暫別一年之后 再融資終成開弓之箭

　　證監會昨發布《上市公司證券發行管理辦法(征求意見稿)》，市場人士認為短線股指可能承壓但股指長�？善�

　　楊勣 每日經濟新聞

　　隨著股權分置改革的逐步推進，暫別市場近一年的再融資有望在近期重新開閘。市

場歷來視融資和再融資為洪水猛獸，再融資的恢復將帶來什么影響？市場人士認為，隨著股改進度達到70%左右，再融資再也拖不下去了，考慮到股改補償不足，證監會在再融資開閘的同時以拓寬資金入市渠道相對沖，用心良苦地減少市場沖擊。

　　昨日，中國

　　《辦法》共七章七十五條，對“發行股票”、“發行可轉換公司債券”、“發行附認股權公司債券”、“非公開發行股票的條件”、“發行程序”、“信息披露”和“監管和處罰”等事項作出明確規定。與原規則相比，《辦法》對公開發行股票和可轉換公司債券的條件進行了相應的調整和完善，具體措施主要有：確定市價發行原則，適度降低財務指標要求；配股引入發行失敗機制等。

　　增發必須和股價掛鉤

　　《辦法》要求，在上市公司公開增發股票方面，規定發行價格不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價；在發行可轉債方面，規定修正轉股價格須經參加股東大會三分之二以上表決權投票通過，且修正后的轉股價格不得低于股東大會召開日前20個交易日該股票交易均價和前一交易日均價。

　　《辦法》適當降低了上市公司的財務指標要求，即將現行的凈資產收益率要求從10%降低到6%。

　　配股引入失敗制度

　　配股方面，《辦法》取消了配股前3年平均凈資產收益率6%的限制，僅要求最近3年連續盈利，但要求控股股東事先承諾認配的數量。

　　《辦法》規定，配股要采用新《證券法》規定的代銷方式發行，并引入發行失敗制度，即代銷期限屆滿，原股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%的，發行人應當按照發行價并加算銀行同期存款利息返還已經認購的股東。《辦法》強化了現行的確保發行人獨立性、加強募集資金管理以及鼓勵對股東分紅派息等方面的要求。對融資額進行了更為嚴格的限制；完善了對公司利潤分配的指標要求；對公司治理、誠信記錄、財務會計資料提出了進一步的要求。如要求公開發行公司最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于同期實現的年均可分配利潤的20%。

　　準許發行附認股權公司債券

　　根據新《證券法》有關規定，《辦法》建立上市公司向特定對象非公開發行新股的制度，并且準許上市公司發行附認股權公司債券。

　　《辦法》適當簡化了上市公司證券發行的程序，賦予發行人更多的自主權，發行人獲得發行核準后，可在6個月內自行選擇發行時機；對兩次融資的時間間隔不再限制，融資的時間安排由上市公司自主決定；已完成股改的公司再融資時，不再適用流通股股東分類表決程序，發行證券議案經出席股東大會股東所持表決權三分之二以上通過即可生效。