QFII擴容加速 對A股熱情高漲

　　QFII正用實際行動證明其對A股市場看法的日趨樂觀 本報記者 徐匯 攝

　　進入4月以來QFII擴容加速 郭晨凱制圖

　　荷蘭商業銀行獲批今年以來單筆最大QFII額度

　　進入4月以來，證監會審批QFII的資格、以及外匯局審批QFII的額度出現“雙加速”的趨勢。

　　截至昨日，證監會批準的QFII機構已達40家，外匯局已批準34家QFII的投資額度，總計65.7億美元。

　　國家外匯管理局（簡稱“外匯局”）昨日批準荷蘭商業銀行（ING Bank）增加合格境外機構投資者（QFII）投資額度2.5億美元，其中至少2億美元需用于發起設立A股投資基金。

　　這也是今年以來單個機構一次性獲得的最大一筆額度。至此，荷蘭商業銀行的QFII額度達到3.5億美元，而全部QFII機構的額度則達到了65.7億美元，接近100億美元總額度的2/3。

　　海外資金要伺機進入A股

　　記者注意到，在最近兩個月獲得額度審批的QFII中，部分機構有設立A股投資基金的額度要求。包括本月審批的JF資產管理公司至少將1億美元用于發起設立中國市場股票基金———“JF中國先驅A股基金”。

　　一位券商分析人士告訴記者，這一方面是監管層的協調QDII推出與QFII加速的結果，一方面也是QFII機構看好再融資和IPO重啟后的市場表現�！艾F在批下來額度，剛好有近3個月的時間將錢匯進來，7月份就可以開始投資”，而目前市場認為新股將在這一時間開閘，大量海外資金正在伺機而動。

　　此外，QFII額度擴容的預測近期也受到市場人士關注，高盛亞太投資研究部執行董事鄧體順昨日告訴《上海證券報》，“最近我接觸的好多海外投資者都在打聽，怎么能盡快進入A股市場，QFII額度今年100億美元、明年200億美元都是有可能的�！�

　　而在北京舉行的摩根大通“中國投資論壇”上，摩根大通中國證券市場部主管李晶（Jing Ulrich）預測，今年QFII額度將超過100億美元，她還告訴本報記者：“海外投資者現在都在A股大門外排起了長隊，我們新增的1億美元QFII額度幾天內就全部用完�！�

　　QFII資格和額度審批雙加速

　　另一個值得注意的現象是，進入4月以來，證監會審批QFII的資格、以及外匯局審批QFII的額度出現“雙加速”的趨勢。

　　今年頭3個月，只有一家機構從證監會獲得QFII資格，但在截至昨日的4月份，證監會新批了5家QFII資格，也就是說今年新批QFII中，超過8成是本月新批。其中，更創下一天批出4家機構的紀錄。

　　從QFII額度而言，外匯局頭3個月批了3.25億美元，但4月至今已經批了6億美元，從數量上而言幾乎是頭3個月的兩倍，從而使今年以來的審批額度達到了9.25億美元。

　　前述分析人士表示，監管層為股改創造良好環境是QFII審批加速原因之一，另外，隨著股權分置等問題的解決，以及人民幣匯率上升的預期，海外資金對高成長性的中國資產的需求也在增加，這也是主要原因。

　　在今年獲批額度的QFII中，好幾個機構都要求拿出一定額度專門投資A股市場，其中包括JF資產管理公司的1億美元和ING的2億美元，也就是說在3個月匯入資本金的要求下，將有大約25億元人民幣數月后有望直接投入A股市場。

　　截至昨日，證監會批準的QFII機構已達40家，外匯局已批準34家QFII的投資額度，總計65.7億美元。

　　2006年新獲批QFII及額度

　　月份 審批數

　�。�家） 額度

　�。▋|美元） 備注

　　1月 0 1億美元 荷蘭銀行有限公司，專項用于發起設立中國A股基金

　　2月 1 (星展銀行) 2.25億美元 雷曼兄弟1.25億

　　日本第一生命保險相互會社1億

　　4月 5 (安保資本投資有限公司，加拿大豐業銀行，比聯金融產品英國有限公司，法國愛德蒙得洛希爾銀行，耶魯大學) 6億美元 摩根大通銀行1億

　　銀行有限公司1億

　　JF資產管理有限公司1.5億其中至少1億美元須用于發起設立中國市場股票基金

　　荷蘭商業銀行2.5億，至少2億美元需用于發起設立A股投資基金

　　數據來源：證監會、外匯局麻妍燚 整理

　　QFII投向：扎堆增倉A股

　　“我們大部分QFII額度都投向A股”，“2006年我們對于亞洲市場新興國家的投資重點將是中國和泰國”。德意志銀行投資管理人日前在接受記者采訪時如此表示。

　　德意志銀行作出如此判斷，是因為海外投資銀行越來越認同“中國牛市”�！皻W洲投資人越來越認同我們關于2006年中國股市將上漲的觀點�！备呤⒃谧钚鹿�布的投資策略報告中這樣寫道，“海外投資者對中國宏觀面并不擔心，尤其是當中國宣布在2004年GDP數據的基礎上增加2800億美元后，樂觀情緒更加明顯�！�

　　QFII對于A股樂觀并不僅僅停留在口頭上。數據統計顯示，從去年中期起，QFII就持續拋債買A股。去年四季度QFII增倉3.56億股，增幅為42.84%%；今年一季度，QFII持有A股股數提高到約43億股，較去年底又增加了43.3%%。截至本周二，QFII持有A股總數為65只，有20家上市公司首次出現在QFII重倉股名單。僅這20家公司，QFII新增持的股數就達到1.2765億股。

