新股發(fā)行大門即將重新打開

　　證監(jiān)會(huì)就公開發(fā)行股票征求意見

　　新股發(fā)行大門即將重新打開

　　【本報(bào)訊】正值股權(quán)分置改革啟動(dòng)一周年之際，中國(guó)證監(jiān)會(huì)今日就目前起草的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》公開征求意見。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，一年來，股權(quán)分置改革等各項(xiàng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)已經(jīng)取得重大進(jìn)展或階段性成果，隨著資本市場(chǎng)發(fā)展背景和基礎(chǔ)條件的不斷變化，目前恢復(fù)市場(chǎng)融資功能就不僅僅是原有機(jī)制的重復(fù)，而是在新機(jī)制下市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的重要舉措。

　　與以往的發(fā)行規(guī)則相比，《管理辦法》做出了以下重大調(diào)整：一是明確發(fā)行條件，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市；二是加大中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提高信息披露質(zhì)量；三是深化發(fā)行制度改革，強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制。

　　推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市

　　《管理辦法》對(duì)發(fā)行人從公司治理和財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面提出了較為嚴(yán)格的條件，對(duì)證券法規(guī)定的發(fā)行條件進(jìn)行了細(xì)化。

　　一方面，為了從增量上調(diào)整上市公司結(jié)構(gòu)，針對(duì)過去由于改制不徹底、部分剝離上市、模擬計(jì)算業(yè)績(jī)帶來的上市公司不獨(dú)立、業(yè)績(jī)不真實(shí)的情況，《管理辦法》加大了對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性的要求。一是對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的獨(dú)立性提出了要求；二是明確了對(duì)發(fā)行人主體資格的要求。

　　另一方面，考慮到多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的需要，《管理辦法》對(duì)在主板上市的公司提出了比較高的財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的要求，為今后在創(chuàng)業(yè)板上市的公司預(yù)留了空間�！豆芾磙k法》對(duì)凈利潤(rùn)提出了三個(gè)要求：一是最近三年連續(xù)盈利，要求企業(yè)有穩(wěn)定的盈利能力；二是最近三年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于3000萬元；三是計(jì)算凈利潤(rùn)時(shí)要以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為依據(jù)，以合理反映發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的持續(xù)盈利能力。《管理辦法》還對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和營(yíng)業(yè)收入提出要求。要求發(fā)行人最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過5000萬元，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過3億元，為最近三年凈利潤(rùn)指標(biāo)的10倍。

　　加大中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

　　證券法規(guī)定股票發(fā)行審核實(shí)行核準(zhǔn)制度。核準(zhǔn)制的內(nèi)涵是對(duì)發(fā)行人實(shí)行強(qiáng)制性信息披露，監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行人披露的信息進(jìn)行合規(guī)性審查，投資者根據(jù)發(fā)行人披露的信息作出投資決策�！豆芾磙k法》根據(jù)證券法的立法精神，為進(jìn)一步提高發(fā)行人信息披露的質(zhì)量，發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)作用，細(xì)化和加強(qiáng)了中介機(jī)構(gòu)的審慎核查責(zé)任。

　　為了加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)管，在證券法規(guī)定的處罰條款之外，《管理辦法》在《行政處罰法》允許的范圍內(nèi)，還設(shè)定了警告的行政處罰條款。此外，在總結(jié)以往的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，《管理辦法》還對(duì)中介機(jī)構(gòu)不同程度的違法違規(guī)行為設(shè)定了終止審核、一定期限內(nèi)不受理機(jī)構(gòu)或簽字人提交的申請(qǐng)文件、監(jiān)管談話、責(zé)令改正、將違規(guī)行為記入誠(chéng)信檔案并予以公布等行政監(jiān)管措施。

　　強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制

　　股權(quán)分置改革后，對(duì)首次公開發(fā)行上市公司不再區(qū)分流通股和非流通股，市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制發(fā)生了根本性變化，發(fā)行監(jiān)管體制必須適應(yīng)這一變化，繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化改革，加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的約束機(jī)制�！豆芾磙k法》主要在以下幾個(gè)方面作出了調(diào)整：一是實(shí)施預(yù)先披露制度，強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督；二是取消籌資額不得超過凈資產(chǎn)兩倍的規(guī)定，要求發(fā)行人建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度；三是取消關(guān)聯(lián)交易比例不得超過30％的規(guī)定，對(duì)關(guān)聯(lián)交易提出了更加嚴(yán)格的披露要求；四是取消輔導(dǎo)期一年的規(guī)定，對(duì)保薦人的審慎核查工作提出嚴(yán)格的監(jiān)管要求；五是取消首次公開發(fā)行上市前12個(gè)月內(nèi)不得增資擴(kuò)股的規(guī)定，但提高禁售期要求。