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分析人士認(rèn)為，股改完成應(yīng)是該制度推出的前提
深圳商報記者 黃炎
【本報訊】中國政府網(wǎng)日前發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于做好貫徹實施修改后的公司法和證券法有關(guān)工作的通知》透露出如下信息：適時推出證券信用交易制度的有關(guān)方案，為資
金合規(guī)入市創(chuàng)造條件。那么，“適時”可能是在何時？有券商人士昨日在接受記者采訪時認(rèn)為，目前并非推出證券信用交易制度的成熟時機(jī)，預(yù)計相關(guān)制度在行政法規(guī)和部門規(guī)章就信用交易的風(fēng)險提示和控制做出明確規(guī)定，且股改全部完成后才會推出。
不少業(yè)內(nèi)人士向記者表示，管理層就證券信用交易制度做出的上述表態(tài)對于股市而言是重大利好，是促成節(jié)后股市“開門紅”的重要積極因素，而二級市場昨日已對此作出了反應(yīng)，但這并不意味著眼下推出相關(guān)制度的時機(jī)已經(jīng)成熟。有券商研究人員指出，流通股東與非流通股東的利益統(tǒng)一是證券信用交易制度推出的基礎(chǔ)，換句話說，股改完成是融資融券等信用交易制度推出的前提。
業(yè)界對融資融券的共識是，證券存管是融資融券的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到資金和證券借出方的資產(chǎn)安全。上述分析人士指出，由于流通股與非流通股的利益和權(quán)益機(jī)制不同，因此將導(dǎo)致成本較低的非流通股信用評級高于成本較高的流通股的信用評級，進(jìn)而產(chǎn)生商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對機(jī)構(gòu)投資者在融資融券過程中的抵押股票品種上向非流通股傾斜，由此造成非流通股交易的活躍，進(jìn)而可能損害流通股東的利益。因此，管理層所說的“適時推出”勢必要到股改完成，并且做空機(jī)制正式推出之后，而這意味著信用交易相關(guān)制度的正式出臺可能要等到明年年初。
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何謂證券信用交易
證券信用交易，又稱證券融資融券交易，包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券四種。市場通常說的融資融券，是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡單地說，融資是借錢買證券；融券是借證券來賣，即賣空一只證券。投資者在開立證券信用交易賬戶時，須存入初始保證金。融資的初始保證金比例（保證金／融資買入證券在交割時的總金額），在不同國家和地區(qū)有不同規(guī)定。這意味著，如果有一筆初始保證金，融資可給予投資者購買股票的放大效應(yīng)。
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