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中國(guó)股市轟轟烈烈地重新“開張”。一年來首只以人民幣計(jì)價(jià)的A股發(fā)行受到狂熱追捧：面向散戶投資者發(fā)售的4800萬股中工國(guó)際(CAMC Engineering)股票，已經(jīng)收到276億股的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。
按照常理，在一個(gè)估計(jì)有1.5億閑置農(nóng)村人口的國(guó)家里，一家不起眼的農(nóng)用機(jī)械制造商，會(huì)難以取得這么精彩的表現(xiàn)。不過，中國(guó)內(nèi)地的投資者是憋著一股勁重返股市的，他們推動(dòng)上海A股市場(chǎng)今年上漲37%。在這波入市熱潮出現(xiàn)之前，政府出臺(tái)了一系列改革舉措，旨在逐漸消除非流通股的威脅，非流通股占中國(guó)股市市值的三分之二左右。還有，此前A股市場(chǎng)經(jīng)歷了為期2年的下滑——而同期多數(shù)新興市場(chǎng)強(qiáng)勁上揚(yáng)。
然而，這并非光明燦爛的曙光。中國(guó)股市的結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)仍然存在。上海股市盡是些根本不該上市的無用股票。股票價(jià)格極少反映基本面——那些在香港兩地上市的企業(yè)，估值存在顯著差距，就印證了這一點(diǎn)。缺乏其它投資渠道，可解釋較高的流動(dòng)性。不過，本地投資者傾向于變化無常，加之缺乏一個(gè)像樣的社會(huì)福利體系，往往促使人們更多地將資金存入銀行，而非用于投資。
對(duì)老股民來說，本周投資者爭(zhēng)購(gòu)股票的狀況，讓他們回想起90年代初期中國(guó)內(nèi)地股市初期的情景。當(dāng)時(shí)，警察要靠警棍來控制排隊(duì)買股票的人群。目前，以流通股計(jì)算，中國(guó)內(nèi)地股市的總市值相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的10%，而香港股市的總市值是其GDP的6倍以上。也許，市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)用設(shè)備制造商這樣的傳統(tǒng)企業(yè)的熱情，終究并不奇怪。
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