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□本報(bào)記者 何軍
股改已經(jīng)成為南京新百一道難以跨過但又必須跨過的檻。
繼第一大非流通股股東———南京市國資經(jīng)營公司將所持5638.26萬股股權(quán)未來15年的收益權(quán)委托江蘇省國際信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托后，該部分股權(quán)又被法院凍結(jié)。
南京新百今日披露，因南京國資集團(tuán)訴被告南京國資公司債權(quán)糾紛一案，原告南京國資集團(tuán)于2006年6月26日向南京市玄武區(qū)人民法院提出財(cái)產(chǎn)保全申請。根據(jù)南京市玄武區(qū)人民法院《民事裁定書》，凍結(jié)南京國資公司持有的南京新百國家股股份5638.26萬股，凍結(jié)期限自2006年6月28日至2007年6月27日止（本次凍結(jié)包含凍結(jié)期間產(chǎn)生的孳息）。而被凍結(jié)的股份中已有2800萬股用于為前述信托計(jì)劃提供質(zhì)押。
由于南京國資公司持股量遠(yuǎn)大于南京新百第二大非流通股股東（僅持有300萬股），南京國資公司將是南京新百股改對價(jià)的主要支付人，在股改動議上，南京國資公司擁有主導(dǎo)權(quán)。但信托計(jì)劃的設(shè)立和股權(quán)被司法凍結(jié)及質(zhì)押，已經(jīng)嚴(yán)重影響到南京國資公司的對價(jià)支付能力。
法律人士分析，設(shè)立信托計(jì)劃后，南京國資公司持有股權(quán)的所有權(quán)和收益權(quán)已經(jīng)分離，因此在進(jìn)行股改時必須征得收益權(quán)持有人同意，而這在信托計(jì)劃向公眾發(fā)售后是很難操作的。而對于股權(quán)質(zhì)押和被司法凍結(jié)，投行人士分析，這意味著南京新百股改采用送股模式的可能已微乎其微。
市場人士分析，南京國資公司所持南京新百股權(quán)的種種遭遇與南京新百的股東結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。自2004年2月以來，金鷹集團(tuán)通過二級市場舉牌成為南京新百實(shí)際控制人（持有5652.19萬股流通股，占流通股總量的36.97％），因此，南京國資公司提出的任何股改方案否決權(quán)都掌握在金鷹集團(tuán)手中，兩者如果不能達(dá)成某種默契，股改的難度將會很大。
其實(shí)，南京國資集團(tuán)是南京國資公司的控股股東，還為信托計(jì)劃提供了連帶責(zé)任擔(dān)保，但為何在股改的緊要關(guān)頭出現(xiàn)此情，其中玄機(jī)或許只有當(dāng)事人心知肚明。
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