廣藥貿易與管理并舉 充分發掘品牌優勢

　　上榜理由

　　◇ 以233.65%的凈利潤率增幅，名列“中證百強”子榜“盈利增長排行榜”第三名

　　◇ 兩大主業優勢，2005年中藥制造業務凈利潤同比增長27.60%；醫藥貿易凈利潤同比增長265.14%

　　◇ 擁有陳李濟、王老吉、敬修堂、潘高壽等多個百年老字號品牌；潘高壽品牌2005年銷售額達到2.4億元

　　研究員點評：飛躍性拐點有待觀察

　　東方證券 張小青

　　廣州藥業當前的經營性業績基本屬于恢復性階段，目前具有了一些支持實質性飛躍的條件，然而飛躍性的拐點是否完全顯現還有待觀察。

　　醫藥工業是其主要利潤來源，拳頭品種和中級品種的做大是公司實現實質性飛躍的一個重要推動力。這兩類品種的放量在很大程度上依靠公司品牌運作和銷售網絡的利用率。今后隨著國家對醫藥體制的改革，很多企業都將在這一輪大洗牌中被淘汰出局。但是具有品牌優勢、壟斷優勢、資源優勢的企業將會更加的突顯出來。雖然整個醫藥商業的毛利率還有一點下降空間，但是龍頭企業毛利率和凈利率基本穩定。同時，醫藥商業行業體制的改變和戰略投資者的加入，將使得醫藥商業成為公司未來發展的一個重要增長極。

　　公司的研發體系已經建立，但是目前為止在新產品開發上沒有發揮很突出的作用，對于老產品雖然都是涉及比較有潛力的領域中，但是公司現有品種做大具有一定的不確定性。未來的主要推動力在于品牌運作和管理體制的完善。

　　本報記者 王成盛 陳靜

　　經歷風雨之后，2005年的G廣藥(600332)通過內部資源整合、強化管理，交給了投資者一份滿意的答卷。但在2006年，擁有眾多老字號品牌的G廣藥今后又將如何發展，無疑是投資者關注的焦點。

　　品牌資源豐富

　　G廣藥表示，公司將發掘傳統產品的特有功能，在快速消費品領域打開一片新天地，同時力爭醫藥貿易上規模。“我們隨便拿出一個中藥品牌，都有上百年的歷史，最長的有四百多年歷史。這是國內其它醫藥企業不具備的。” G廣藥副總經理、董秘何舒華自豪地說到。

　　廣藥人當然有自豪的理由，G廣藥擁有陳李濟、王老吉、敬修堂、潘高壽等多個百年老字號品牌，生產的中藥產品超過400種，僅國家二級中藥保護品種就有40個，而這其中更有消渴丸、華佗再造丸等20個獨家產品。

　　“公司最大的優勢是資源優勢。歷史悠久的品牌資源、豐富的產品資源和龐大的流通渠道資源，都是其他醫藥上市公司無法比擬的，其中最有價值的資源是下屬中成藥生產企業的品牌資源。”公司董事長楊榮明多次這樣強調。但在以往，這些老字號品牌只是固守華南地區，吃祖輩飯，處在一種自然發展的狀況中。G廣藥若想獲得突破性的發展，最關鍵也是最基礎的環節是加強老字號的宣傳，使之走向全國，走向世界。

　　憑借企業強大的品牌優勢，以之為主導帶動產品的銷售，成為G廣藥的主導營銷策略。事實證明，G廣藥這一營銷策略也給公司帶來了巨大的收益。以旗下的潘高壽為例，其主打產品是蛇膽川貝枇杷膏、蜜煉川貝枇杷膏等系列止咳產品。雖是止咳類藥品中的老字號品牌，但是由于經營不善，市場份額不斷被市場同類產品蠶食。2004年已達到虧損的邊緣。經過品牌宣傳，潘高壽品牌從兩廣地區向全國擴展，2005年銷售額迅速增長到2.4億元。品牌影響力的不斷擴大和重點產品銷量的持續增長已成為公司業績增長的主要來源。

　　一位醫藥行業分析師表示，按銷售額計算，G廣藥今年可能成為全國最大的中成藥制造企業。G廣藥旗下消渴丸、華佗再造丸、夏桑菊、王老吉涼茶等4個品種年銷售額均在億元以上。而清熱消炎寧、蛇膽川貝枇杷膏、蜜煉川貝枇杷膏、治咳川貝枇杷膏和壯腰健腎丸等產品的年銷售額也均在5000萬元以上。2005年公司的中藥制造業務實現凈利潤1.2億元，同比增長27.60%；中藥銷售收入超過1000萬元以上的產品達到36個。

　　G廣藥在對老品牌進行全國推廣的同時，還通過更新產品設計來擴延部分老字號品牌的營銷范圍，使之轉變為年輕時尚一族喜愛的快速消費品。G廣藥董事長楊榮明曾表示，保健食品和飲料類產品是公司主要的發展方向。而公司現有的眾多百年老字號品牌和秘方，將為公司在保健品和飲料領域的發展提供便利。

