股市站已在十字路口 四大主力資金堅決看好后市

　　“五一”長假之后，A股市場人氣火爆，股指加速上揚，輕松攻克1500點大關(guān)，昨日更向1600點關(guān)口發(fā)起沖擊。但昨天午后滬指在沖至1583點近期高點之后，出現(xiàn)大幅跳水，滬指一個小時內(nèi)最低跌至1536點，跌幅近3%。

　　最終滬綜指報收1537.38點，跌0.54%，深成指報收4093.82點，跌1.29%。兩市成交量再破新高，突破700億元，達(dá)到706.91億元，其中滬市創(chuàng)下近四年來的新高，達(dá)到435億元。

　　從去年12月1100點左右的底部啟動開始，到昨天的1537點，滬市指數(shù)在半年內(nèi)已經(jīng)上漲了約40%。期間，有色金屬、金融、房地產(chǎn)、商業(yè)等熱門板塊的許多股票股價都實現(xiàn)了翻番。

　　在半年以來的行情中，除了在1300點前期整理平臺稍有停頓之外，股指幾乎是一路上行，賺錢效應(yīng)吸引了各路資金涌入股市，A股日開戶數(shù)相繼突破1萬、2萬關(guān)口，各營業(yè)部也開始出現(xiàn)久違了的人聲鼎沸。

　　滬市成交量從4月4日超過200億元以來不斷放大，到昨天突破400億元大關(guān)，達(dá)435.75億元，創(chuàng)近四年來天量。深市的成交量也從此前的不足百億，放大到昨天的269.6億元。

　　尤其是“五一”長假之后，股市加速上行，而昨日的陰線，是5個交易日來的第一次調(diào)整，市場參與者對股市的看法近期第一次出現(xiàn)明顯分化。為此，上海東方早報記者采訪了公募基金、私募基金、QFII、券商以及散戶投資者等市場主要參與者。

　　在經(jīng)歷大漲之后，包括QFII、公募基金在內(nèi)的主流機構(gòu)以及大部分散戶對短線壓力表示認(rèn)同，但中線堅決看好，公募基金沒有減倉計劃，QFII也仍在有條不紊加緊建倉，需要關(guān)注的是，有些私募基金已完成指標(biāo)，離場觀望。不過，他們也表示，現(xiàn)在只是休息一下，有機會還會重返股市。

　　一、基金：沒有減倉計劃

　　上海東方早報記者 肖莉

　　近期股指大漲，市場最大機構(gòu)投資者———基金公司面對已經(jīng)大漲的市場是走是留？對于后市漲跌如何判斷？海富通精選、海富通股票基金的經(jīng)理鄭拓昨天向上海東方早報記者表示，目前其管理的股票型基金的倉位都在80%至90%，公司并沒有減持計劃，而根據(jù)他的了解，包括保險資金、新發(fā)基金的增量資金，仍在源源不斷進(jìn)入股市。

　　1、不打算減倉

　　鄭拓目前還是正在發(fā)行中的海富通強化回報基金的基金經(jīng)理，手握重兵的他表示，海富通旗下的基金的倉位目前保持在較高水平，公司對持有股票只進(jìn)行微調(diào)，股票換手率一直很低，目前，公司并不打算對所持有的股票進(jìn)行減倉。

　　2、IPO會帶來正面影響

　　對于即將推出的IPO，鄭拓與一些認(rèn)為是較大負(fù)面影響的基金經(jīng)理態(tài)度截然相反。他表示，資質(zhì)好的IPO企業(yè)給市場帶來的影響肯定是正面的。

　　鄭拓估計，IPO最早可能在今年6月恢復(fù)，他認(rèn)為這個過程越早越好。鄭拓稱，目前很多場外資金都在等著入場，各種資金都在借調(diào)整進(jìn)入市場，機構(gòu)苦于沒有更好投資品種打破高漲怪圈：一些進(jìn)入合理價格區(qū)間的好股票，一旦基金公司高價拋售，立刻會被外來資金接手，并被繼續(xù)無限推高，因為市場中的好股票不多，機構(gòu)不敢輕易賣出已經(jīng)到位的好股票，而“一直玩這些股票也沒太大意思，機構(gòu)非常為難”。

　　“大盤要繼續(xù)走高，就需要市場保持一定的活躍度，而活躍的市場需要新鮮血液來補充。”鄭拓表示，在IPO正式推出前，公司可能不會輕易減倉，把資金空出來作等待，因為IPO是以何種方式、何時出現(xiàn)以及公司是否能獲得IPO配額等問題都需要考慮。

　　3、百億基金進(jìn)場

　　在目前機構(gòu)惜售的狀態(tài)下，鄭拓表示，根據(jù)他的了解，目前包括新發(fā)基金、保險資金在內(nèi)的各種場外可入市資金，仍然在進(jìn)入市場，估計短時期內(nèi)可進(jìn)入市場的資金達(dá)到數(shù)百億元。

