G股復牌表現走出“雙底形態(tài)”

　　本報記者 徐效鴻

　　昨日復牌的4只G股復權后全部實現上漲，其中G

　　復牌首日表現存在周期性

　　昨日，G川化、G大牛、G昆藥和G張裕等4只個股完成股改復牌，收盤實際漲幅分別達到了5.25%、3.63%、3.42%和17.45%。而最近一段時間，G股復牌首日的市場表現大都較好，像20日復牌的3只G股，有2只實現上漲，唯一下跌的G撫鋼也僅下跌了0.73%。17日復牌的8只G股，有5只出現上漲，僅有2只下跌。這種狀況和2月中下旬、3月上旬G股復牌首日大面積貼權的現象形成了鮮明的對比。像3月8日復牌的8只G股全部出現下跌，最大跌幅達到16.89%，最小跌幅也超過了5%。這兩個時段的其他交易日，G股首日復牌大都也是跌多漲少。

　　其實，從股改開始至今，G股復牌首日市場表現存在階段性變化的現象一直存在。興業(yè)證券的分析師葉信才的統(tǒng)計顯示，股改之初至2005年9月8日左右，G股復牌首日市場表現較好，收益率較高；而2005年9月8日至12月9日左右復牌的G股則表現出低收益率的現象，之后G股復牌首日的表現再度高漲，期間出現了復牌首日漲幅最高的G陸家嘴，當日漲幅超過35%，以及G深振業(yè)、G中興等復牌首日即填滿權的個股。到了2月16日左右，G股復牌首日的表現再度開始陷入低迷，一直到最近才重新開始恢復強勢。

　　與大盤及個股走勢相關

　　G股復牌首日市場表現的好壞，主要與其停牌前的走勢強弱有關。中證投資的分析師徐輝把這種情況稱為“價值增量”的分配。他認為，準G股和新G股由于股改而產生了價值增量，如果投資者沒有提前搶權，那么準G股和新G股復牌將保留較為顯著的價值增量，進而導致股改完成復牌出現實際大幅上漲；而如果投資者提前大幅搶權，進而導致準G股和新G股的價值增量被提前消耗，部分

　　另外，G股復牌首日市場表現的周期性，與大盤的強弱也存在一定的相關性。2005年9月8日至12月9日左右，恰好是大盤的下跌階段，在經歷了初期的“新鮮”之后，G股復牌首日表現開始隨大盤走弱。之后大盤即開始了反彈行情，直到2月上旬沖擊1300點關口未果，開始高位震蕩。而這個階段G股復牌日的表現也是最強的。2月16日，大盤大幅下跌，隨后再次沖擊1300點失敗，并最終出現了一定幅度的調整，G股復牌首日的表現再度開始陷入低迷。而隨著最近大盤重新走好，G股復牌首日的表現重新恢復相對強勢。

　　而葉信才則從主觀方面做出了分析。他認為，上述現象主要與投資者對股改的心態(tài)變化有關。投資者由最初對股改公司“尋寶式”的追捧，然后陷入對股改公司“審美疲勞”式的迷茫，最終到由估值合理的股改公司再送股的“財富效應”所帶來的再次狂熱的“追捧”。心態(tài)的階段性變化，從而形成了G股復牌首日表現的周期性變動。

　　G股復牌首日市場表現走出"雙底形態(tài)"

　　Ｇ股復牌首日市場表現較好的個股

　　證券代碼證券簡稱復牌日當日實際漲跌（％）

　　600663Ｇ陸家嘴2006－01－0635．00

　　000006Ｇ深振業(yè)2006－01－1234．89

　　600487Ｇ亨通2005－08－0832．51

　　600618Ｇ氯堿2006－01－1131．27

　　000594Ｇ宏峰2006－01－1030．46

　　000090Ｇ天健2006－01－1128．45

　　600612Ｇ中鉛2006－02－0828．43

　　600586Ｇ金晶2006－01－1027．80

　　600352Ｇ龍盛2005－08－0527．50

　　002010傳化股份2005－08－0427．49

　　證券代碼證券簡稱復牌日當日實際漲跌（％）

　　000932Ｇ華菱2006－03－01－26．70

　　002006精工科技2005－10－28－18．69

　　002016威爾科技2005－10－28－18．68

　　600498Ｇ烽火2006－03－07－17．63

　　000938Ｇ

　　002012凱恩股份2005－11－01－16．58

　　002034美欣達2005－10－27－15．53

　　600595Ｇ中孚2005－08－29－15．35

　　600637Ｇ上廣電2006－03－07－15．25

　　000629Ｇ新鋼釩2005－11－07－15．21

　　Ｇ股復牌首日市場表現較差的個股