　　公司屬下王老吉藥業目前已經與肯德基合作，希望借助肯德基品牌和銷售網點資源來拓展市場，將廣東涼茶作為時尚飲料向全國乃至全球市場推廣。

　　G廣藥旗下星群藥業也即將推出另一款飲料新品———夏桑菊的易拉罐裝和利樂裝。今年3月底，星群藥業拿到產品生產批文。完成包裝設計后的易拉罐裝夏桑菊飲料已于近期正式面市，有望成為繼王老吉飲料之后公司另一個新的利潤增長點。

　　醫藥貿易規模與管理并舉

　　G廣藥另一項主營業務醫藥貿易業務2005年的營業額約為68.84億元，同比增長18.92%；利潤總額約為9036萬元，同比增長813.10%；凈利潤為6427萬元，同比增長265.14%，成為公司業績飆升最主要的動力。

　　對于醫藥流通企業而言，核心競爭力主要來自規模效益和物流效率兩個方面。規模效益使流通企業的運行成本更低，而且在面對藥品廠商和醫院及零售終端時有更多的話語權，更容易獲得暢銷藥品的專賣權。先進的管理可以降低物流和管理費用，而成本費用的降低對于如今毛利潤率已經很低的醫藥流通企業來說顯得至關重要。

　　G廣藥目前是全國四大醫藥貿易商之一，與華南地區兩千多家醫院、一千多家零售藥店和一萬多家批發分銷商建立了長期的業務合作關系，代理經營西藥、中藥和醫療器械等一萬多種產品，其中獨家代理國外名牌產品達一百多種。G廣藥還擁有廣州地區最大的醫藥零售網絡和華南地區最大的醫藥物流配送中心。去年G廣藥醫藥貿易銷售額盡管高達近70億元，但近年醫藥貿易利潤率不斷下滑也是不爭的事實。國內全行業利潤率僅為0.57%，G廣藥利潤率略高于行業平均水平，達到了1.31%。

　　G廣藥副總經理、董秘何舒華稱，針對醫藥貿易業務利潤率逐年下降的趨勢，公司的對策是盡量做大規模，以規模優勢來化解成本壓力，謀取生存和發展。如何引入先進的管理經驗也是醫藥貿易獲得長足發展的關鍵。而據悉，G廣藥正積極向外尋求戰略合作伙伴，有意通過與外方的合資，來引入先進的管理經驗。

　　研發決勝未來

　　“研發決勝未來，創新鑄就明天。”G廣藥深刻意識到醫藥企業的未來還在于其研發和創新能力。搭建科技創新平臺、加快科技資源整合是G廣藥長期可持續發展的真正動力。在主導企業發展的各種因素中，科技的進步和創新所產生的差異化競爭優勢是保證企業長遠發展的最重要的驅動因素。

　　以楊榮明為首的G廣藥經營管理層清醒地意識到了這一點。根據公司科技工作的現狀和存在的問題，準確而敏銳地提出了整合科技資源、建立科技平臺、提高自主創新能力的戰略發展思路。

　　G廣藥的研究機構包括各個制藥子公司的研究所，以及以中藥現代提取工藝為主的漢方現代中藥公司，以生物工程為主的拜迪生物公司。2005年廣藥集團對研究資源進行整合， G廣藥以漢方公司為中藥科研平臺，實施中藥大項目研究開發；以拜迪公司作為生物制藥平臺，重點發展基因工程疫苗技術及產品。通過這兩個平臺，借助廣藥集團擁有的廣州市醫藥工業研究所和廣藥集團博士后科研工作站的雄厚實力，G廣藥的科技資源得到充分的整合，使公司形成以中成藥、生物制藥、保健品、功能性食品為主體的健康產業鏈。

　　去年10月，漢方現代中藥公司首創的綠色提取青蒿素正式投產，宣告了我國第一個被國際公認的獨創制劑原料藥青蒿素綠色提取進入了產業化階段。廣州拜迪生物醫藥的重組人粒細胞巨噬細胞刺激因子(GM-CSF)藥品生產車間通過國家GMP認證并獲得生產批件。GM-CSF是國家二類生物制品，是廣州市第一個投產的基因工程藥物，主要用于幫助醫院腫瘤科放、化療病人和血液科病人提升白細胞數目，是國家醫保目錄藥品。同時，國家一類新藥“治療型雙質粒抗乙肝

　　有分析師指出，目前G廣藥的經營情況穩定，估計近期中成藥制造業的銷售同比增長在20%以上，其中王老吉的增長估計在50%以上。而在未來，G廣藥有優異的品牌和產品資源，一方面，公司制造業的銷售以華南為主，有很大的市場擴張空間；其次，作為控股型公司，G廣藥內部效率需要提高，資源整合的空間還很大。