再融資開閘業內爭論不休 股市大漲與銅價漲有關

　　擴容“利空”之下滬深兩市個股普漲，大盤大漲56點；有分析師稱大漲與國際期銅價格持續上漲有關

　　本報訊 (記者 賈浩森) 隨著《上市公司證券發行管理辦法》(簡稱《管理辦法》)從昨天起實施，中國股市暫停了21個月的融資功能昨日正式恢復。按照以往的經驗再融資必然帶來擴容的壓力，無疑是一個不小的利空，但昨日滬深兩市個股普漲，股指開盤則跳空高開一

路上行，雙雙以一根光頭大陽線報收并各創出新高。

　　昨日早盤，滬指以1446.99點開盤，高開6.77點；深指開于3872.80點，高開24.70點。隨后大盤單邊震蕩上揚，午后，多頭呈現摧枯拉朽之勢，兩市股指再度攀升，深指突破4000點關口，滬指最高上沖至1497點，距1500點僅一步之遙。最終，滬指收于1497.10點，上漲56.88點，漲幅高達3.95%；深指收于4015.79點，上漲4.36%，兩市共成交464億元。

　　另外，昨日兩市1535只股票中，僅有64只股票下跌，并且兩市主板市場共有108只股票漲停。

　　此前融資功能的恢復對于大盤到底是利空還是利好業內始終爭論不休。

　　“啟動IPO是A股市場走出困境關鍵所在。”知名學者易憲容說，早些時候，IPO啟動一有風吹草動，市場就一片黯然失色。大家認為發行新股就會抽去市場既有資金，就會讓市場流動資金主打新股。

　　現在表明，這些僅是以往之經驗，已經不適用現在變化了的市場、變化了的規則和環境。

　　證監會有關負責人也表示，《管理辦法》強化發行環節的市場約束機制，加大中介機構責任，推動優質企業發行上市。例如，利潤實現數未達到盈利預測50%、違反有關募集資金使用若干規定的，再融資申請3年內不被受理。這些措施無疑將會對上市公司證券發行行為進一步規范，從而保護投資者的合法權益和社會公共利益。

　　東莞證券研究中心主任李大霄認為，《管理辦法》使市場恢復了融資功能，使市場從不健康狀態進入健康發展狀態，這對于股市無疑是一個最大的利好。

　　對于昨日大盤的優異表現，一些分析師表示不同的看法。中科證券分析師李世彤認為，大盤的上漲不一定是《管理辦法》帶來的利好，例如，在黃金周期間國際有色金屬期貨價格再次大漲，其中LME銅從7105美元上漲到了7700美元，受此影響有色金屬個股昨日卷土重來，如G魯黃金、G江銅、G五礦、G包鋁、馳宏鋅鍺、G東方鉭、中鎢高新等個股都排在漲幅前列。

　　聲音

　　“股改已基本獲得成功”

　　新時代證券分析師溫桂生稱長期制約國內證券市場發展的障礙即將消除

　　針對《上市公司證券發行管理辦法》的實施，昨日，業內專家對此表示，該辦法的最大亮點是發行證券的條件更加嚴格，但仍須增加可操作性。

　　證券發行條件更嚴格

　　在業內人士看來，《管理辦法》強化了對股票發行的市場價格約束機制，突出了保護公眾投資者權益的要求，拓寬了上市公司的再融資方式和再融資品種，簡化了發行審核程序。

　　燕京華僑大學校長華生告訴記者，《管理辦法》的最大亮點是發行證券的條件更加嚴格。《管理辦法》明確，六種情況下上市公司不得公開發行證券。此次發布的《管理辦法》不僅強化了發行環節的市場約束機制，還加大了中介機構責任，并推動優質企業發行上市。

　　“在進行一年之后，股改已基本獲得成功。”新時代證券分析師溫桂生表示，《管理辦法》的實施，使得長期制約國內證券市場發展的障礙即將得到消除。從發布的新規來看，再融資政策明顯偏向于持續成長和經營規范的“藍籌”公司，這些績優公司將獲得資源的優化配置，對于市場將構成中長期發展的持續利好。

　　“IPO重新啟動后，新股發行節奏肯定會考慮市場的承受能力，因此不會太快。”溫桂生說，估計IPO重啟后的發行節奏將與2001年至2003年時相當，每年發行不到70家，每家平均融資額在6億至8億元，這也是市場完全能夠承受的IPO融資規模。

　　新辦法操作性應加強

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，《管理辦法》比過去有所改善，但仍需要加強可操作性。比如說，《管理辦法》要求上市公司保持自身的獨立性，但并未給予實質性的約束。股改后上市公司的股權相對分散些，仍無法排除幾大股東串謀損壞投資者利益的事件。

