尹記爭：暴跌中隱含著兩個必然

http://whmsebhyy.com 2006年05月24日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　特約撰稿尹記爭

　　昨日大盤出現大幅下跌，上證綜指單日下跌53點，對于這種現象的出現，我們認為必須要從兩個必然的角度去認識。

　　急速上漲必然導致大跌

　　首先，大跌是前期上漲行情的必然結果。從根本上講，雖然昨日的大跌是多種因素共同作用的結果，但其根本原因還是因為前期市場漲幅過大、漲勢過猛了。最明顯的就是有色金屬板塊、商業板塊、新能源板塊等，這些主流熱點由于持續大漲后堆積了巨大的獲利盤，一遇到不利消息，便會導致整體殺跌。另外，在主流熱點上漲乏力的同時，一些重組股、題材股出現補漲，從而在技術上基本完成了補漲行情，使得大盤缺乏進一步上漲動力，在這種情況下，出現大幅下跌勢在必然。

　　需要說明的是，昨日的大跌還與以下兩個因素有著較大關系。其一是包括香港在內的周邊市場出現了大幅下跌，對滬深市場造成了較大負面影響；其二，最近再融資開始實施，

新股發行也基本完成制度性準備，由于新辦法恢復資金認購，這可能會引發部分資金兌現，以便為積極參與新股認購做好準備。

　　行情發展需要經歷大跌

　　其次，大跌是行情走向深入的必然選擇。昨日的大跌既是必然，也是正常的。由于前期股指上漲較為充分、絕大部分板塊也輪漲充分，這預示本次調整可能在時間和力度上都需要引起高度警惕，再次出現像前幾次那樣大跌后迅速上漲的可能性不是很大，投資者要及時調整倉位和持股結構。但我們必須說明的是，即將進行的調整并不意味整體行情已經結束，而是為將來行情走得更遠做鋪墊，或者說是未來行情走得更遠的必然選擇。

　　歷次大行情都曾大調整

　　從歷史的角度看，歷次大行情途中也都難以避免出現大的調整。最著名的“5·19”行情過程中，股指多次出現單日跌幅超過3%的情況，但隨后大盤基本上都維持了原來的上漲行情。即使在“5·19”行情初期，股指從1047點大漲到1756點后，股指也出現了階段性的大幅調整，股指從1756點一直下跌到1341點，階段跌幅達到24%。然后，股指再次出現大幅上漲，并創出2245點的歷史新高。從這個角度看，不能把大行情理解為只漲不跌，出現階段性調整是為了行情走得更遠打下堅實基礎。

　　主力正尋找運作新模式

　　從大資金運作模式來看，每次大漲都需要新的理念和模式。本次行情最主要的模式就是股改對價、資源漲價、重新估值。但目前的市場情況很難適合大資金繼續按照上述模式運行，其根本因素就是相關個股均得到充分挖掘和炒作，很難再吸引資金參與。

　　在這種情況下，主力資金必須尋找新的運作模式。而新股發行、6月份陸續實現全流通等新情況的出現，必將為大資金構筑新的運作模式提供新的歷史機遇，目前的調整，正是主流資金調整思路的絕佳時機。一旦新的盈利模式出現，新的熱點也必然相繼出現，一輪新的行情也必將出現。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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