啤酒行業并購再度趨熱 外資巨頭收購意在控股

收購與兼并，是啤酒業開拓新市場的最佳途徑 資料圖

    啤酒板塊有望帶動新一輪投資行情　　

    □本報記者 袁小可 陸瓊瓊

　　昨日，燕京啤酒股改后復牌收漲9.5%，而近期重慶啤酒、青島啤酒、惠泉啤酒等上市公司

　　新一輪整合又興起

　　由于啤酒業的區域性割據特點，收購與兼并是開拓新市場的最佳途徑。

　　從2001年至今，隨著SAB、AB、英特布魯、嘉士伯、蘇格蘭·紐卡斯爾等企業的紛至沓來，幾乎全球所有知名啤酒商都在中國擁有了一席之地。不過，在行業大規模收購兼并展開之后，必然帶出可兼并對象的減少以及收購成本提高。統計數據顯示，2004年以來，我國啤酒行業的兼并收購案明顯減少。

　　然而，今年以來，啤酒行業新一輪整合態勢又開始興起，并以國際國內大企業之間的并購整合和大型企業的全國布局調整為主。4月，青島啤酒控股子公司———青島啤酒漢斯寶雞有限公司以現金12332萬元購買寶啤股份與啤酒生產相關的資產，鞏固了公司在西北地區的市場地位。與此同時，AB公司對國內產量位居第四位的河南金星收購激情仍然不減。已持有珠江啤酒25.31%的股權的世界啤酒巨頭英博布魯克，繼今年1月出資58.86 億元收購福建省最大啤酒企業福建雪津啤酒有限公司100%的股權之后，下一個合作對象很可能指向燕京啤酒。而一貫將外資拒之門外的燕京啤酒，目前想法似乎有所改變。近日，燕京啤酒制定了“十一五”期間發展規劃，計劃在5年內將公司產銷量提高到年產500萬噸，進入世界前八強。未來5年公司投資額將高達40億元，會選擇多種融資方式。公司表示，為確保獲得較快的發展，有可能引進戰略投資者，或者向其定向增發。作為在國內8家啤酒上市公司中唯一一家沒有外資介入的企業，燕京股改后是否轉變其發展策略，成為近期關注的焦點。

　　行業增長呈現強勢

　　啤酒行業獲得投資資本青睞，主要原因在于其市場空間和發展潛力。

　　2005年我國啤酒產量達3061萬噸，同比增長5.2％，位居全球第一位。但是，由于去年啤酒生產的原材料、輔助材料、能源動力價格以及運輸費用均處于高位，使企業成本壓力加大，再加上行業競爭激烈，去年全國啤酒產銷量、收入、增長速度均有所放緩，毛利率下降了2個百分點。

　　然而，今年1至4月，啤酒行業卻出現了相當異常的爆發性增長，行業產量、銷售收入，特別是利潤總額均出現了大幅增長。“這在近年來啤酒行業增速持續放緩的情況下更值得關注。”海通證券鐘健說。

　　目前，國內前十大啤酒生產商已占全國市場份額的61％，以青啤、燕啤、華潤雪花為首的三大巨頭市場占有率就達36%，西南證券王賀男認為，我國啤酒行業目前正處整合期，龍頭企業獲利將最大。一方面由于它們已經具備的規模優勢；另一方面在調整產品結構，提高高檔啤酒的比例戰略上大廠商占據主動地位，在當前啤酒毛利率日益下降的情況下，提高高檔啤酒比例成為抵消成本壓力，提高贏利水平的最有效措施。

　　截至2005年底，已進入中國啤酒業的外資啤酒巨頭至少已控制了我國40%強的生產規模和超過80%的高端啤酒市場。英博啤酒首席財務官Felipe Dutra5月12日表示，該集團有意再在中國進行兩三筆收購，“中國一直是我們優先考慮的市場。”

　　外資收購意在控股

　　啤酒行業獨立分析師孫照廣認為，現階段外資的收購特點呈現兩種特點，即區域化和以控股為目的。

　　從區域來看，世界第一的比利時英博集團扎根于華東、華南。世界第二大的AB已基本形成了以武漢百威為中心，東三省、北京地區以哈啤為主導，陜西、山東、華南等地區以青啤為主的全國市場版圖布局。荷蘭喜力布局蘇粵，日本麒麟立足于中國富庶地區，日本三得利在江蘇昆山生產，目標緊盯上海。只有世界第五大啤酒商丹麥嘉士伯“聲東擊西”，力拓中國西部市場。

　　據孫照廣所言，外資巨頭的競爭策略雖然不一，但目的都是掌控合資企業。青島啤酒就面臨這樣的尷尬。公司第一大股東青島市國資委和第二大股東美國AB公司所持有30.56%和27%的股權非常接近，青島市國資委不具有減持空間。一旦實行全流通，青島國資委第一大股東的地位將面臨旁落的巨大危險。

　　而燕京董事長李福成的心態也是矛盾的，一方面燕京需要外資進入，另一方面也擔心喪失民族品牌的控制權。“燕京啤酒的想法是出售5%左右，最多不超過10％的股權給外資。”燕京啤酒一位人士說。