國有股劃撥社保腳步聲近

　　本報記者 夏麗華 北京報道

　　作為國家的方向性政策，劃撥國有股充實社保基金早在兩年前就已經(jīng)明確。而

股權(quán)分

置

　　啟動“劃撥”越快越好

　　首批股改公司國有股即將進(jìn)入流通期，“劃撥”一事驟然變得緊急。此前劃撥國有股充實社保基金一直沒有實際的進(jìn)展，與各方面認(rèn)識不統(tǒng)一有很大關(guān)系。比如質(zhì)疑劃撥國有股的合法性，質(zhì)疑社保基金持股的性質(zhì)等。

　　“把代表全國老百姓利益的國有資產(chǎn)，劃到同樣代表他們利益的社保基金，是用得其所，從性質(zhì)上說是沒有問題的。”天相投資公司董事長林義相認(rèn)為，社保是建設(shè)和諧社會的一個非常重要的基礎(chǔ)，從財政撥錢很慢、有很大不確定性，用國有資產(chǎn)來保障老百姓是應(yīng)該的。

　　林義相還強(qiáng)調(diào)，啟動“劃撥”越快越好。“要加速，要在G股公司國有股可流通之前做完，不然拋掉以后可劃撥股份基數(shù)就減少了。”社保基金持股后，要按照股票市場的價值來管理。

　　“一刀切”>“試點先行”

　　全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任、中國證券登記結(jié)算公司董事長陳耀先闡述了劃轉(zhuǎn)的具體思路：對于已經(jīng)上市的公司，不論境內(nèi)上市還是境外上市，也不論是否完成股改，均將一定比例的國有股（如10%）一次性劃轉(zhuǎn)給全國社保基金；如果劃轉(zhuǎn)尚未進(jìn)行股改的公司國有股權(quán)，在社保基金持有期間應(yīng)當(dāng)承擔(dān)對價的責(zé)任；對于首發(fā)公司，在公司股票上市前，將一定比例的國有股劃轉(zhuǎn)給全國社保基金。

　　此外，為保持原國有股東在上市公司治理結(jié)構(gòu)中的地位和作用，在商定的禁售期內(nèi)，社保基金可將投票權(quán)委托公司原國有股東行使。社保基金可以按照《公司法》的規(guī)定享有收益權(quán)，就是說禁售期內(nèi)社保基金應(yīng)當(dāng)只有受益權(quán)，不影響原股東的實際控制權(quán)。

　　實際上，對于陳耀先“一刀切”的觀點還有不少爭論，有人認(rèn)為“劃撥”牽涉的利益主體眾多，情況復(fù)雜，應(yīng)該先行試點，取得經(jīng)驗后再推廣。雖然林義相也極力主張“一刀切”，但他認(rèn)為，“一刀切”可能在實踐中遭遇不少對抗，而試點這種方式可能會減少“劃撥”最初啟動時的阻力。“如果試點，可能會從央企開始。”

　　社保持股更利于市場兼并

　　按照社保基金理事會的表述，劃轉(zhuǎn)國有資產(chǎn)有利于改善國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，有利于進(jìn)一步改善社會主義公有制的主體地位，有利于資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展，有利于防止國有資產(chǎn)的流失。

　　“此外，社保持股跟國資系統(tǒng)持股不一樣，社保通常并不追求公司管理權(quán)等，更多的時候像一個‘睡著’了的股東，它所追求的是股份價值的增值，這與流通股股東的利益訴求更趨于一致。”林義相分析，社保基金的持股行為可能會更像一個戰(zhàn)略投資者，由于追求股權(quán)增值的目標(biāo)相對單一、明確，在重新配置股票組合時會增加市場的流通性；同時，由于其持股權(quán)重比一般散戶大，還能起到一般散戶起不到的作用。

　　林義相認(rèn)為，這對證券市場是好事，為以后的收購兼并等都提供了更好的渠道。從目前情況來看，國資系統(tǒng)持股主要還不是考慮股份的價值，由于非價值等原因，很多兼并做不起來。社保雖然也是代表國家持股，除了一些戰(zhàn)略性持股之外，其主要目的是追求股份增值，社保持股與流通股股東利益更一致。