中國(guó)A股：回歸牛市之路？

　　跳空高開， 再高開！“五一”節(jié)后兩個(gè)交易日，中國(guó)A股一舉將近兩年新高--上證綜指1531.16點(diǎn)踩在腳下。

　　這只是前期行情的延續(xù)，自去年12月起，在風(fēng)雨中飄搖了近五年的中國(guó)A股，終于邁

出了久違的牛步，在各路資金的推動(dòng)下，一路攻城拔寨。

　　價(jià)值回歸? 牛市前的熱身? 還是群體性癲狂? 目前無人知曉。“股市有風(fēng)險(xiǎn)， 投資請(qǐng)慎重，”這是永遠(yuǎn)的箴言。不過，無論是從制度架構(gòu)、還是國(guó)際環(huán)境，以及國(guó)內(nèi)的宏觀氣候來看，中國(guó)A股的投資價(jià)值都在沐浴明媚的陽光，至少目前如此。

　　過去五年，絕對(duì)是中國(guó)A股“失去的五年”。自2001年6月14日，上證綜指摸高2245。43點(diǎn)后，中國(guó)股市一路下滑，并在去年6月觸底998。23點(diǎn)。而值得諷刺的是，從2001年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪上升周期，2001－2005四年間GDP分別增長(zhǎng)7.3％、8.3％、9.3％、9.5％和9。9%，而對(duì)應(yīng)的上海A股綜合指數(shù)的回報(bào)率是－20.62％、－17.52％、10.27％、－15.4％，和-8.20%。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，中國(guó)A股實(shí)在不堪其任。

　　與以往的反彈不同，中國(guó)股市這輪上漲，是建立在證券市場(chǎng)走向完善、健康的基礎(chǔ)之上，而不是靠以前的政策“興奮劑”刺激。股改、證券法的修訂、機(jī)構(gòu)投資者的培育、上市公司質(zhì)量的提高、中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管的加強(qiáng)等政策的陸續(xù)出臺(tái)，使中國(guó)股市制度架構(gòu)日臻完善，尤其是以股權(quán)分置改革的全面啟動(dòng)，困擾中國(guó)

　　從國(guó)際環(huán)境來看，目前全球主要市場(chǎng)的股市都?xì)g呼在“泡沫”中，無論是日本、印度、韓國(guó)、菲律賓，還是美國(guó)、歐洲。目前中國(guó)A股的估值明顯不合時(shí)宜。根據(jù)摩根士丹利資本國(guó)際公司推出的MSCI全球指數(shù)<.MSCIWD>，周一該指數(shù)沖至349.06的高點(diǎn).突破了2000年科技股泡沫時(shí)期觸及的紀(jì)錄高位，而的前次高點(diǎn)是在2000年3月27日創(chuàng)下的，當(dāng)時(shí)報(bào)349.04.點(diǎn).

　　雖然中國(guó)股市向來背離經(jīng)濟(jì)周期，雖然中國(guó)股市未必能分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪周期，但是一個(gè)全球投資的基金經(jīng)理如果站在月球，俯目下望，在目前全球

　　股市演繹的財(cái)富效應(yīng)，也使投資者逐漸揮去“熊市”的陰影。這從滬深兩市A股新增開戶數(shù)可以看出，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，投資者開戶總數(shù)達(dá)到7382.86萬戶，同比增加140萬戶，比2月份增加21.86萬戶，其中一般機(jī)構(gòu)A股賬戶開戶數(shù)新增1036戶，比2月份增長(zhǎng)22.7％。

　　不過值得警惕的是，中國(guó)股市這輪的回升是伴隨著

　　雖然目前中國(guó)股市已經(jīng)跟上全球的腳步，但目前全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫已經(jīng)在嘶嘶作響，而中央銀行升息也多箭在弦上，中國(guó)股市是剛拉開狂歡的帷幕，還僅僅是價(jià)值的回歸，還得拭目以待。