QFII不喜歡不確定性 期待減少行政干預

　　本報記者 陳曉剛 北京報道

　　不確定性(Uncertainty)無疑是投資者最反感的因素，在中國股市中的合格境外機構投資者(QFII)自然也不例外。當本報記者與瑞銀董事總經(jīng)理、中國證券部主管袁淑琴女士就盛傳中的QFII新管理辦法進行探討時，她就一再強調不喜歡“不確定性”。

　　“如果你告訴我把錢拿進去后，10年不可以拿出來，那進去的人會比較少，但至少還有確定性；”袁淑琴笑著舉例說:“如果你不告訴我什么時候可以把錢拿出來，那進去的人就會更少了。”

　　不過，對于監(jiān)管部門近期一系列的改革措施，袁淑琴則表現(xiàn)出了充分的認可，“就是由于看到了最近的一些改革，使得海外投資者對于中國股市的未來更加充滿信心�！�

　　期待減少行政干預

　　記者:作為中國市場目前投資規(guī)模最大的QFII，瑞銀的客戶對于投資中國股市有什么新的想法，目前還有哪些問題需要解決？對于QFII新管理辦法，您有什么要呼吁的嗎？

　　袁淑琴:從市場上得到的消息來看，QFII新管理辦法的一些改動主要是更加有力地吸引更多的投資基金、基金經(jīng)理前來作QFII。我聽說還要把進入的門檻、款項回流方面的限制放寬。這些方面對基金經(jīng)理、投資者來說都是非常好的，對QFII投資是一個很好的驅動。

　　我認為監(jiān)管部門對于QFII的管理辦法還是要一步步地去走，一些限制要逐步放寬、取消。QFII制度已經(jīng)實施快三年了，目前是放寬的時候了。我希望監(jiān)管部門在批準QFII資格、額度的過程要更加透明，更有規(guī)律性，不確定性的因素不要太多。從我們的角度來看，監(jiān)管部門最主要是給予市場以透明性、確定性，投資者最不喜歡不確定性。

　　因為QFII制度最大的目的就是吸引好的海外投資者進來，我認為應該針對申請機構以前在國內、在海外的投資態(tài)度來進行合理的、透明的判斷。第一，要看他們可不可以作QFII；第二，要看他們投資的態(tài)度、成績怎樣，再決定是否給他們增加額度。

　　這應該是一個比較透明的流程，而不應該是行政干預過多的局面，比如“一定要搞平衡，太多的額度只給少數(shù)機構不好”的觀點我就不認同，而應該看機構有沒有這方面的需求，如果對A股市場的投資和改革是有利的，就應該給予更多的鼓勵。

　　投資信心倍增

　　記者:目前中國股市的

　　袁淑琴:監(jiān)管部門目前不是考慮單純把指數(shù)推高等功利性措施，而是真正想把A股市場的結構性問題搞好，這個對于投資者的信心都是很大的推動。另外，通過看到近期對《證券法》的一些改動，我們感覺到中國市場以后可以有更多的投資產品和方法推出，對成熟的海外投資者來說，他們將更有興趣投資中國。

　　與國內投資者談“新股”色變恰恰相反，海外投資者認為新股是中國市場發(fā)展的新動力，他們可能看現(xiàn)在的A股市場有點看“悶”了，普遍都盼著能有新鮮的血液可以加入市場，這當然是指好的公司、大的公司以及有實力的公司，他們對此都非常歡迎。從海外市場來看，以香港市場為例，港股若干年前陷入低迷是常見的情況，但很多時候都是新的IPO推動港股走出低點，到達一個新的高度。

　　記者:從新管理辦法的一些內容來看，QFII資金的流動性將會加快，這是否會造成QFII暫時把資金撤出A股，轉向投資獲利水平更高的一些新興市場呢？

　　袁淑琴:現(xiàn)在大多數(shù)基金經(jīng)理都是因為覺得中國市場有潛力，才會把錢放進來。我覺得從經(jīng)濟發(fā)展、市場發(fā)展角度來說，根本沒有一個市場可以和中國相比，中國還是一個熱門的市場，目前的改革也在朝著很好的方向走。最近我們在上海舉辦的大中華區(qū)研討會，與會的基金經(jīng)理是有史以來最多的。而在印度搞的一個研討會，就沒有那么多的投資者前來。

　　不擔心監(jiān)管加強

　　記者:我們注意到，新管理辦法可能會在加強監(jiān)管上有一些舉措，包括隱藏在QFII背后的客戶可能將浮出水面，您認為這樣的舉措會令客戶感到擔心嗎？

　　袁淑琴:絕對不會。我們的每一個客戶都是很大的基金經(jīng)理，他們很歡迎這么做，都很渴望把自己的身份披露出去，只是現(xiàn)在的監(jiān)管規(guī)定只能用QFII的名義，不允許這么做而已。在以后的披露、責任等方面，他們在其他海外市場也遇到類似的問題，因此絕對是可以應付的。我們完全沒有這方面的擔憂，只是希望在這些情況披露之后，可以更容易地拿到投資額度。我們申請那么多的額度不是因為我們自己要用，而是我們背后的客戶確實很多。

　　記者:您認為在準入門檻放低后，會不會造成QFII良莠不齊的狀況，導致一些不大遵守“游戲規(guī)則”的機構入場渾水摸魚呢？

　　袁淑琴:我認為即便門檻降低，降低的幅度也不會很大。我認為監(jiān)管機構要審慎地調查有意當QFII的境外機構，搞清楚對方到底是屬于哪種類型的投資者。不過，也有一些在新興市場投資的基金，基金經(jīng)理的投資經(jīng)驗非常豐富，但他們的資金規(guī)模不一定是很大的，吸引這些人前來中國投資，門檻也不能定得太高。