資本市場轉(zhuǎn)折已在孕育 黃金五年值得期待

　　本報記者 聞?wù)倭?北京報道

　　3月的北京，“兩會”上關(guān)于資本市場的一束束信息，輕舞飛揚(yáng)，融入駘蕩春風(fēng)，即將吹發(fā)一個姹紫嫣紅的時節(jié)。

　　轉(zhuǎn)折已在孕育之中

　　從總理政府工作報告的莊重書寫，到監(jiān)管部門的政策安排，再到有關(guān)代表委員的詳細(xì)刻畫，都傳遞出這樣的信息：轉(zhuǎn)折已在孕育，資本市場在“十一五”開局之年將迎來大發(fā)展的契機(jī)

　　政府工作報告中關(guān)于資本市場的論述盡管只有86個字，但是卻觸及了當(dāng)前市場最迫切的兩個問題：一是券商治理，二是股權(quán)分置改革。

　　“券商治理”與“股改”寫入政府工作報告，既在情理之中，但多少又有些出乎意料。觀察人士認(rèn)為，這意味著各級政府今年將會在這兩方面付出更多的努力、匹配更多的資源。“乘勢而上、能快則快”的戰(zhàn)略思路一覽無余。

　　“兩會”期間，

　　在全面分析市場環(huán)境的基礎(chǔ)上，中國證券登記結(jié)算公司董事長陳耀先委員通過本報高調(diào)亮出了他的“大勢研判”：資本市場正孕育著恢復(fù)性的增長態(tài)勢。

　　上證所總經(jīng)理朱從玖委員進(jìn)一步分析了目前最核心的三個問題：一是優(yōu)質(zhì)上市公司，二是資金，三是市場秩序即監(jiān)管。他特別提醒，市場各方對優(yōu)質(zhì)大國企上市一直存有誤解，過于強(qiáng)調(diào)了其擴(kuò)容的一面。在他看來，沒有這些藍(lán)籌公司，就很難吸引長期資金大舉入市。

　　湖南證監(jiān)局局長楊曉嘉代表與朱從玖的觀點不謀而合。她認(rèn)為，一方面要大力拓寬資金入市渠道，另一方面要從存量和增量兩方面入手全面提升上市公司質(zhì)量，打造真正的藍(lán)籌股。她已提交一份議案，呼吁引導(dǎo)更多的合規(guī)資金進(jìn)入資本市場，盡快恢復(fù)資本市場創(chuàng)富功能。

　　黃金五年值得期待

　　“十一五”規(guī)劃不僅對資本市場未來五年作出了系統(tǒng)規(guī)劃，而且將資本市場與促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、自主創(chuàng)新等國民經(jīng)濟(jì)重大主題連在了一起。這必然要求資本市場在走過“轉(zhuǎn)折”之后，在更長的時間區(qū)段里，實現(xiàn)更大的跨越

　　機(jī)遇屬于有準(zhǔn)備的人，機(jī)遇同時又是可遇不可求的。

　　對于眼下的資本市場來說，如果將近年來的制度重建視為一種“準(zhǔn)備”，那么“可遇不可求”的因素就是“十一五”規(guī)劃的橫空出世。

　　觀察人士分析，“十一五”規(guī)劃將創(chuàng)造兩大契機(jī)：一是站在全局的高度，從三個不同的層面對資本市場未來五年作出了系統(tǒng)規(guī)劃；二是將資本市場與促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、自主創(chuàng)新的國民經(jīng)濟(jì)重大主題掛上了鉤。

　　首先，規(guī)劃從市場整體層面作出了全面的描述。

　　楊曉嘉代表強(qiáng)調(diào)，這意味著“十一五”將更加注重全面、有效地發(fā)揮資本市場功能，“發(fā)達(dá)國家的證券化率一般在130%上下，而我國A股總市值占GDP比例大約只有18%。市場功能全面發(fā)揮的潛力巨大。”朱從玖委員表示，這些表述說明國家要加快多層次資本市場的建設(shè)。同時將加快發(fā)展債券市場，要用多種融資工具，進(jìn)行多樣化融資。

