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首創期貨 劉旭
日前國內外糖價維持寬幅震蕩整理態勢。不過，受全球食糖供需缺口和原油價格高企支撐，國內外糖價仍將震蕩上行。
供需缺口依然存在
盡管全球食糖產量在連續兩個年度下滑后有所恢復，但隨著消費增長，全球食糖供需缺口一直延續至今，國際糖價在經歷數年持續低位運行后也呈恢復性上漲。
國際糖業組織(ISO)最新數據顯示，受印度食糖產量回升推動，估計05/06制糖年全球的食糖產量增幅達到3.5%，總產量將從04/05制糖年1.445億噸上升到1.496億噸的歷史最高水平，比02/03制糖年創下的歷史最高紀錄高出130萬噸。不過，全球食糖消費需求仍以2.1%左右的速度增長，總消費量將從04/05制糖年的1.475億噸上升到1.506億噸的水平（原糖值），這就意味著產需之間仍將出現約107萬噸的供給缺口，在全球食糖消費需求量仍將高于食糖產量的背景下，供應相對緊張仍然會對國際糖價構成一定支撐。
高油價形成拉動
由于近年來國際原油價格連續上漲，越來越多的國家為了減少對石油的依賴性，已經開始尋找“蔗制酒精”、“生物柴油”等其他生物替代能源。以往作為制糖重要原料的“甘蔗”現在已經不再僅僅是單一的農作物產品。尤其是伊拉克戰爭以來，由于國際原油價格居高不下，能源消費市場方面已越來越把“蔗制酒精”當作一種重要的能源產品，因為甘蔗能直接轉化成生物替代能源———酒精。不僅如此，市場投資者已經開始把食糖價格的走勢與原油價格走勢緊密聯結在一起，原油價格漲跌不僅影響全球經濟狀況、影響國際運費，還將會影響全球酒精產量，進而影響全球食糖產量。因此，國際原油價格的漲跌不可避免地牽動了世界食糖市場價格的走勢。
例如，巴西的制糖加工廠往往都擁有兩條不同生產線，一條用來加工原糖，另一條用來生產酒精，而且生產原料都是“甘蔗”。制糖加工廠也經常面臨著這樣的選擇：當生產原糖的利潤較高時就增加“制糖甘蔗”用量，當生產酒精的利潤較高時就增加“制酒精甘蔗”用量。由于巴西每年的甘蔗產量是基本穩定的，這樣就出現了“制糖”和“制酒精”爭原料的局面，兩者的變化關系是：4月份以來，受伊朗核問題及市場對美國汽油供應不足的擔憂影響，4月21日紐約6月原油期價一舉突破每桶75美元歷史記錄，且期價有繼續上沖的趨勢。與此同時，國際原油期貨價格的持續強勁上揚對國際食糖價格所產生的拉動作用也已經開始顯現出來了，而隱藏在背后的主要原因是：市場預期巴西將拿出更多甘蔗來生產酒精。
為滿足國內外市場對蔗制酒精的消費需求，新制糖年度巴西已把生產酒精的甘蔗用量增加到52%以上，制糖原料的減少就意味著新的制糖年度內巴西食糖產量的增幅將可能會小于市場預期，巴西食糖出口量也會相應降低，這都意味著國際食糖市場來自巴西的供應壓力將得到緩解，食糖價格上漲也就理所當然。
國際原油期價與白糖期價走勢關系圖
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