　　有人認(rèn)為，市場前期漲幅過快，透支了后期上漲的機會，但鄭拓并不認(rèn)同，他表示，從目前的情況分析，市場向上的動力仍然比較足，即便市場震蕩或下跌，一部分股票仍然會持續(xù)有上漲機會。

　　鄭拓認(rèn)為，市場是從一個很低的底部發(fā)展起來的，現(xiàn)在的漲幅很正常，盡管目前上證綜合指數(shù)已經(jīng)上漲到1500多點，很多股票的價格翻倍甚至更高，但市場中很多股票仍然不貴，仍然可以買。他表示，目前市場的分化度很高，是因為這一輪行情是圍繞價值投資展開的，這是投資資金而非投機資金發(fā)起的上漲，主線是健康的。

　　鄭拓稱，目前市場的活躍度已經(jīng)被確認(rèn)，未來整個市場甚至可能會出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，但這距離現(xiàn)在至少還有3至5年。

　　二、券商：牛市不言頂

　　上海東方早報記者 孫立云

　　券商作為股市四大主力機構(gòu)投資者，在本輪行情中也有不俗收益。多數(shù)券商認(rèn)為，牛市行情已經(jīng)確立，即使是昨日出現(xiàn)調(diào)整，也屬正常，適當(dāng)休整利于長久運行，“牛市不需言頂”。

　　1、階段性調(diào)整屬正常

　　不少券商在年初制定了全年的自營盈利目標(biāo)，在一季度的上漲行情中，為數(shù)不少的券商自營部門已經(jīng)完成了全年的盈利計劃。“在本輪行情中，大盤在半年上漲了500多點，券商自營收益基本上已經(jīng)超出預(yù)期，只要有自營的應(yīng)該都盈利了。”某券商證券投資部經(jīng)理如是說。

　　天一證券證券投資部總經(jīng)理劉杉對上海東方早報記者表示，近半年的上揚，已經(jīng)可以肯定牛市已經(jīng)到來。“當(dāng)然，階段性調(diào)整也將會很快出現(xiàn)，這也屬于正常。”

　　劉杉認(rèn)為，在一兩周之內(nèi)，大盤可能會出現(xiàn)一波調(diào)整，但調(diào)整幅度不會太深，應(yīng)該不會超過10%。劉杉很有信心地表示，今年股市仍然會再創(chuàng)新高，至于點位，“牛市不需言頂”。

　　“券商的持股思路仍然是價值投資，”劉杉告訴上海東方早報記者，基本面良好、行業(yè)中的龍頭企業(yè)是選擇的重點，“當(dāng)然，也不排除有時候會追逐熱點，比如一些基本面不是太好、但表現(xiàn)強勢的公司。”

　　某創(chuàng)新試點券商自營負(fù)責(zé)人也表示，券商選股還是要看基本面，風(fēng)險控制是考慮的重要因素，持股不會因大盤風(fēng)險而導(dǎo)致虧損。

　　2、券商難有大作為

　　劉杉指出，在此輪行情中，券商其實難有大的作為。因為經(jīng)過幾年的券商自營治理整頓，現(xiàn)在券商自營資金有限。據(jù)已披露的2006年一季度數(shù)據(jù)顯示，券商一季度持倉市值為159.60億元，增幅只有5.67%。

　　而且，券商的投資風(fēng)格也差異挺大，一些券商集中度較高，而另一些券商集中度較低。根據(jù)上市公司今年一季度報告顯示，國信證券及紅塔證券的持股集中度最高，國信證券去年底重倉持有4只股票，一季度增加到5只，對G武鋼單只股票的持股達(dá)到2.78億股，市值為7.83億元。而紅塔證券始終保持重倉持有6只股票，一季度重倉股平均持股數(shù)量為1654.79萬，主要變化在于減持了G宏達(dá)，增持了G云天化。申銀萬國一季度末重倉持有7只股票，最明顯的變化是對G天津港、G隧道和中遠(yuǎn)發(fā)展的減持，新增對光明乳業(yè)和G新世界的配置。

　　三、新散戶敢于追漲

　　上海東方早報記者 孫立云

　　昨天，上海東方早報記者采訪了多位散戶，大多數(shù)個人投資者認(rèn)為調(diào)整屬正常，“不怕跌”，今年還會有更多表現(xiàn)。同時，據(jù)上海東方早報記者了解，在本輪行情中賺大錢的往往是些剛?cè)胧械男鹿擅瘛?/p>

　　在股民小曹看來，這種調(diào)整很正常。“即使回調(diào)100點到1450點位附近，也很正常。但牛市行情是不會變的。”

　　但股民小劉卻有自己的看法，他告訴上海東方早報記者，大盤已經(jīng)漲了500點多，有些人還是有點害怕。“現(xiàn)在是搶錢行情，都想最后賭一把，‘養(yǎng)馬’不現(xiàn)實，只能追漲，一有利潤就走人。但是市場一跌，就會殺跌。”

