銅能變成黃金嗎

http://whmsebhyy.com 2006年04月05日 05:34 中國證券報

價格高歌猛進

　　銅能變成黃金嗎副題

　　金瑞期貨黃守鋒

　　周一基本金屬全線上漲，其中銅、鋅、鎳走勢最為強勁。銅價突破了5500美元整數關口之后，在基金買盤推動下收漲200多美元。“銅能變成黃金嗎？”的確，金屬市場留給人太多困惑和反思，并挑戰著我們對整體趨勢的判斷。

　　基金大規模介入

　　3月中旬以來，倫銅一直處于震蕩上行態勢中，目前有加速跡象。而國內方面一直處于被動跟漲局面，而且上漲力度明顯不如倫敦。中國消費旺季即將到來，在這種情況下，國內是否會出現補漲局面呢？

　　目前銅價已經脫離基本面，更多反映的是資金推動因素。基金不斷買入，是推動銅價格上漲的根本動力。可以很清楚看到，幾乎所有LME基本金屬持倉總量始終在上升，特別是目前銅持倉量幾乎創下了歷史新高，鋁持倉量也相當龐大。在這種情況下，筆者認為，市場關注的重點因素在發生潛移默化的改變。以前市場關注美元貶值、現貨升水等一系列主導因素，而目前這些因素對銅價利好已經逐步淡化，但銅價仍處于強勁上漲之中。當前銅市場更多地反映了宏觀面和資金面，超級牛市的背景以及基金大規模介入，延長了本輪牛市周期。從今年二季度經濟情況看，目前雖然處于加息過程中，但在當前利率水平，基金來仍然不會改變他們的商品買入策略。

　　而供應方面的不安，仍然成為基金買入的主要刺激因素。智利Collahuasi銅礦的采掘出現問題，將導致產量下降7000-8000噸；贊比亞Kansanshi銅礦、

墨西哥集團La Caridad銅礦罷工，也對價格提供支撐。另外第二季度仍有部分冶煉廠檢修，這對于銅價來說仍然是利好因素。曾經作為重要的冶煉擴張計劃之一的泰國Rayong冶煉廠（年產18萬噸），由于技術原因重開時間將從今年3月推后到5月；另外兩個重要擴張冶煉廠印度birla（年產25萬噸）和sterlite（年產30萬噸）將在今年4月檢修；韓國冶煉廠onsan（年產25萬噸）也將在4月檢修；印尼的gresik(年產27.5萬噸)在5月檢修。另外，中國產量增長并不如大家預期，中國冶煉保持溫和增長態勢，并沒有對價格產生實質性影響。

　　爆發力仍然十分強大

　　備受關注的中國銅消費表現并不很樂觀，從春節以來，現貨升水都相對比較低。目前現貨升水無法與2005年同期相比。2005年3月初以來，國內現貨升水曾經放大到1000元以上，而目前國內現貨卻是貼水，二者相差甚遠。銅價處于歷史性高位和波動幅度巨大，使得更多消費商選擇了觀望態度。現貨市場和往年相比明顯清淡，許多小型用銅企業普遍反應資金更加緊張，許多企業處于半停產的狀況，基本維持以銷定產策略。

　　空調行業用銅消費目前仍遲遲未見起色，除了高銅價抑制產量之外，空調內銷市場出現較大程度低迷，也是主要原因。自2005年11月份以來，空調銷量都呈下滑態勢。至2月份，2006冷凍年度累計內銷已經下降了5.3%。內銷市場低迷，市場競爭加劇，空調累計生產同比在持續下滑。以空調消費為代表的消費旺季，會給銅市場帶來多大潛力，值得我們關注。

　　總體來看，目前銅價仍然處于良好上漲通道之中。供應形勢仍然會給基金買入提供較大支撐，而中國消費低迷值得謹慎。筆者仍看好第二季度基本金屬走勢，在基金推動下，銅價下兩個要攻克的目標位將是5800和6000美元/噸。龐大的持倉量預示著，后市銅價爆發力仍然十分強大。

　　國內現貨升水與現貨價格關系圖

　　空調行業04-06 年內銷量變化情況（萬臺）

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

愛問(iAsk.com)

【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】