　　“《管理辦法》強調中介機構在信息披露中的法律責任，要求保薦機構及保薦代表人應當對公開募集證券說明書的內容進行盡職調查并簽字，對未盡職的保薦人進行問責。”左小蕾認為，不能只問責，還要問罪。保薦人未根據《公司法》和《證券法》進行盡職調查的，就是違反了法律的規定，要受到法律的制裁，只有這樣，《管理辦法》才有威懾力。

　　在華生看來，《管理辦法》還存在兩大問題，一方面未禁止企業非整體上市，國內屢禁不止的關聯交易、挪用資金事件都與企業非整體上市密不可分。對非整體上市的企業而言，一般上市公司中只有一部分股份屬于自己，而未上市的部分百分之百屬于自己，在決策時此類企業肯定會偏向完全屬于自己的公司，這就不可避免地造就了關聯交易、挪用資金的現象。而且征求意見稿還曾規定，上市公司的權益在最近十二個月內未被控股股東或實際控制人嚴重損害的才能公開發行證券，而《管理辦法》取消了這一限制。

　　另一方面，《管理辦法》中設定的發行對象也有問題。

　　華生表示，國外成熟的證券市場新股發行時主要的發行對象都是戰略投資者，只有少量面向市場發售。而我國正好相反，希望大部分新股由市場認購，肯定會給證券市場帶來很大的壓力。本報記者趙俠

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　　30余公司符合再融資條件

　　證監會以“對市場有利和申報順序”的原則審批

　　隨著《上市公司證券發行管理辦法》于昨日實施，誰將成為新老劃斷后的第一家再融資上市公司成為業內的關注點，而據有關研究機構統計，目前已有30多家公司符合再融資的條件。

　　長江電力或拔頭籌

　　昨日，長江電力股價大幅拉升，股價跳空高開后一路上揚，最終以7.01元報收，上漲了8.18%，共成交149萬手，同中石化一起力挺大盤再創新高。

　　齊魯證券投行部副總經理閻鵬表示，長江電力屬于滬深兩市四大指標股之一，其股改對價中推出的認股權證遲遲沒有上市，就意味著公司的股改沒有結束。

　　按照公司此前證監會負責人“將首先恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資”的表態，長江電力的認股權證將極有可能成為新老劃斷后的首個再融資項目。

　　長江電力的工作人員昨日向記者表示，公司早已經將發行認股權證的相關文件上報至證監會，但是證監會現在也遲遲沒有批復。目前公司并沒有收到證監會任何關于發行認股權證的通知。

　　30余公司等候開閘

　　據消息人士透露，證監會在再融資項目審批過程中，將首先本著“對市場有利，然后是按申報順序審批”的原則審批。目前證監會內部已經開始啟動再融資的審批，而各個券商的投行業正在抓緊時間做手中的再融資項目。

　　根據《上市公司證券發行管理辦法》規定，目前像長江電力一樣有資格再融資的公司已有不少。根據研究機構統計有31家上市公司符合再融資條件。

　　此前，證監會有關負責人在談及市場最關心的“新老劃斷”問題時表示，必須堅持改革與維護市場穩定發展相結合的原則，積極穩妥、循序漸進。

　　本報記者 賈浩森

符合再融資條件的部分公司

　　個案

　　中信證券閃電決定增發5億股

　　新政策發布不到24小時，董事會審議通過新預案

　　本報訊 (記者 賈浩森) 在證監會公布《上市公司證券發行管理辦法》(簡稱《管理辦法》)不到24小時，剛剛登上國內券商頭把交椅的中信證券(600030)就召開了董事會，并審議通過了非公開增發不超過5億股股票的預案。

　　此次中信證券非公開發行股票種類為人民幣普通股(A股)，發行新股數量不超過5億股(含5億股)，股票面值人民幣1.00元/股。非公開發行的股份在發行完畢后，十二個月內不得轉讓。

　　據悉，中信證券發行新股的發行價格不低于本次董事會決議公告日前20個交易日公司股票收盤價均價的90%.非公開發行的發行對象將不超過十名機構投資者。發行所募集資金將全部用于補充公司營運資金項目。

　　中信證券在《管理辦法》出臺的第二天就召開董事會決定增發預案，從中可以窺探到上市公司對于再融資的迫切心情。此前，許多上市公司積極參與股改，其主要目的就是為了公司再融資的便利。

　　目前，在中信證券之前，已經得到證監會發審委通過但尚未實施再融資的上市公司有7家，分別為G鑄管、新希望、浦發銀行、G綜超、G泰豪、G申能、重慶百貨。除了新希望的融資計劃為配股外，其余公司均為增發。

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