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邯鋼股改涉及金融工具最多
邯鄲鋼鐵(600001)最近公布的股改方案不僅將向流通股股東送股，更會送出歐式認購權證等。這使得邯鄲鋼鐵成為股改方案涉及金融工具最多的上市公司之一。目前，滬深股市鋼鐵板塊上市公司股改熱潮方興未艾，其中，寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼鐵業大盤藍籌均采用了送股+權證的方式。
在邯鋼董事長劉如軍看來，股改方案采用送股加歐式權證，一方面是通過支付股份和認購權證，使流通股股東得到眼前利益；另外，支付的認購權證也拓展了流通股股東獲取長期利益的空間，有利于充分保障流通股股東即期和長遠利益。此次股改對價包括的送股和派發認購權證兩部分，經測算，對價水平已經遠遠高于其按照市凈率法測算的合理對價水平。
清華紫光：送出高對價：10送4.3
“清華系”的核心企業之一——清華紫光(000938)正式公布的股權分置改革方案顯示：非流通股股東將向流通股股東送出2752萬股，流通股股東每10股將獲得4.3股。這一方案不但遠超市場的平均對價水平，且在目前已啟動股改的國有控股上市公司中，位居前列。
在清華紫光保薦機構國信證券負責人林郁松看來，這一方案綜合考慮了公司基本面、全體股東的即期利益與未來利益。股改將改變清華紫光的股權結構，流通股股東持股比例將由目前的31.06%上升至股改后的44.41%。通過股改，流通股股東將增加對清華紫光的控制權，同時，還可以提高流通股股東在未來公司成長所帶來的公司增值中的分享比例。
晨鳴紙業：創新追加承諾設計
晨鳴紙業(000488)股改方案最近推出。壽光市國有資產管理局及其他參與對價安排的非流通股股東將采用“送股+承諾追加對價”的方式向A股流通股股東支付對價，B股股東不支付對價也不獲得對價。
晨鳴股改方案中的追加承諾設計，有一定的創新性。晨鳴紙業第一大股東壽光國有資產管理局股權前持有晨鳴紙業4.2億股，占總股本的31.40%，控股比例并不高；股改后，控股比例將降為26.29%。從非流通股股東的角度看，富于彈性的追加承諾條款，將可以緩和相對低的對價水平可能給股改帶來的阻力和沖擊，也有助于大股東回避不必要的未來風險；從流通股股東的角度看，追加承諾現實地實現了流通股股東自身利益的最大化。
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