黃菊稱資本市場正處于關(guān)鍵時期 要鞏固股改成果

圖為國務(wù)院副總理黃菊。(新浪資料圖片)

　　黃菊

　　2005年是中國資本市場改革發(fā)展歷程上極不平凡的一年。這一年，以股權(quán)分置改革為突破口，貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(即“國九條”)全面推開，資本市場機制逐步完善，資本市場改革取得重大突破，資本市場發(fā)展步入新

的歷史時期。

　　一、2005年資本市場改革發(fā)展取得重要進展

　　黨中央、國務(wù)院高度關(guān)注資本市場建設(shè)，十分重視資本市場的改革和發(fā)展問題。近年來，國務(wù)院先后提出加快證券公司綜合治理、提高上市公司質(zhì)量、穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題、大力發(fā)展機構(gòu)投資者、抓緊完善證券法律法規(guī)等五項重點工作。經(jīng)過不懈努力，目前五項重點工作總體進展順利。特別是以股權(quán)分置改革為重點，各地區(qū)、各部門積極協(xié)調(diào)，密切配合，在全面推進資本市場基礎(chǔ)性、制度性建設(shè)方面，市場的深層次矛盾和結(jié)構(gòu)性問題正在逐步解決，為資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展和進一步改革開放夯實了基礎(chǔ)，帶來了生機和活力。

　　第一，股權(quán)分置難題破解。股權(quán)分置問題是多年來制約和困擾我國資本市場發(fā)展的重大制度性障礙，解決這一問題涉及方方面面的利益，難度很大。2005年，按照“國九條”關(guān)于積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題的精神，在國務(wù)院統(tǒng)一部署下，本著試點先行、穩(wěn)步推進的原則，在地方人民政府密切配合下，各部門通力合作，于2005年4月29日果斷出臺股權(quán)分置改革政策。6月10日，湖南三一重工股份有限公司股權(quán)分置改革方案獲得通過，第一只G股由此誕生，證券市場改革取得重大突破。此后，股權(quán)分置改革工作穩(wěn)扎穩(wěn)打，在爭論和探索中堅定前行，一批又一批企業(yè)順利推出改革方案。實踐證明，黨中央、國務(wù)院的決策是正確的，改革的基本原則和做法得到了市場的認同，改革中保持了市場的基本穩(wěn)定，有效維護了投資者特別是廣大公眾投資者的權(quán)益，股權(quán)分置改革的積極效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

　　第二，提高上市公司質(zhì)量工作有序推進。提高上市公司質(zhì)量是資本市場發(fā)展的根本。2005年，國務(wù)院批轉(zhuǎn)了證監(jiān)會《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見》，就提高上市公司質(zhì)量工作提出了明確要求。證監(jiān)會與國資委、銀監(jiān)會也發(fā)出通知，進一步規(guī)范上市公司控股股東行為，加大清理大股東占用上市公司資金的力度，努力解決上市公司違規(guī)擔保問題。總體看來，提高上市公司質(zhì)量這項工作已順利起步。證監(jiān)會、國務(wù)院有關(guān)部門和地方政府共同參與的上市公司綜合監(jiān)管體系正在構(gòu)建，上市公司監(jiān)管的有效性在不斷提高。

　　第三，證券公司綜合治理工作取得明顯成效。根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于證券公司綜合治理工作方案的通知》的精神，證監(jiān)會與人民銀行、財政部、公安部、最高法院以及地方政府密切配合，努力工作，證券公司綜合治理工作取得明顯成效。證券公司的底數(shù)已基本摸清，整改工作取得初步成效，關(guān)閉和重組工作進展順利。2004年以來，果斷關(guān)閉處置20家高風險證券公司，一批涉嫌違法違規(guī)的責任人被追究法律責任。客戶保證金第三方存管制度、委托理財、國債回購交易結(jié)算等基礎(chǔ)性制度不斷健全。成立證券投資者保護基金，初步建立了風險處置長效機制。加大對違規(guī)公司和責任人的處罰力度，嚴肅了市場紀律。通過這些努力，證券行業(yè)風險明顯釋放，高風險證券公司得以穩(wěn)妥處置，部分證券公司通過重組實力明顯增強，證券公司的違規(guī)經(jīng)營問題得到有效遏制，行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展工作也取得新進展。

