大盤還在“夏打盹”

　　目前的市場可以用三個“沒有”來形容：沒有主流熱點、沒有增量資金、也沒有基本面配合，這就導致了昨日的反彈虎頭蛇尾。

　　有人將這看作是股市新一輪上漲前的沉默，是大盤在蓄勢。畢竟，在這之前的幾次調整中。股市也出現過類似的走勢，比如3月初大盤在很短的時間內跌去了漲幅的30%，成交金額也萎縮到不到前期高點的一半，也給人一種行情已經到頭的印象。但不久以后，股市就

重拾升勢，并且在三周以后就完全收復了失地。那么，三個月前的一幕現在能重演嗎？

　　三大理由使調整延續

　　客觀地說，大盤重演三個月前絕地反攻一幕的可能性不大，有三方面的原因。

　　首先三個月前的時候境外市場漲聲一片，境內股市沒有“新老劃斷”，IPO也只是遠遠的憂慮，這樣的氛圍很容易強化人們的樂觀情緒，并且促使資金大量流入股市。現在境外市場出現了大幅調整，走勢普遍看淡，而IPO的開閘也分流了相當數量的資金。那種適合做多的環境已經改變了。

　　其次，上一次調整開始的時候，上證指數只有1300點，距離啟動位置不過200多點，雖然也有了一些獲利盤，但總體上說還是套牢盤居多，而且很多被套的位置還很高，上漲壓力不大。

　　另外，當時股改效應的釋放正處于不斷增強的階段。現在卻正好相反，市場缺乏新的做多題材，做多動力因此弱化。最后，從宏觀背景來說，現在人們對于緊縮的預期也比三個月前強烈，由于資金流動性受到收縮，不可避免地會成為做空股市的一條理由。

　　可見，股市的這次調整和三個月前有很大不同，不可能在短期內結束。

　　連續縮量上行動力不足

　　在技術形態上，盡管大盤很多技術指標已經處于低位，并且在不同程度上發出了反彈的信號。但是這些都沒有能夠支撐起股市有效上漲。

　　昨日，滬深兩市都試圖展開反彈行情，而且股指一度還突破了5天均線。在港股、B股均告活躍的情況下，A股卻只是稍作反彈就告下行，特別是下午的走勢特別弱，盤中反彈無量。顯然，股市當天能夠以小陽線報收，與其說是買盤強勁，不如說是賣盤不足。

　　值得注意的是，昨日兩市的總成交金額僅為259億元，是4月份以來最少的一天。由此可見，對于多數投資者來說，心理上現在還沒有能夠真正擺脫股市下跌所帶來的陰影，入市意愿不強。而這些因素的改變，是需要一段時間的。

　　短線走勢可能反復

　　當然，從大的背景而言，支持股市上漲的最基本因素還在，中國股市長期向好的趨勢還沒有明顯改變，一般投資者也確信，當前的下跌行情并不會終結此輪牛市。

　　經過前期急跌以后，大盤的弱勢整理格局還將會延續一段時間，下跌空間不會很大。不過，承認短期內市場的弱勢與對中長期走勢保持樂觀并不矛盾。而現在強調近期股市走勢可能會比較反復，也只是為了對當前的調整有更充分的思想準備，從而對未來的行情有更大的信心。申銀萬國 桂浩明