　　上述兩種觀念也許可以反映出一些老股民與新股民不同的炒股觀念。

　　據(jù)上海東方早報記者了解，在這輪行情中賺大錢的不是有十幾年股齡的老股民，而是些“無知者無畏”的新股民。“新股民敢于追漲停。”小曹分析認(rèn)為。他身邊的新股民都敢于增倉股價已經(jīng)翻番、但仍可持續(xù)看好的股票。

　　可老股民們則被近5年的熊市嚇得噤若寒蟬，即便是再看好的股票，當(dāng)有30%漲幅之后，稍微有些震蕩就趕緊落袋為安了。正所謂“老股民怕漲，新股民怕跌”。

　　小曹對于自己的收獲就頗為滿意，在短短近半年的時間，小曹獲利超過50%。“起碼跑贏了大市，畢竟入市的資金有限。”小曹樂觀地表示。

　　“我堅持價值投資理念。”小曹很有信心地說，“在行業(yè)中居壟斷地位的、有業(yè)績增長潛力的龍頭型企業(yè)，而且是長期波段性操作。”

　　事實是，他持有的東方明珠、五糧液、伊利股份及G中金等個股是讓他獲利最豐的。目前，小曹仍持有五糧液、G中金等股票。

　　四、私募基金：今年任務(wù)完成，減持！

　　上海東方早報記者 肖莉

　　“市場如果到1600點，必定會有大幅調(diào)整，一位資深私募基金負(fù)責(zé)人前兩日向上海東方早報記者預(yù)測道，果不其然，昨天滬指沖擊1600點時，急轉(zhuǎn)直下。幾位私募基金負(fù)責(zé)人昨天向上海東方早報記者透露，上半年的上漲，已經(jīng)讓他們完成了全年的收益，他們的公司都已有所減倉。

　　一位私募基金負(fù)責(zé)人稱，他今年的收益任務(wù)是50%，而早在今年3月，他已經(jīng)完成了該投資任務(wù)，目前他已經(jīng)空倉。

　　這位負(fù)責(zé)人稱，他在5月10日賣掉了持有的最后一只股票———兩面針，這只個股在當(dāng)日復(fù)牌后，實際漲幅高達(dá)74%；而之前一天，他剛剛賣掉的航天機電，也連續(xù)多日漲停。

　　該私募基金負(fù)責(zé)人在去年市場最低迷的時候曾斷言，今年行情將主要由基金主導(dǎo)，跟著基金的大部隊會有比較好的收益。價值投資不再只為公募基金青睞，也被私募基金所認(rèn)同。

　　面對波瀾壯闊的行情，該私募基金負(fù)責(zé)人表示，目前市場已經(jīng)上漲幅度較大，再融資對市場一定有負(fù)面作用，在目前的股指位置上，市場下跌的概率已經(jīng)高于上漲的概率。

　　但該負(fù)責(zé)人同時也稱，目前市場中不乏投資機會，“先退出來觀察一下，如果IPO重新開啟，市場形勢還不錯，再回來。”

　　該負(fù)責(zé)人對基金重倉的銀行股的行情依然看好，并樂觀地表示，今年下半年銀行股最有“激情”。

　　另一位管理數(shù)千萬資金的私募基金負(fù)責(zé)人稱，公司已經(jīng)在“五一”前進(jìn)行了減倉，其股票倉位大約在30%左右，而在3月，他曾經(jīng)滿倉。

　　該負(fù)責(zé)人稱，眼下公司已經(jīng)賺了不少，公司現(xiàn)有的資金主要用于短線投資，比如參與到一些即將股改或定向增發(fā)的股票中。

　　目前，該私募基金持有的股票包括基金重倉的巨化股份，也包括一些有色金屬股。

　　五、QFII：堅定看好后市加緊建倉

　　上海東方早報記者 孫立云

　　一家新獲QFII額度的基金經(jīng)理昨天對上海東方早報記者表示，短線來看，A股漲幅驚人，風(fēng)險正在加大，但從中線來看，仍堅定看好A股市場，他透露，他管理的QFII資金目前正在建倉。

　　這位經(jīng)理表示，近期A股市場連續(xù)上漲，短線風(fēng)險正在加大，昨天下午盤中的跳水就是一個例證。比如

　　不過，這位QFII基金經(jīng)理對A股的中線趨勢堅定看好。他列舉了看好A股的四大理由：中國GDP超過9%的高速增長，人民幣每年3%~5%的升值趨勢，股權(quán)分置改革賦予A股更多的價值，以及上市公司業(yè)績的增長。

　　雖然2005年A股上市公司的整體業(yè)績出現(xiàn)下滑，截至4月29日滬深兩市1365家公司的年報顯示，其2005年加權(quán)平均每股收益同比下降7.88%；而滬深兩市上市公司的今年第一季度季報顯示，加權(quán)平均每股收益0.06元，同比下降了15.43%。

　　然而，這位經(jīng)理表示，QFII從來沒有把A股看做一個整體，他們關(guān)心的只是A股中那些有投資價值的公司，這些公司的業(yè)績并沒有出現(xiàn)下滑，反而仍在高速增長。

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