　　第四，機構(gòu)投資者持續(xù)發(fā)展壯大。一年來，證券投資基金規(guī)模穩(wěn)步增長，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、保險公司及其資產(chǎn)管理公司、企業(yè)年金、社保基金等機構(gòu)投資者發(fā)展迅速，成為資本市場發(fā)展的重要力量，多元化的機構(gòu)投資者格局已經(jīng)初步形成，在促進資本市場的改革與穩(wěn)定發(fā)展方面起到了重要作用。

　　第五，資本市場法制建設(shè)不斷完善。國務(wù)院有關(guān)部門協(xié)助全國人大在《證券法》、《公司法》修訂方面做了大量深入細致的工作。“兩法”的修訂和施行，拓展了資本市場的發(fā)展空間，強化了監(jiān)管職責，為資本市場的持續(xù)健康發(fā)展提供了堅實的法律保障。

　　二、資本市場正處于改革發(fā)展的關(guān)鍵時期

　　資本市場是我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，在國民經(jīng)濟發(fā)展中有著不可替代的重要作用。黨的十六大提出，要“推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”；十六屆三中全會進一步要求“大力發(fā)展資本和其他要素市場”；“國九條”全面、系統(tǒng)地闡述了發(fā)展資本市場的指導思想、主要任務(wù)和政策措施；十六屆五中全會《關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議》明確指出，要“積極發(fā)展股票、債券等資本市場，加強基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立多層次市場體系，完善市場功能，提高直接融資比重”。這些要求和措施，充分表明黨中央、國務(wù)院大力發(fā)展資本市場的決心是十分堅定的。

　　2006年是“十一五”規(guī)劃的開局之年，也是資本市場改革發(fā)展非常關(guān)鍵的一年。保持資本市場良好的發(fā)展勢頭，關(guān)系到整個金融市場的有效運行和可持續(xù)發(fā)展，關(guān)系到社會主義市場經(jīng)濟體制建設(shè)的順利推進，關(guān)系到國民經(jīng)濟總體發(fā)展戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。經(jīng)過幾年的努力，資本市場的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化，發(fā)展的基礎(chǔ)更堅實了、起點更高了，市場發(fā)展正處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時期。從外部環(huán)境看，全社會對資本市場重要性的認識不斷深化，資本市場對實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、促進國民經(jīng)濟發(fā)展的重要作用得到進一步的認同，各方面共同推進資本市場改革發(fā)展的良好氛圍正在形成，支持資本市場發(fā)展的政策環(huán)境正處在歷史上最好的時期。同時，我國國民經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的勢頭，經(jīng)濟社會各方面的改革全面推進，迫切需要加快資本市場的發(fā)展。“十一五”期間，我國正面臨轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式和創(chuàng)新發(fā)展模式的重大課題，以科學發(fā)展觀為指導，努力提高經(jīng)濟社會的發(fā)展質(zhì)量，將為資本市場改革發(fā)展提供強勁的動力。2006年是我國加入世界貿(mào)易組織過渡期的最后一年，金融改革不斷深化，國有資產(chǎn)管理體制改革、社會保障制度改革等各項重大改革進一步推進，客觀上需要一個高效穩(wěn)定、功能健全的資本市場。因此，加快發(fā)展資本市場，促進整個金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，已經(jīng)具備了良好的宏觀環(huán)境。

　　從內(nèi)部環(huán)境看，隨著“國九條”貫徹落實，資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)取得了重大進展。股權(quán)分置改革在試點成功的基礎(chǔ)上順利推進，市場運行機制和運行環(huán)境得到了明顯改善。提高上市公司質(zhì)量、開展證券公司綜合治理，使市場風險得到進一步控制和釋放，市場的投資價值逐步得到境內(nèi)外投資者的認同。機構(gòu)投資者隊伍日益壯大，市場投資理念出現(xiàn)了新的變化。同時，法律法規(guī)不斷健全，尤其是《公司法》、《證券法》的修訂，為資本市場創(chuàng)新發(fā)展提供了非常有利的條件和很大的空間。

