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□ 本報記者 申林英
日前，為確保《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》的實施，國務院相關文件提出允許券商開展創業風險投資業務的規定，業內人士拍手叫好的同時也表示，創投業務對券商業務能力和風險控制能力提出了更高要求。
據國信證券投行部副總裁謝風華介紹，原來券商投行是可以直接進行實業投資的，后來由于運作不規范予以清理，無論好壞都被一刀切。目前重新允許券商對創業投資企業進行投資，則是一種理性回歸。
“與國外投行業務相比，對風險投資企業進行股權融資是非常普遍的，”謝風華說，“美國股權融資幾乎占投行行業務的半壁江山，而并購與財務顧問業務是30%，承銷發行業務是20%。由于我國傳統的承銷費用很低，而且后續服務沒有傭金收入，使得收益與券商承擔的風險不相當，加之這種政策限制，在IPO之前的改制、輔導過程中，即使發現企業有很好的投資價值，也不能投資，使券商投行業務也很單一。”謝風華表示，國信證券非常看好這項業務，而且對券商業務能力和風險控制能力也提出了更高要求。
專司企業上市融資的著名律師肖金泉也表示，券商投行隊伍在對企業培育的過程中，對風險投資有很強的判斷力，但由于不能對其進行股權投資，即使看好的項目，也很難說服潛在的戰略投資者。渤海證券總裁王春峰博士也認為，券商的盈利業務單一，傳統業務很難支持券商未來愈加激烈的競爭。創業投資企業需要專業判斷能力，券商正可以發揮特長，如果能成為股權投資人也會更關注企業發展戰略，可以為企業提供更長遠的財務、管理方面的策略建議。但畢竟券商仍具有典型的風險投資特性，為了防止虛假上市，追求短期利益，要考慮創投文化在現階段能否與券商的投資理念相融合，操作上仍需要規范運作，沒有風險承受能力的券商顯然難以開展這項業務，因此可以允許凈資本狀況良好的創新類券商試點，然后再進一步放開。
相關配套政策還允許券商發起創業風險投資基金，并安排好相關的風險控制規則體系和凈資本計算方法。對此，肖金泉認為這并不是主要的，因為，一般企業在這個階段所需要的資金量不是很大，券商投資時間也無需很長，只要有合理的退出機制，不用對券商的凈資產進行特別嚴格的限定。但為了有效控制風險，配套政策仍應建立對其加強風險控制和監管工作必要的監管指標。
謝風華也認為，在設立風險投資基金方面進行投資，確實也存在著內幕交易和利益輸送的風險，需要建立懲罰機制。謝風華還表示，雖然目前我們還沒有成熟的創業板市場，但目前的《證券法》規定，通過股權投資進行IPO的企業，上市一年后可以退出，而有關法律還對保薦機構持有所推薦上市的企業股權比例的限定，一般不具有控股地位，所以券商可以選擇合適時機退出，并不影響創投企業的正常運營。
申銀萬國投行部封文輝表示，盡管這是券商開展新業務的機會，但由于目前對產業投資領域和風險投資領域仍不熟悉，暫時應對此項業務持謹慎態度。他認為，券商必須盡快提高自身業務水平，才能把握好市場競爭中的新機會。
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