美元獨霸油市的日頭偏西了？

　　中國社會科學院

　　亞太所博士生

　　因為伊朗成立了以歐元為交易計價貨幣的石油交易所，國際石油的交易計價貨幣問題在近來引起了不小的波瀾。一些權威機構和經濟學家驚呼美元霸權時代就要終結。按照常理來說，在市場上買賣商品只是涉及到三個方面：買方、賣方和價格。國際市場應該也不例外。但為什么在涉及到用什么樣的錢來買的時候會有這么嚴重的影響呢？或者應該這樣問：國際石油交易為什么要用美元計價？這個問題還可以分拆成兩個子問題：為什么必須用美元計價？為什么是國際石油交易？

　　先來看看現實的情形是什么樣子。全球范圍主要的石油現貨市場有西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場、美國市場5個。石油期貨市場有紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所以及最近兩年興起的東京工業品交易所。紐約商業期貨交易所、倫敦國際石油交易所的石油期貨市場都是以美元作為計價、交易和結算貨幣單位的。歐佩克（OPEC）一籃子平均價所監督七種原油也是以美元作為交易計價貨幣的，包括了世界上幾乎最重要的石油現貨交易市場，即阿爾及利亞的撒哈拉混合油(Saharan Blend)、印尼的米納斯油(Minas)、尼日利亞的博尼輕油(Bonny Light)、沙特的阿拉伯輕油(Saudi Ara-bian Light)、阿聯酋的迪拜油(Dubai of the UAE)、委內瑞拉的蒂亞胡安油(Tia Juana )和墨西哥的伊斯姆斯原油(Isthmus)。

　　目前每年全球的石油貿易超過6，000億美元，占全球貿易總額的10%。即使不考慮其他貿易，光是控制全球貿易總額的10%的貨幣結算，美國的收益也是不可估量。

　　有人說因為美元是國際貨幣，所以石油交易當然要用美元結算。這話只說對了一半。現在國際貿易的80%以上是以美元結算，世界各國的外匯儲備中，美元所占份額超過60%，而在石油貿易中，美元是作為100%的結算貨幣（假定暫不考慮伊朗石油交易所的交易），據說這來自美國與沙特在1970年代達成的一項“不可動搖的協議”，內容是沙特同意用美元為石油惟一的定價貨幣。這項協議具體出自哪里，筆者翻閱了很多文獻也沒有查到。由于沙特是世界第一大石油出口國，因此歐佩克其他成員國也接受了這一協議。實際上，這等同于美元與石油掛鉤。對美國來說，以美元作為國際石油交易的計價貨幣，重要的不是

　　1978年的“牙買加協議”生效以后，國際貨幣體系進入牙買加體系時期。英國經濟學家伯德認為現行的國際貨幣體系是一種由人為設計和經過專門的補充、修改組成的拼湊之作。美國經濟學家威廉姆森稱牙買加體系為國際貨幣無體系。因為這個體系是相當松散的，其特點在于黃金的非貨幣化、儲備貨幣的多樣化和匯率制度的多樣化。

　　在牙買加體系下，上世紀80年代發生了發展中國家的大規模債務危機，上世紀90年代爆發了三次大規模的區域性貨幣危機。負責維護國際貨幣秩序和協調國際貨幣關系的IMF，并沒有對債務危機和貨幣危機的防范和援助起到應有的作用。拉美和亞洲的發展中國家在危機中受到沉重打擊，而美國在獨享鑄幣稅的同時，又不肯承擔起維護和協調國際貨幣秩序的責任。國際貨幣領域內收益與風險的不對稱分配、國際金融系統性風險的不斷增強，以及國際貨幣體系脆弱性不斷加大的事實都在催生新的國際貨幣體系。

　　筆者猜想，雖然美國并沒有宣布美元與石油的直接掛鉤，也沒有通過美元盯住

　　按照這種邏輯的推理，只要世界各國聯合起來放棄美元標準，就能推翻美國的霸權地位。但放棄美元標準對世界其他國家的損失也很大，這涉及到結算貨幣轉換的菜單成本，最致命的是各國外匯儲備的大幅度縮水。這是一個相互依賴的世界，就像美國前

　　不過，特里芬兩難依然存在。特里芬兩難所揭示的道理在于，一國貨幣是無法充當世界貨幣的。從這一點上來說，盡管美國相當不情愿，但未來國際大宗商品的交易計價權會分散在幾大貨幣身上，由區域貨幣充當世界貨幣的趨勢是不可避免的。人民幣有沒有可能趕上這一班車呢？