　　當然，市場機制的轉(zhuǎn)換和結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要一個由量變到質(zhì)變的過程。從境外新興市場發(fā)展實踐看，大都經(jīng)歷過由初期的快速擴張，到一定階段的治理、調(diào)整和鞏固，最后在新的基礎(chǔ)上穩(wěn)定發(fā)展的歷史進程。在我國，資本市場發(fā)展的各種條件不斷完備，市場發(fā)展有著很大的潛力。總體而言，目前我國資本市場發(fā)展的制度性問題正逐步得以解決，市場正處在一個轉(zhuǎn)折時期，做好今年的工作非常重要，必將為資本市場的長期健康發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

　　三、鞏固和擴大股權(quán)分置改革成果，進一步推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展

　　2006年，要繼續(xù)按照十六屆五中全會和中央經(jīng)濟工作會議精神，深入扎實地貫徹落實“國九條”的各項要求。在現(xiàn)有工作的基礎(chǔ)上，繼續(xù)鞏固和擴大已取得的改革成果，推動資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　第一，加強協(xié)同配合，爭取年內(nèi)基本完成股權(quán)分置改革工作。2005年，股權(quán)分置改革從試點起步，探索出了一條行之有效的改革路徑。開弓沒有回頭箭。今年，股權(quán)分置改革仍然是深化資本市場改革的重要任務(wù)，必須下定決心，加快推進，爭取使那些具備條件的上市公司，在年內(nèi)基本完成股權(quán)分置改革。目前，股權(quán)分置改革已進入攻堅階段，各地區(qū)之間進展很不平衡，尚未進行股改公司的情況比較復雜，改革難度比前一階段明顯增大。面對改革中出現(xiàn)的問題，各有關(guān)方面須積極探索，不等不靠，用改革創(chuàng)新的辦法去化解難題。股改領(lǐng)導小組要加強組織協(xié)調(diào)，深入細致，及時解剖和分析改革中遇到的重大問題，集思廣益，充分發(fā)揮作用。要逐類分析不同企業(yè)的具體情況，特別是市值較大的企業(yè)的情況，有針對性地解決問題。有關(guān)各方要充分認識這場改革的重大意義，全面理解股權(quán)分置改革對資本市場發(fā)展和建立社會主義市場經(jīng)濟體制的積極作用，認真貫徹落實2005年11月召開的股權(quán)分置改革工作座談會的精神和要求，統(tǒng)一思想，堅定信心，堅持改革方向不動搖，協(xié)同有序地推進這項工作。

　　第二，高度重視維護市場穩(wěn)定工作，為資本市場的改革發(fā)展營造良好的環(huán)境。資本市場的穩(wěn)定運行是順利推進各項改革的基礎(chǔ)，市場運行不穩(wěn)定，投資者合法權(quán)益得不到有效保護，市場信心就難以恢復，我們的改革措施就得不到廣泛的支持與認同。資本市場是信息市場，也是信心市場，市場的穩(wěn)定受多種因素制約。不僅股權(quán)分置改革、提高上市公司質(zhì)量、證券公司綜合治理等資本市場自身改革會影響到市場穩(wěn)定，國有企業(yè)改革、金融改革、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、對外開放程度等方方面面的工作，都會對資本市場的穩(wěn)定產(chǎn)生直接或間接的影響。各有關(guān)部門、地方人民政府要把維護資本市場的穩(wěn)定作為本部門、本地區(qū)的一項重要工作，抓緊、抓實、抓好。

