再融資開閘在即 呈現(xiàn)三大看點

G泛海近期走勢強勁

　　本報記者 何軍

　　雖然，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》尚處于征求意見期，但從6家上市公司密集公布的增發(fā)預案看，非公開發(fā)行的特點已經(jīng)顯山露水。

　　定價基準各異

　　從4月5日開始的短短半個月內(nèi)，G建投、G泛海、G陽光、G京東方、G天威等5家公司公布增發(fā)預案，加上此前公布預案的G華新，在征求意見稿發(fā)布前后，共有6家公司非公開發(fā)行方案集中亮相。

　　征求意見稿第三十八條第一款規(guī)定，上市公司非公開發(fā)行股票，發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的百分之九十。但實際情況是，上述6家公司的增發(fā)價格均大大高于征求意見稿的要求。

　　G建投、G泛海、G天威增發(fā)價格均為不低于公司A股股票增發(fā)預案公告前二十個交易日收盤價均價的105%%。

　　G陽光增發(fā)價格為公司批準非公開發(fā)行的董事會會議召開之日前20 個交易日公司股票收盤價的算術平均值的105%%。

　　G京東方增發(fā)價格為不低于審議增發(fā)議案的股東大會召開日前20個交易日公司股票交易收盤價的算術平均值。

　　G華新增發(fā)價格為不低于增發(fā)預案公告前20個交易日內(nèi)公司A股股票均價的120%%。

　　正因為實際操作中增發(fā)價格普遍存在溢價，上述6家公司股價大多出現(xiàn)了不同程度的拉升，其中G泛海更是在短期內(nèi)急速飆升。

　　發(fā)行對象多樣化

　　由于征求意見稿沒有對發(fā)行對象作具體限定，僅規(guī)定家數(shù)不超過10名，所以非公開發(fā)行時，公司確定的發(fā)行對象具有多樣性的特點。

　　G天威規(guī)定的發(fā)行對象是控股股東天威集團、證券投資基金管理公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者以及其他機構投資者，其中天威集團認購不低于發(fā)行總數(shù)的28％。

　　G京東方規(guī)定的發(fā)行對象除實際控制人外，還有公司債權人。G華新、G陽光的發(fā)行對象則鎖定為單一境外投資者，而且定向發(fā)行完成后，境外投資者將成為公司的實際控制人。

　　G建投、G泛海由于募集資金主要用于收購大股東資產(chǎn)，所以發(fā)行對象主要為公司大股東，其中G建投大股東承諾認購不低于發(fā)行總數(shù)的50％，G泛海大股東承諾認購不低于發(fā)行總數(shù)的75％。其余發(fā)行對象則由公司另行確定。

　　虧損公司照樣增發(fā)

　　此前，上市公司增發(fā)新股必須滿足最近三個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于10％，且最近一個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于10％。而征求意見稿對非公開發(fā)行的上市公司盈利指標沒有任何要求。

　　正因為財務門檻有了重大變化，G京東方董事會才能在公司巨虧的情況下提出非公開發(fā)行的預案。根據(jù)G京東方預測，公司2005年虧損不超過16億元，2006年一季度虧損不超過5億元。這樣的經(jīng)營業(yè)績要想再融資，在以往是無法想象的。

　　由此，非公開發(fā)行可以為包括虧損上市公司在內(nèi)的所有公司引入新的戰(zhàn)略股東、注入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、進行收購兼并等提供新的工具和渠道，有利于提高上市公司質(zhì)量和促進上市公司結構調(diào)整。

　　六公司非公開發(fā)行情況一覽表

　　股票簡稱 增發(fā)數(shù)量 預案公告日

　　G建投 不超過6億股 4月5日

　　G泛海 不超過4億股 4月12日

　　G陽光 1.2億股 4月18日

　　G天威 不超過3500萬股 4月19日

　　G京東方 不超過15億股 4月19日

　　G華新 1.6億股 3月7日

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