誰在600億盛宴中狂歡兩市成交離千億還有多遠

http://whmsebhyy.com 2006年05月11日 00:00 中國證券網(wǎng)-上海證券報

兩市成交離千億還有多遠？(張大偉/制圖)

　　中證投資徐輝

　　繼周一、周二市場成交暴增后，周三市場成交再度創(chuàng)出“6·24”行情以來的近4年新高，兩市累計成交超過600億元，達到604億元。那么，600億元的成交說明什么？

　　四大資金助推成交高潮

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，A股目前已經(jīng)進入了有史以來的第四個成交高潮。因為滬市單日成交超過330億元的行情歷史上只發(fā)生過三次，分別為1999年5·19行情、2000年網(wǎng)絡(luò)股行情和2002年6·24行情。這三次行情分別有其本身的推動因素。那么，當前正在進行的第四次成交高潮又是如何產(chǎn)生的呢？

　　毫無疑問，股改、匯改以及業(yè)績推動導致的A股估值具有巨大潛力，是推動此輪行情的最基本因素。而在贏利效應的驅(qū)動下，各類資金次第入市，是形成近期市場出現(xiàn)成交高潮的重要原因。具體來看，第一，上市公司本身對市場資金量的貢獻。在股改過程中，上市公司通過現(xiàn)金支付對價和增持股份，目前已經(jīng)為市場注入了約150億元的資金。中國石油、中國石化私有化累計為A股注入約200億元的資金。部分上市公司為維護股價、或者投資股市，通過各種渠道進入市場，這一資金量無法估算，但應該在300億元以上。所以，今年以來上市公司累計為A股市場注入了650億元的資金，成為了最主要的增量資金來源。第二，由于股市的賺錢效應，部分銀行居民儲蓄被吸引到股市中來。最近半年，每周新增開戶數(shù)已經(jīng)由1000戶上漲到1300戶以上。第三，公募基金的資金量探底回升，QFII持續(xù)投資A股市場，也構(gòu)成了增量資金的重要來源。此外，各種私募基金也為市場注入了大量資金，是影響本輪行情的重要力量之一。

　　千億天量是終點還是起點

　　筆者認為，未來兩市累計成交金額有望進一步放大到千億水平，屆時成交天量來臨，也預示中期高點的逼近。

　　首先，600億元可能并非最大值，未來兩市單日累計成交有望超過1000億元。目前兩市成交都已經(jīng)突破了330億元的臨界值，市場氣氛逐步走高。從以往換手率的情況分析，市場處于最高潮時，市場整體的換手率會在5％以上，目前深圳市場已經(jīng)突破3％。按照5％的換手率估算，其對應的兩市成交金額在1350億元。所以，未來兩市累計成交存在突破千億的可能。

　　其次，成交高潮的來臨，也預示中期高點的臨近。原因之一，巨量成交推動股價上漲，市場整體估值大幅提升，使得低估品種大幅減少。目前兩市30倍市盈率以下的

股票僅有460只。原因之二，市場再度出現(xiàn)1996年牛市和2000年牛市中莊家的身影。前度老莊今又來，帶來了贏利機會，也開始制造陷阱。筆者堅信，當前市場可投資的品種并不是太多，有高達1000只左右的股票市盈率在30倍以上，這可能意味著投機力量已經(jīng)主導了部分股票的股價波動。

　　再次，從以往成交高潮的情況來看，在市場出現(xiàn)成交天量后，往往意味中期高點的臨近，也意味市場可能進入中期休整階段。如果套用這一模式，那么，當兩市累計成交逼近1000億元時，筆者推測市場連續(xù)上揚的格局可能會出現(xiàn)變化，中期的高點可能隨之而來。

　　正如巴菲特上周六評論金屬和

原油價格漲勢驚人，目前已形成泡沫時所指出：大部分市場趨勢起初由基本因素推動，最終則由炒賣活動主宰。當前A股市場部分股票完全可以套用“股神”的這一評論。

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