證券投資信托悄然升溫 三類產品各有千秋

　　目前市場上運用于證券市場的投資理財產品正在逐漸豐富，除了證券投資基金、券商集合理財計劃，證券投資信托產品也隨著大盤走強而逐漸增多。據不完全統計，2月份國內共有15家信托公司推出了22個集合資金信托產品，其中投資于證券市場的信托產品達到7個。如何根據自身需求進行選擇，便成為擺在投資者面前的一個新問題。

　　三類產品各有千秋

　　在發起機構方面，證券投資基金由基金管理公司發起，截至05年底49家基金管理公司共發起設立基金200余支，凈資產近4700億。而由證券公司發起的集合理財計劃從去年開始起步，到今年3月已有11家創新型證券公司發起了13支產品，募集規模150余億。證券投資信托因各種限制，雖起步早于券商集合理財，但規模有限，05年全年共40支，募集資金20億。

　　在募集方式上，三種產品的區別更是顯而易見的。信托產品受到發行規模200份、起點5萬元、不得廣告宣傳等限制，具有明顯的私募特性。而證券投資基金則多以公募方式發行，發行起點一般在萬元左右，對于投資者數量也未做限制，投資者可以通過多種渠道認購基金。而券商集合理財計劃在募集方式上介于基金與信托之間，在發行起點和廣告宣傳方面受到與信托產品相似的限制，而對發行份數卻與基金一樣不做要求。

　　在收益性方面，由于三種產品基本運作模式都是通過組合投資應用于證券市場，其投資收益都無法避免證券市場波動的影響。而在安全性方面，三種產品無一例外的都不得向投資者承諾保本和最低收益，但投資者可以根據自身的風險承受能力選擇貨幣型、偏債型或偏股型的產品。在流動性方面，基金應該是最為靈活的，開放式基金通過申購和贖回、封閉式基金通過二級市場買賣，投資者可隨時加入或退出基金。券商集合理財產品也為投資者設定了一定的開放期；而證券投資信托的流動性因產品而異，部分信托產品設計為固定期限，流動性相對較低。

　　證券投資信托獨辟蹊徑

　　相對于市場份額巨大、發展相對完善的證券投資基金和依托券商優勢資源在去年轟轟烈烈推出的券商集合理財計劃而言，證券投資信托處于劣勢的地位，200份的發行限制嚴重阻礙了證券投資信托的發展。使其市場份額不僅遠遠落后于基金，而且與作為后起之秀的券商集合理財計劃也存在明顯差距。但信托公司也憑借自身特點在證券市場的邊緣領域找到了自己的一席之地。

　　一方面信托公司將目標對準高端客戶，以私募方式發行，將發行起點定在50-100萬元。同時充分利用證券投資信托規模小、運用靈活、管理成本低等優勢，推出具有一定私募基金性質的證券投資信托。這以深圳國際信托投資有限責任公司與赤子之心資產管理有限公司合作推出的兩只證券投資信托最具代表性，兩只產品分別成立于04年2月和05年1月，現累計凈值已達到149元和125元，收益水平高于同期的基金產品。但這類信托的高起點將很大一部分中小投資者拒之門外，同時其高風險、高收益的特點也需要投資者具有較強的風險承受能力。

　　另一方面，信托公司利用其靈活的產品設計功能，推出了結構化證券投資信托。區別于基金和券商集合理財計劃的浮動收益，該類產品將投資者分為優先受益人和一般受益人，優先受益人的投資本金不僅可以得到保障而且享有固定收益和超額收益分成。優先受益人和一般受益人的投資比例一般在3:1到4:1之間，而優先受益人享有優先分配收益和收回本金的權利，當信托凈值下降到一定數值，可能出現優先受益人固定收益損失時，信托公司將強行平倉并終止信托，以保證優先受益人本金及固定收益。而當信托凈值上升時，優先受益人還將享有一定比例的超額收益。該類證券投資信托通過結構設計，使投資者在規避證券投資風險的同時，還可享有其收益。但投資者在基金和券商集合理財計劃中是很難看到這類具有結構化設計的理財產品的。

　　今后證券市場理財產品的競爭無疑將更加激烈，在競爭中基金公司、證券公司、信托公司只有更充分的利用自身獨特優勢，找準發展定位，才能在市場中找到自己的立足之地。而隨著產品日漸豐富、競爭日趨激烈，最直接的受益者無疑將是廣大投資者。