永樂管理層“回購”非核心業務

http://whmsebhyy.com 2006年05月20日 00:00 中國證券網-上海證券報

陳曉認為，不應該讓股東來承擔代價徐匯攝

　　分析人士認為，這可能是為永樂日后再融資作鋪墊

　　□本報記者索佩敏

　　去年高調宣布進軍家居裝飾行業的永樂電器(0503.HK)，面對日益加劇的行業競爭，決定將這些非主營業務從上市公司中剝離。

　　昨日該公司宣布，出售7家經營非核心業務的附屬公司股權，當中包括從事銷售燈飾、家居裝飾及建材等業務，總售價7028.89萬元。分析人士指出，此舉將增加永樂股東的信心，為其日后的再融資作鋪墊。

　　獲利2500萬元

　　永樂在公告中指出，永樂和上海民融投資有限公司計劃將其持有的7家永樂非核心業務的附屬公司股份，轉讓給包括陳曉、束為、劉輝和袁亞石在內的永樂管理層。具體出售的股權為上海永樂樓宇設備工程、上海永樂樓宇設備銷售、上海永居裝飾、上海永居家庭裝飾、上海永居裝潢的全部股權，以及上海永樂照明71％股權。

　　永樂透露此次交易的總售價為7028.89萬元，包括買方承擔其中兩家附屬公司的負債約4950萬元。公司預計，該出售事項將可獲得2500萬元盈利，出售的收益將作為公司的營運資金。

　　盈利前景不明朗

　　對于此次出售原因，永樂在公告中表示，出售的7家公司主要業務是燈飾、家居裝飾和建材，而激烈的競爭和

宏觀調控令董事會預期這些業務盈利變得前景不明朗，因此公司決定出售。

　　永樂表示，2005年內地實施調控后，物業市場也進入整固期。出售的公司主要從事樓宇工程、家居裝飾及燈飾業務，在相當程度上受到了影響。

　　永樂提供的數據顯示，截至2005年12月31日，除了剛成立不久的浙江永樂樓宇工程，其余6家公司除稅及計入非經常性項目后的凈虧損為3261.9008萬元。而鑒于未來成本可能上升及競爭加劇，因此永樂出售非核心業務精簡其經營。

　　“上市公司將一些還不成熟的業務剝離出來是一種很常見的行為。”信誠

證券聯席董事連敬涵如此評價。據他分析，作為一家上市公司，永樂需要對股東負責，給投資者信心。而上述7家公司大部分目前還處于虧損狀態，將其從上市公司中剝離，能夠令永樂的賬目更加好看，并給投資者信心，同時也為永樂日后配售新股等再融資行為作好準備。

　　永樂昨日報收2.60港元，微升0.97%。

　　陳曉：會繼續擴張家居建材裝飾業

　　永樂此次出售的7家公司主要業務是燈飾、家居裝飾和建材，而這也是永樂去年宣布要重點開拓的新領域。

　　對此陳曉昨日在接受上海證券報記者專訪時表示：“永樂并不是要放棄這一行業，只是在前景尚不明朗的時候，將這部分產業從上市公司中剝離出來。”

　　去年永樂高調宣布進入家居裝飾行業，并首先在上海漕寶路開設了5萬多平方米的店鋪。而事隔僅不到一年，永樂就將這部分業務從上市公司中剝離出來。對此陳曉表示：“是為了對股東有所交待。”

　　根據永樂提供的資料，出售的7家公司中大部分都處于虧損狀態。“這個行業有著巨大的市場潛力，但是目前還沒有找到合適的商業模式。”

　　陳曉認為，“在一個行業我們尚看不明白的時候，不應該讓股東來承擔代價。”天相投資分析師曹平璘表示，目前內地的家居建材裝飾行業主要有三種盈利模式。一是像百安居、好美家這樣的大型連鎖零售商，通過向建材商大量采購然后出售給客戶以賺取差價；二是像東方家園這樣的

商業地產經營商，通過將攤位出租給生產商而收取租金，銷售過程則由生產商直接面對客戶；三是像美克這樣由生產商自建渠道，這種大多是高檔家居建材生產商。

　　“從目前來看，攤位制的經營商由于省去了與建材商的價格博弈過程，收益相對比較穩定，利潤率也較高。”但是她也承認，目前這一行業的盈利模式尚不清晰。

　　但是陳曉也表示，此次出售只是將這些業務剝離出上市公司，永樂并不會因此而停止在這一行業的拓展。陳曉認為目前市場上的商家多是“散兵游勇”，這一行業的前景巨大。“我們還會進一步擴張，家居建材裝飾行業還會在我們這些老股東的手里進一步發展。”

　　（索佩敏）