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紐約黃金期貨價格走勢
中匯安高 柳宇寧
近日金價走勢上演“蹦極”游戲：5月15日，紐約金價一度攻至26年來的高點730.2美元，但次日暴跌35.6美元，創下25年來最大單日跌幅，令市場瞬時陷入迷茫之中。
目前市場對美聯儲主席伯南克穩定物價這一承諾持觀望態度的同時，影響美聯儲緊縮政策尺度和時機的經濟數據成為近期關注目標。
5月16日公布的美國4月核心生產者物價指數為0.1%，已經連續兩個月維持在較低水平；同時公布的4月新屋開工下降7.4%至184.9億萬美元，為17個月來最低值；金價出現大幅反彈行情。5月17日的數據與16日則大相徑庭，美國4月份核心消費者物價指數在0.3%，高于預期0.2%；消費者物價指數報0.6%，超出預期0.5%和前值0.4%。顯然，這一數據表明通脹水平仍在上升，利率市場表明美聯儲6月份繼續加息的可能性已經從此前的38％升至50％；美聯儲8月底之前加息的可能性達到94％。受此影響，黃金再現探底行情。
誠然，通脹的出現雖是投資者追捧黃金投資的一個論據，但通脹增長過急而刺激了利率上升，資金成本增加會驅使一些投機性買盤變得無利可圖。美國過去的多次加息已使借美元投機黃金的成本增加了30美元，因此，美聯儲、日本央行及歐洲央行的貨幣政策和中國目前進行的宏觀調控都對黃金短期上升形成了壓制。
黃金供給相對穩定，占黃金總供給60%的礦產金近10年來基本維持在2500噸左右，由于黃金開采周期較長，礦產金數量受價格波動相對較小。受黃金價格影響較大的是黃金需求方面，金飾品需求占總需求約70%。
一直以來，金飾品需求都表現相對穩定，自2002年金價步入上升趨勢以來，每年金飾品的需求量維持在2600噸上下。不過，近期金價的飆升顯然已經打擊了這一需求。去年四季度，金價上破500美元/盎司已經使印度、土耳其等國減少對黃金的需求，全球的需求由第二季的770噸下降至第四季的590噸。高盛集團預測，2005年印度的黃金需求縮減至僅為全球消費量的15%左右，而2000和2001年約為20%；英美黃金阿散蒂公司預計，2006年印度黃金的進口數量為650噸，低于2005年的724噸。伊斯坦布爾黃金交易所公布的數據顯示，今年土耳其第一季度的黃金進口量下滑57%至36.2公噸；黃金飾品出口下滑20%至19.6公噸。預計2006年全年土耳其黃金飾品的出口量與進口量都將低于去年。預計，2006年來自金飾制造方面的需求或會因價格上升而減少500至800噸。
綜上所述，投資者對美聯儲利率政策的猜疑和投機力量推升金價背離基本供需情況，是金價出現調整的主要原因；不過，伴隨著金價的節節走高，投資者對黃金投資價值的認識已經發生了質的轉變，使得金價具備再次上攻動力。因此，在美國利率和供需矛盾所產生的沖擊消退之后，預計金價仍會繼續沖擊歷史高點。
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