|
特約撰稿 秦洪
昨日中國銀行順利登陸A股市場，正如市場所預期的那樣，收盤于3.79元，定位相對合理，這也意味著中國銀行在短期內難有大的波動空間，這也利于上證綜指站穩千七上方。但不可忽視的是，在有利的背后卻有著一些隱憂。
“擠出效應”稀釋推動力
從昨日盤面來看，當中國銀行高開于3.99元時，上證綜指高開73.67點，但隨后就出現了高開低走的走勢，最終收盤時上漲37.01點，出現如此走勢，一方面是因為中國銀行的高開低走，但另一方面也與中國銀行上市所形成的“擠出效應”有關。即因為中國銀行的上市引發了資金的重新配置，引起了資金流向的改變。
對銀行股來說，由于部分基金對銀行股的資產配置有著一定的投資比例，如果配置中國銀行，就可能會拋售部分G招行、G民生等銀行股，以維持對銀行股投資比例的穩定，如此就推動了銀行股的調整，昨日銀行股的下跌就有著這方面的因素。
同時，由于中國銀行又是典型的一線指標股，對于指數基金來說，無疑會騰出更多的倉位給中國銀行，從而引起指數基金在指標股或權重股之間的重新分配，一進一出之間往往會給A股市場帶來波動，昨日的50ETF一度接近跌停、中國石化等一線指標股的下跌均有著這方面的意味。這樣一來，就稀釋了中國銀行上市對指數的積極推動力，“擠出效應”對指數產生的壓力將稀釋中國銀行對指數的帶來積極推動力。
更為重要的是，中國銀行的上市還可能推動原先熱門品種出現邊緣化的趨勢，就如同G招行、G浦發等優質銀行股的加盟A股市場之后，深發展被邊緣化一樣。因此，可以推斷的是，一些競爭優勢不明顯的銀行股和那些產業前景不明朗的一線指標股，極有可能被邊緣化，從而對A股市場的走勢產生一定的壓力。
上證綜指研判價值降低
不管怎樣，由于中國銀行的上市令指數產生一定的失真，而且后續還有更為龐大市值的大型藍籌股加盟A股市場，比如說市場預期的中國石油、中國鋁業，甚至工商銀行、建設銀行等，如此一來，上證綜指對A股市場趨勢的研判意義將有所下降，因為一級市場與二級市場的價格差將對指數產生較大影響，而二級市場內部的價格差在指數中的反映會有所減弱。
正因為如此，有業內人士將目光投射到深證綜指，因為深證綜指在近年來一直未有新股加入，所以，更能夠體現出深市二級市場的股價運行趨勢，具有較強的研判參考價值。不過，可惜的是，由于深市一直沒有新股加盟，也意味著深證綜指難以反映新興產業對A股市場的推動力，而A股市場也是產業發展的晴雨表，因此，深證綜指固然可以真實反映存量上市公司的二級市場股價趨勢，但卻難以反映新興產業對二級市場趨勢的推動力。
所以，在未來的指數研判上，極有可能要用滬深300指數，一方面是因為新股上市后，在短期內不會迅速納入到滬深300成份股，從而保證了滬深300指數更能夠反映存量上市公司二級市場股價趨勢，另一方面則是因為滬深300指數是吐故納新，有利于吸引新興產業、新上市公司所代表的新生力量，更能夠推動A股市場對宏觀經濟的晴雨表作用。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
