7時代”被確認

　　中國外匯交易中心7月10日早間受權發布的人民幣匯率中間價公告顯示，人民幣匯率中間價再度創出新高：銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元兌人民幣7.9908元。

　　分析人士認為，人民幣匯率中間價自上月下旬“破8”以來再度創出新高，很大程度意味著人民幣匯率進入“7時代”被確認。隨著“破8”的深入以及市場預期的因素，人民幣匯率8.0的心理關口可能發生逆轉：即由原先的“地平線”變成“天花板”，人民幣的升值空間也將因此躍入8.0下方的區間內。也就是說，即便未來人民幣匯率再出現反復，8.0一線也將成為重要的支撐位。

　　匯改導致流動性泛濫

　　隨著上市公司股改家數超過1000家，股改對于市場的推動力將逐漸式微。匯率改革和上市公司業績提升將成為未來市場上行的兩大重要引擎。

　　投資者對人民幣升值的預期仍然存在。經過一段時間的適應后，一般而言，本幣的升值幅度將顯著加大，而且時間會持續很長。這將成為A股市場未來強勁運行的重要推動力量。從目前較權威的研究成果來看，人民幣存在約30%至40%左右的低估；并且未來10年人民幣每年對美元存在2.3%的實際升值。雖然這些都是預測性數據，但不可否認的是，人民幣存在的升值壓力是顯而易見的。而從我國產業和就業的實際情況出發，選擇漸進方式來實現人民幣價值的可能性最大。平均而論，未來10年人民幣對美元每年將可能出現4%至5%的升值。在這樣的大背景下，境外資金進入中國也將是一個較長期的趨勢，流動性泛濫難以避免。

　　三類企業存在機會

　　至于對股市的具體影響上，人民幣升值將對市場會產生結構性影響。就行業盈利而言，一方面對于大量外向型資本支出的企業是利好，比如航空、通訊和大型鋼鐵公司等；另一方面，對于出口企業而言，升值會降低產品競爭力，從而影響企業盈利；同時，升值會通過匯率上升影響以人民幣入賬的報表盈利。

　　升值除了將引發流動性泛濫，制造資金推動型牛市外，也會對三類企業形成重要影響：一是國內地產公司，如萬科、金融街等；二是以美元標價產品的公司，如黃金類上市公司等；三是航空、造紙、鋼鐵等原材料外采購型上市公司，如航空類公司、紙業公司以及寶鋼股份、

一汽轎車等大型外采公司等。

　　首先，地產是升值影響最大的行業，優質地產股將有望獲得雙重受益。一是升值將推動

房價上漲；二是升值將推動整體股市上漲。由于優質地產股兼有兩大推動力，所以長期看，升值對于地產股的推動力將更大一些。在宏觀調控過程中，具有行業領先優勢或者獨特優勢的地產公司，將在行業整合中處于有利位置。

　　其次，黃金類

股票和航空類股票值得關注。由于黃金價格的長期看漲，未來黃金股的調整仍可視為介入的好機會。航空股在當前環境下也具備雙重推動力，一是人民幣升值導致資本開支下降；二是航空業的不景氣導致近幾年航空公司沒有進行新的投資，個別航空公司出現破產，整體運輸能力保持在穩定水平，但從需求看，全球經濟在不斷增長，市場對運輸能力需求也不斷上漲，長期看優勢航空企業也值得看好。

　　（中證投資徐輝）

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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