風(fēng)雨過后行情能否更燦爛

　　熱情高漲帶來負(fù)面影響

　　古諺有云：一口氣不可能吃成胖子。在暴飲暴食后，必將為陣痛性的后果買單。1695點(diǎn)以來的迅猛下跌，表面來看，是由于新股、再融資發(fā)行節(jié)奏過快，周邊市場快速下跌等各類原因造成的。但實(shí)際上，是由于投資者牛市熱情過于高漲，導(dǎo)致市場對一些基本面欠佳的公司過度追捧，從而引發(fā)股市局部泡沫的產(chǎn)生，這才是股市調(diào)整的真正原因。

　　事實(shí)上，早在5月中旬上證綜指第一波上攻1700點(diǎn)之后，中石化、G五糧液、G海工等一批機(jī)構(gòu)重倉股就呈現(xiàn)了明顯的資金減倉行為，隨后上摸1695點(diǎn)的行情只不過是市場游資推動(dòng)的“雞犬升天”補(bǔ)漲行情，該行情并沒有得到包括基金、QFII、社保基金在內(nèi)的正規(guī)軍的支持，相反，還有機(jī)構(gòu)借機(jī)減倉。隨著近期績差股股價(jià)的下跌，這也為行情的重新轉(zhuǎn)強(qiáng)提供了機(jī)會(huì)。

　　主力出局順勢而為

　　具體來說，各類主力資金之所以在這一位置出局，其背后的深層次原因有兩大方面：

　　一是，國際市場通脹壓力和加息預(yù)期對于A 股市場的抑制作用同樣存在，國內(nèi)銀根緊縮的趨勢正在得到認(rèn)同，A 股市場因結(jié)構(gòu)性因素使其調(diào)整滯后于外圍股市，但是這次的調(diào)整主要因素就在于此，只是時(shí)間推遲而已。

　　二是牛市預(yù)期被各類資金的熱情急速放大，過快的上漲和投機(jī)泛濫造成了股指的回調(diào)。表面上看下跌是受新股擴(kuò)容因素影響，使?jié)q幅過大的中國石化、地產(chǎn)、消費(fèi)品等優(yōu)秀股票的調(diào)倉壓力集中釋放，形成目前市場的階段性低點(diǎn)。但背后的內(nèi)因其實(shí)是，各類資金做多的熱情如此高漲，股票價(jià)格和市場中樞被迅速拉抬起來，股指的暴漲完全在意料之外。特別是一些短線資金的短線投機(jī)行為，給市場帶來一定泡沫。破裂后的泡沫讓題材概念品種股價(jià)開始“坐電梯”。部分優(yōu)秀的品種股價(jià)飚升后，大量的獲利盤迫使部分理性機(jī)構(gòu)不得不減倉兌現(xiàn)獲利籌碼，這是中國石化、有色金屬、地產(chǎn)、消費(fèi)品等前期領(lǐng)漲品種提前下跌的主要因素。

　　風(fēng)雨過后如何演繹

　　A股市場從來沒有如此關(guān)注過國際股市的變化，事實(shí)上，A股市場和國際股市的聯(lián)動(dòng)性還遠(yuǎn)沒有達(dá)到亦步亦趨的高度正相關(guān)。一些國際機(jī)構(gòu)認(rèn)為，長線投資者將把資金配置到GDP持續(xù)走高和游戲規(guī)則日趨完善的中國等新興市場和商品領(lǐng)域以期獲得更好的收益。這些資金不同程度地流向

　　滬深兩市最具投資價(jià)值的近300家公司，在這輪行情漲幅非常可觀，估值也基本合理。可以說，基于對階段性市場扭曲造成的低估值的投資階段已經(jīng)結(jié)束。在本輪近200點(diǎn)回調(diào)中，這批股票跌幅也不少，在接下來行情中，推動(dòng)股價(jià)上行的力量將是公司自身的未來發(fā)展和盈利增長。而最具吸引力的應(yīng)該是率先分享股改成果、開始定向增發(fā)的那70多家公司。它們已經(jīng)提前邁入資產(chǎn)整合的新階段，隨后投資者將分享增發(fā)投向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)所帶來的業(yè)績增長，這也是股改的深層次目的之一，這類股票將是后市領(lǐng)漲的新領(lǐng)頭羊。接下來應(yīng)密切關(guān)注這類品種，它們也是判斷股指是否見底的依據(jù)之一。

　　（北京首放）