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本報記者 陳繼先 上海報道
昨日央行再度發行定向票據1000億元，與上次發行僅僅間隔了27天。本期票據的發行價格定為97.93元，相當于收益率2.1138%，與上一次完全一致。
不過，與上一次不同的是，這次定向票據的發行更具有針對性和懲罰性。由于新增
貸款無論是5月份單月還是累計規模都比較突出，建行和農行成為被調控的重點。
借助定向票據，央行信貸調控更為“精準”，定向票據對商業銀行的威懾作用因而更大。分析人士預期，這種操作有望固定下來，在每月金融數據出臺之后，央行將擇機實施。
此次懲罰的對象無疑是那些在推動新增貸款快速增長上較為“突出”的銀行。建行、農行、工行、交行、光大、浦發和深發展7家商業銀行被迫“接招”，其中建行最多，被“攤派”了420億元，農行其次，300億元，工行承接了120億元，交行承接了100億元，光大、浦發和深發展則分別吞下30億、20億和10億元。本期定向票據利率只有2.11%，不僅比二級市場同期品種低了40多個基點，即便與本周二剛剛發行完畢的一年期票據相比，也低了37個基點。在上一次央行定向票據發行中，收益率僅比同期品種低了16個基點，這一次利差翻了一番多，愈發凸現央行“懲罰性”的用意。
建行今年信貸投放十分迅猛，在1月份貸款投放1000億元左右，3月份也達到了900億元，5月份新增貸款盡管降至308億元，但絕對數量依然較高，僅次于農行，占全部新增貸款的14.7%。1－5月，建行新增貸款累計高達3265億元，占全部新增貸款的18.34%。有分析稱，建行貫徹“早投放早受益”的貸款策略，致使央行和其他銀行均有所不滿。據了解，在上一次定向票據發行中，建行被派發了最多，達280億，加上這次被派發的420億，建行被鎖定資金700億，相當于被單獨提高準備金率1.63%左右。不過業內人士認為，由于建行上市募集了726億元，即便被鎖定了700億，建行手中資金依然充沛。
農行被派發300億票據，顯然也帶有懲罰性質。據了解，5月份新增貸款投放量最大的就是農行，總量達430億，1－5月累計則有2500億。工行和交行5月份新增貸款分別達到166億和70億左右。在上一次定向票據發行中受到調控的中行、招行等5月份在貸款投放上明顯謹慎，截至5月底，中行2006年新增貸款僅在千億左右。“好孩子”不止中行和招行，據了解，中信和興業5月份新增貸款還出現了負增長，分別為－35.46億和－25億，1－5月，累計貸款投放則有667億和436.82億。在業內人士看來，這兩家銀行對央行信貸調控政策的貫徹比較到位。
事實上，建行在信貸市場大舉“增倉”也有“苦衷”。2004年建行開始籌備上市，有意減緩了信貸投放。到2005年底，建行貸款余額為24，584億元，增速僅為10.4%，不僅遠低于銀行業平均水平，也大大低于其資產規模增長速度。由于手中資金充沛，被壓制的貸款沖動自然強大。
分析人士認為，在緊縮背景下，央行對大小銀行收縮信貸的要求一視同仁，通過發行定向票據，央行調控信貸就有了“準星”，避免了“一人感冒，大家吃藥”的一刀切操作，被調控的銀行也心服口服，未被調控的銀行則心存忌憚，只有嚴格執行央行貨幣政策。該人士估計，“未來定向票據發行可能固定下來，每個月的金融運行數據出臺后，只要央行認為有需要，都可以操作”。
本報記者 宋兆卿 攝影
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