　　第三，注重市場創(chuàng)新，以創(chuàng)新促發(fā)展。提高自主創(chuàng)新能力，是“十一五”規(guī)劃提出的堅持以科學發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟社會發(fā)展全局的具體要求之一。創(chuàng)新是資本市場發(fā)展的源泉和動力，是激發(fā)資本市場活力的內(nèi)在要求。資本市場的創(chuàng)新，要與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式相結(jié)合，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相銜接，與整個金融市場發(fā)展協(xié)調(diào)一致。隨著股權(quán)分置改革的推進，新的市場運行機制正在形成；《證券法》和《公司法》的修訂和施行，為資本市場創(chuàng)新提供了新的空間。要緊緊抓住這一歷史機遇，創(chuàng)新發(fā)展模式，增強創(chuàng)新能力，提高創(chuàng)新質(zhì)量，積極推動資本市場的機制創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新。在拓展入市資金渠道、吸引戰(zhàn)略投資者、加強股票市場與債券市場連通、發(fā)展多層次市場體系等方面，把握時機，開拓思路，進一步增強資本市場的吸引力。

　　第四，進一步落實已出臺政策措施，夯實資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)。全面落實國務(wù)院出臺的《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見》各項要求。這是市場穩(wěn)定和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是提高市場信心的必由之路。關(guān)鍵是要落實好各項措施，力爭在2006年取得大的成果。特別是要在2006年底之前解決大股東占用上市公司資金、上市公司違規(guī)擔保等問題。要逐項分解、明確任務(wù)、落實責任，按時完成，取得實效。要督促和鼓勵地方政府和有關(guān)部門通過并購重組等市場化方式，化解上市公司存在的風險，支持上市公司做大做強、做優(yōu)，提高市場競爭力。有關(guān)證券公司綜合治理工作，已取得階段性成果和寶貴經(jīng)驗，但后面的任務(wù)更加艱巨。要有連續(xù)作戰(zhàn)的思想準備，工作不松，力度不減。在全面落實證券公司綜合治理方案的同時，更加重視制度和機制建設(shè)，全力推進客戶交易結(jié)算資金第三方存管等基礎(chǔ)性制度改革，加大行業(yè)整合力度，促進行業(yè)資源向優(yōu)質(zhì)公司集中，推動優(yōu)質(zhì)公司發(fā)展壯大。對有關(guān)證券公司違法犯罪行為，要依法嚴懲，全面實現(xiàn)證券公司規(guī)范發(fā)展。

　　第五，進一步加強市場監(jiān)管，提高監(jiān)管執(zhí)法效率。加強監(jiān)管，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，切實維護投資者合法權(quán)益和市場穩(wěn)定運行，是證券監(jiān)管部門的法定職責，也是資本市場健康發(fā)展的重要保障。這些年來，有關(guān)方面做了大量工作，積累了豐富經(jīng)驗。由于我們的市場是一個新興市場，發(fā)展快、跨度大、新情況新課題多，證券系統(tǒng)在相當長的時間內(nèi)將面臨十分繁重的監(jiān)管任務(wù)。這就要求證券期貨監(jiān)管部門要始終保持艱苦奮斗、堅忍不拔、勇頂壓力的工作作風，任何時候都不能放松監(jiān)管。“兩法”的修訂，賦予了證券期貨監(jiān)管部門更為繁重的工作任務(wù)和更為重要的工作使命，強化了監(jiān)管職責，也對做好監(jiān)管工作提出了更高要求。證券監(jiān)管部門要盡快適應(yīng)這些變化，加強干部隊伍建設(shè)，充實一線監(jiān)管力量，明確監(jiān)管責任，加大監(jiān)管力度，不斷提高證券期貨監(jiān)管水平和執(zhí)法效率，為資本市場發(fā)展創(chuàng)造條件。

　　總之，資本市場的改革和發(fā)展，已進入一個非常關(guān)鍵的時期。只要大家堅定信心，振奮精神，銳意進取，扎實工作，就可以不斷開創(chuàng)資本市場改革發(fā)展新局面，為促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展做出新的更大貢獻。

　　(本文根據(jù)中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理黃菊同志1月12日在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上講話節(jié)選)