誰是亞洲最佳分析團隊

摩根大通亞洲研究團隊上升速度最快(圖片來源：中國證券報)

　　本報記者 陳曉剛 報道

　　美國

　　這使得各大投資銀行亞洲市場研究團隊的日子更加好過。摩根大通亞太證券研究部門一負責人說：“一些獲利良機正在淡出發達市場，不過在亞洲市場卻恰恰相反。新興市場還遠遠談不到完美，所以投資者無疑需要更好的信息和透徹的分析。”

　　英雄榜各主沉浮

　　業界知名的《機構投資者》雜志在最新一期內容中為各投行的亞洲分析團隊進行了評選。在連續五年間，投資者公認在亞洲市場最敏捷的洞察和最有效的建議來自瑞銀集團，該機構也在本年度“亞洲分析團隊評選”中繼續保持第一的位置，但與其他投行的差距已然縮小。瑞銀在這次評選中共有24支研究團隊上榜，但比去年減少了4支；6支團隊在分項評選中名列首位，比去年減少了10支。

　　摩根大通則在本次評選中上升幅度最快，從去年的第四上升至亞軍。該行在這次評選中共有22支研究團隊上榜，比去年增加了4支；而且有13支團隊在分項評選中名列首位，比去年大增了11支。

　　里昂證券的最新排名從去年的第二跌至第三，此次有18支研究團隊上榜，比去年的22支有所減少。花旗集團從第七升至第四，有17支研究團隊上榜。高盛公司從第六升至第五，排名前十三位的還有：瑞信(從第四降至第六)、德意志銀行(從第三降至第七)、美林集團(從第九升至第八)、摩根士丹利(并列第八)、麥格理公司(十)、雷曼兄弟(十一)、荷蘭銀行(十二)和巴黎銀行、三星證券(并列十三)。另外在29個地區、產業、板塊的分項排名中，20項最佳研究團隊的頭銜易主，其中有11項由去年的第二名取而代之。

　　迎合投資者需求

　　與在其他市場減少研究力度形成鮮明對照的是，在亞洲市場居領先地位的投行正在施展渾身解數來迎合投資者的需求，紛紛大幅增加覆蓋的公司研究范圍。高盛亞洲研究團隊負責人保羅·伯納德(Paul Bernard)介紹說，他的研究團隊目前調研的公司數目超過400家，而該數目在2003年還只有240家，而近期的目標則是500家。他透露，高盛還計劃在韓國、新加坡、臺灣市場增加研究小型公司的分析師人數。

　　對于瑞銀集團來說，其目前在10個亞洲主要市場覆蓋的公司研究范圍為550家，并計劃在未來18個月內再增加50-100家。來自澳洲的麥格理公司去年年底研究的公司還僅為450家，如今已達到587家。里昂證券亞洲團隊研究范圍還包括日本，去年就增加了22位分析師，總數達到122人，他們研究的公司目前為1062家。

　　許多投行還加快了在亞洲地區設立分支機構的步伐。以中國為例，雖然政府已決定重新開始股票發行，但沒有跡象顯示外資可自由進入證券行業。盡管如此，高盛去年仍在此成立了合資公司高華，提供投行與研究服務；摩根大通也試圖買下遼寧證券的部分股權，但遭到了監管部門的冷處理；瑞銀集團則如愿買到了北京證券20%的股權。

　　亞洲另一“巨人”———印度也得到了持續的關注。麥格理去年12月已在孟買開設了第一家辦公室；摩根大通、里昂和雷曼兄弟也在紛紛調集研究人員入住。今年3月，美林集團斥資5億美元，將其在孟買的合資公司———DSP美林公司的股權由40%增持至90%，其亞太研究負責人Hun Soo Kim說：“企業盈利正推動印度市場達到新的高度，這會導致外資源源不斷地流入。”

　　面臨多重挑戰

　　計劃招聘新的人手也成為了這些投行面臨的問題，尋找到語言、行業經驗俱佳的分析師并非一件容易的事情。里昂證券研究團隊負責人布拉德雷(Edmund Bradley)表示，導致人員危機的一個原因是盤踞在亞洲的對沖基金規模在近五年內增長了近三倍，這些基金也在大力建設分析師隊伍。對此，瑞銀集團亞洲研究團隊主管平克(Nicholas Pink)采取的辦法是“不按公司形成的慣例出牌”，他在過去兩年間從非銀行證券類的金融公司招聘了近30名員工，MBA、當地語言、年輕成為了他的選擇標準。麥格理和美林的分析師隊伍一般從內部選拔，而花旗集團則傾向于從外部篩選。

　　花旗亞洲研究團隊主管法奧里(Adrian Faure)表示，盡管花旗可以為投資者提供滿意的服務，但鑒于缺少王牌分析師，他還是陸續從摩根士丹利、麥格理、巴黎銀行、荷蘭銀行等處挖來了多名著名分析師充實進韓國、泰國、

　　這些投行的做法令投資者十分滿意。幾位香港基金經理表示，這些投行研究報告的質量越來越好，“我們發現，被調研公司的資料深度、廣度以及行業信息都在增加，在提供分類細化研究產品上有明顯改觀”。不過，鄧普頓基金公司一位資深基金經理則說，投行研究報告太偏重于研究公司本身，而在行業面上還有待進一步拓寬。

　　這樣的建議立刻被投行所采納，雷曼兄弟的亞洲通信板塊研究團隊就是個典型的例子。為迎合投資者的需求，該團隊目前正在跟蹤設備制造、技術改進方面的動態，并在本次評選中名列電信行業團隊首位。該團隊負責人表示：“這在業界是獨一無二的，我們的團隊已經創出了自己的品牌。”而花旗的印度研究團隊在去年還在業界默默無名，此次卻因成功挖掘了印度醫藥行業的多家龍頭企業而一舉成為印度市場最佳團隊。

　　“最大的挑戰是我們必須提供不與其他投行雷同的研究報告，”美林的Hun Soo Kim說：“維持現有研究水平只是及格，有功不獎但有過必罰，我認為真正的挑戰是必須提供有附加值的投資觀點，并能以合適的方式傳遞到客戶層。”