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劉勘
“新老劃斷”IPO全流通發(fā)行終于開閘，中工國際成為恢復(fù)資金審購第一單。由于現(xiàn)在IPO發(fā)行采取的是資金申購方式，而兩個(gè)交易所又把申購上限大幅放寬至近1億股（1億-1000股或1億-500股），由此申購資金量大小將成為中簽率與否的決定因素。廣大中小散戶由于資金量小，在這樣的IPO發(fā)行機(jī)制下明顯處于不利地位，建議可否仿效香港證券市場IPO的
發(fā)行機(jī)制，即每一個(gè)有效申購賬戶，無論資金大小中簽與否，至少配售1000股份額的股票。
滬深股票市場投資者開戶數(shù)已經(jīng)突破7000萬，顯然依然是以中小散戶為投資主體的一個(gè)市場。而股票市場不但是社會資源配置場所，也是社會財(cái)富重新分配場所，為避免貧富差距進(jìn)一步拉大，平衡社會財(cái)富，新修訂執(zhí)行的IPO辦法應(yīng)該盡量保護(hù)廣大散戶投資者的利益。
股權(quán)分置改革后，G股平均市盈率降到16倍左右，也即IPO不可能像過去那樣以20倍左右市盈率發(fā)行，IPO可能低于16倍市盈率，或者參照H股IPO市盈率發(fā)行。這意味著投資風(fēng)險(xiǎn)降低，投資收益率增大，A股資金“洼地”效應(yīng)越來越明顯。如果趁恢復(fù)IPO機(jī)會，對廣大中小散戶進(jìn)行利益傾斜，讓每一個(gè)有效申購賬戶，無論資金大小中簽與否，至少配售1000股份額的股票，將會受到廣大中小散戶的歡迎。這必然吸引廣大準(zhǔn)股民資金加盟股票市場，新增資金也會迅速放大，涓涓細(xì)流匯聚到證券市場，使股票市場的“水”越來越多、越來越深，股市承載能力大大增強(qiáng)。
以現(xiàn)在7000萬股票投資賬戶匡算，每個(gè)賬戶至少配給1000股份額，一次性至少相當(dāng)于IPO700億股發(fā)行規(guī)模，這意味著什么樣的大盤股都能發(fā)出去。即使交通銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等“航空母艦”，豈不也能在A股市場順利下水嗎？香港證券市場上多大的大盤股都能容納，其中奧秘就在于每一個(gè)有效申購賬戶至少能配售1000股份額，從而造就了香港股票市場有今天的功能和成就，成為亞洲乃至世界上有影響力的證券市場。在財(cái)富投資和市場風(fēng)險(xiǎn)洗禮下，鍛造了一大批投資家、企業(yè)家、商界領(lǐng)袖，鶴立于資本市場，更重要的是香港居民的金融投資意識和綜合素質(zhì)不斷地得到提升，構(gòu)成香港經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮昌盛的基礎(chǔ)保障。
我們的IPO發(fā)行機(jī)制若能向廣大中小散戶傾斜，無論資金大小中簽與否，IPO至少能配售1000股份額的股票，即“人人有份”，則既能為上市公司提供可融資條件，又能為廣大投資者提供可投資機(jī)會。如此，能啟發(fā)和推動(dòng)國民投資意識，逐步改變國民理財(cái)觀念，不斷發(fā)展壯大投資者隊(duì)伍。此外，這還有利于股票實(shí)名制度的建設(shè)，進(jìn)而形成有效資金與優(yōu)質(zhì)上市公司股票供給良性循環(huán)的發(fā)展格局，促使股票市場和資本市場在保障發(fā)展質(zhì)量前提下，發(fā)展速度加快，發(fā)展規(guī)模增大，具有很強(qiáng)的戰(zhàn)略意義。
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