　　QFII增倉A股，針對性特別明確，資源類企業、高成長性企業和具有競爭優勢的基礎設施類公司，以及具有品牌效應和成長機會的消費類公司是QFII的最愛。以今年一季度為例，QFII增倉幅度環比超過50%%的公司就有G天威、G老窖、中金黃金、G銅都等，這些公司都屬于QFII原有的選股范圍。由此可見，新增的QFII額度很大程度上也會在這些領域淘金。

　　事實上，QFII持股已經出現越來越明顯的扎堆現象。今年一季度QFII持有的65家公司中，有13家公司股票被3家以上的QFII持有，最高的達到7家。QFII投資表現出的雷同性，提醒投資人注意：由于QFII額度增加，QFII持有的股票可能會由此獲得更好的表現機會。

　　在同類型股票中，QFII對于G股表現出特別的熱情。數據顯示，QFII持有的65只A股中，39只為G股，占比達到六成。

　　里昂證券董事總經理兼中國研究部主管李惠表示，QFII對G股的青睞也是正常的，QFII對G股的追捧并不完全是因為對價，更重要的原因在于，完成股改的公司已經更加市場化，股價能夠更加真實地反映它們的價值。

　　QFII“野心”：額度越多越好

　　“過去一段時間，一些海外大機構拿著5億、10億美元，請我們幫忙去國內找目標———就是那些需要戰略投資者的中國企業”，高盛亞太區投資研究部執行董事鄧體順告訴記者，“A股市場正在進行的結構性改革使得這些國外投資者熱情似火�！�

　　他表示，有些企業在準備股票期權方案、員工持股計劃、管理層收購，“這些都是海外投資者眼中的正面信息”。

　　瑞銀集團中國證券主管袁淑琴也深刻感受到海外資金的“熱情”，她表示瑞銀接觸的很多投資者，盡管投資風格和投資需求不一樣，但他們對通過QFII進入中國資本市場有一個共同的態度，那就是“額度越多越好”。

　　瑞銀集團不久前還專門向海外投資者推出了介紹中國股改的研究報告，介紹了股權分置問題的來龍去脈、股改的進展以及A股市場的未來投資價值等。他們希望通過這樣系統性的總結與分析，幫助海外投資者更好地熟悉和理解中國資本市場，因為“這是一個最具成長性的市場”。

　　中國經濟良好的成長性深深吸引著越來越多來自不同國家的投資者。據英國保誠集團透露，其韓國分公司正在向韓國證券監管部門申請發起專項共同基金，而同時由保誠集團向中國證監會申請QFII資格和3億美元的QFII額度。據悉，這筆完全來自韓國的資金也將全部投資國內A股。

　　將于本周五結束、為期三天的摩根大通“中國投資論壇”，是歷年來規模最大的一屆，外資看好中國市場的熱情顯現無疑。

　　“我們為期三天的論壇有1200名代表參加，包括600家國際投資者，以及占中國可投資市值90%%的120家內地企業”，摩根大通中國證券市場主管李晶興奮地告訴記者，“除了有2500次的一對一面談外，還會舉行小組演講會、現場觀摩、專題咨詢等，國際投資者這次是‘成群結隊’來考察啊”。

　　“我覺得今年A股的表現可能是有史以來最好的一年”。她補充道。

　　 QFII寬進有望

　　今年1月，證監會基金部人士表示：正在對QFII相關政策的修改進行調查研究。匯總各方信息，可以大致判斷，對相關政策修改有利推動QFII加快入市。

　　有關媒體此前曾報道：針對QFII管理辦法修訂的征求意見稿已經下發到各家QFII，而且各QFII的意見亦已反饋到監管部門。這個征求意見稿對QFII進入門檻、申請額度、賬戶開立（包括分賬戶設立）、本金及收益資金進出等都進行了較大的調整。

　　在進入門檻方面，未來QFII申請門檻被大幅降低。申請QFII資格的基金管理公司和保險公司，最近一個會計年度管理的資產規模要求有望從100億美元降為50億美元，其中保險公司經營保險業務時間從30年以上降低為達到5年即可。

　　在申請額度方面，未來QFII資金額度可望從最高8億美元調整為10億美元。同時規定QFII每年有兩次申請資金上調的次數，不過中間間隔不得短于4個月。

　　在合作對象方面，目前每個QFII只能委托一個投資機構進行境內證券投資管理，今后QFII可以同時與三家證券公司合作，選擇性加強，可以依據其提供服務質量的優劣進行額度的分配。同時，允許QFII可以進行托管行的變更，目前QFII的托管行包括三家外資銀行和五家中資銀行，QFII有權力進行托管行的轉換，但必須在轉換完成后5個工作日以內報備外管局與證監會。

　　在賬戶管理方面，未來將會允許QFII開設分賬戶，目前所有通過QFII進入A股市場的機構投資者都只能登記在QFII名下，用一個賬戶登記。據了解，在QFII下申請分賬戶的機構，可以是保險、信托、共同基金、慈善基金以及其他機構投資者，分賬戶最小資金額度為1000萬美元。分賬戶種類包括證券分賬戶、外匯分賬戶以及人民幣特殊賬戶分賬戶。

　　在資金鎖定期方面，也會進行大幅放開。例如開放式基金，資金匯入3個月后，可以根據其申購和贖回的資金情況，每月對資金進行匯入或匯出。而對于保險、慈善基金、養老金以及其他非開放式基金等，在本金全額匯入3個月后，即可匯出本金；其他QFII在資金全額到賬1年后可以匯出。

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