　　其次，規(guī)劃從有序發(fā)展金融服務(wù)業(yè)的角度，給證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)以主體定位：“規(guī)范發(fā)展多種所有制形式的中小銀行以及證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)，鼓勵具備條件的境外機(jī)構(gòu)參股國內(nèi)證券公司和基金公司”。

　　第三，規(guī)劃還將資本市場放在推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營的大框架中進(jìn)行審視。專家認(rèn)為，“十一五”金融業(yè)將全面開放，綜合經(jīng)營勢在必行。這意味銀行、保險等強(qiáng)勢金融主體將更大程度地介入資本市場，從而在客觀上迅速打開資本市場發(fā)展空間。

　　央行行長周小川在“兩會”期間表示，綜合經(jīng)營試點在法律制度上已沒有障礙，機(jī)構(gòu)如果覺得條件成熟就可以提出申請。招商銀行行長馬蔚華代表提交了《關(guān)于制定金融控股公司法的議案》，建議通過金控公司實現(xiàn)漸進(jìn)式綜合經(jīng)營。招行董事長秦曉委員進(jìn)一步透露，招行收購招商基金已經(jīng)“差不多了”。今后如政策允許，還將把招商局旗下保險公司“交給”招行。言下之意，招行金控之夢不再遙遠(yuǎn)。

　　為自主創(chuàng)新提供動力機(jī)制

　　創(chuàng)新是民族發(fā)展的動力源泉。而自主創(chuàng)新必然要求，在“十一五”乃至更長一段時間里，中國將以發(fā)展科技產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，必須尋找到一個有效的動力機(jī)制，而這個動力機(jī)制，就是資本市場

　　“兩會”前夕，國務(wù)院制定了國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃綱要；提交“兩會”審議的“十一五”規(guī)劃綱要也描繪了自主創(chuàng)新的路徑。由此可見，在“十一五”以及未來更長一段時間里，中國將以發(fā)展科技產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

　　“而要實現(xiàn)這一目標(biāo)，必須尋找到一個有效的動力機(jī)制”。中國證監(jiān)會研究中心負(fù)責(zé)人祁斌如此評價。“這個動力機(jī)制就是資本市場”。

　　朱從玖委員認(rèn)為，綱要(草案)提到建立多層次資本市場以及發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，這正好與國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、鼓勵自主創(chuàng)新、支持高科技企業(yè)等戰(zhàn)略相互關(guān)聯(lián)。這些表述說明，國家要加快多層次資本市場的建設(shè)。

　　有專家指出，從發(fā)達(dá)國家近幾十年高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡中不難發(fā)現(xiàn)，資本市場在其中扮演著重要角色。以硅谷和華爾街為代表，美國形成了以科技產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險投資和資本市場相互聯(lián)動的一整套發(fā)現(xiàn)和篩選機(jī)制。事實證明，這套機(jī)制具有強(qiáng)大的制度優(yōu)勢，并成為美國經(jīng)濟(jì)的

　　祁斌強(qiáng)調(diào)，對中國來說，集中社會資源，在一些高科技領(lǐng)域追趕發(fā)達(dá)國家固然是有益的，但更為重要的是建立資本市場和風(fēng)險投資相關(guān)的機(jī)制，通過市場的力量推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，在一些現(xiàn)有和未知的領(lǐng)域趕超世界強(qiáng)國。

　　東風(fēng)欲放花千樹。從孕育轉(zhuǎn)折的今年到整個“十一五”期間，甚至在更長的時期里，在自主創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展的大背景下，中國資本市場將肩負(fù)起新的歷史使命，在經(jīng)濟(jì)騰飛的神州大地上，綻放得更加美麗燦爛。