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 《第十屆(2006)中國資本市場論壇》于2006年1月7日在中國人民大學逸夫會議中心舉行，圖為國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松先生在“規(guī)則體系怎樣重建”分論壇上發(fā)言。(圖片來源：新浪財經(jīng))
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新浪財經(jīng)訊 第十屆(2006)中國資本市場論壇于2006年1月7日在中國人民大學逸夫會議中心舉行，新浪財經(jīng)作為獨家網(wǎng)絡支持媒體對此次論壇進行了全程圖文與部分視頻直播，以下為國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松先生的精彩觀點：
我接著談一股獨大和股權分置的問題，補充一點，在股權分置條件下一股獨大，和解決股權分置之后的一股獨大不一樣的，在股權分置條件下大小股東利益不一致的一股獨大，
利益實現(xiàn)方式不一樣，實現(xiàn)途徑也不一樣，解決股權分置之后利益基本點在一致的基礎上一股獨大。在原來股權分置條件下存在一個利益的轉移，有圈錢的沖動，在現(xiàn)在市場的漲跌大股東最關心。在這之后討論關聯(lián)交易、利潤這些問題，在此基礎上進行信息披露，在金融監(jiān)管里面對于這樣的制約分幾個不同的防火墻進行的，首先是公司內(nèi)部的治理，接著獨立董事的參與，往下會計師、證券公司作為盡責的中介機構和律師提供專業(yè)的服務，然后大股東或市場的投資者作為股東參與制衡，然后才是信息披露，通過信息披露辨別，獎勵好的公司，懲罰壞的公司，從這個角度理解信息披露。
最后一個發(fā)言基本上前面談過了，必須要做一點差異化。金融市場股份市場，商品市場大家很發(fā)達和金融市場有什么差別，商品市場買看到具體的商品，對和約的執(zhí)行可以進行檢驗，發(fā)現(xiàn)假的懲處比較方便。從金融市場角度來看比如買50萬基金只是紙的和約，電腦上交易紙都沒有，必須要使參與者對和約的執(zhí)行，如果利益受損，什么樣的規(guī)則保護我的利益，是什么樣的程序能夠及時懲處，要有足夠的信心，這在金融體系里面直接融資是分散決策的，不像間接融資是行領導一開會就可以放了。直接投資是千千萬萬的家庭做出的分散決策，要說股權分置解決之后的問題，是整個金融市場面臨大的問題，獨立第三方和約的執(zhí)行能力和和約執(zhí)行的規(guī)則以及對投資者的信心。主要指監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管執(zhí)行力。
股權分置之后規(guī)則重建，原來依托于股權分置上面所建筑的整個制度體系現(xiàn)在面臨著全面重構的客觀要求，比如原來因為股權分置即使丟1千點，5百點，只要發(fā)行價格比大股東取得成本價格高就去排隊，因為排隊太多，市場對新股有恐懼，就要管制，管制就產(chǎn)生租金，租金就產(chǎn)生腐敗，這里面規(guī)定試營率，這個評審委員會那個制度，價格也是管制的，比如投資銀行在原來體制就是財政公關公司， 沒有一個專業(yè)的技能在里面，這使得很多好的投資銀行壞的投資銀行都能生活，我們存在一種可能解決股權分置之后交給市場定價，比如一個單子讓不好定價的投資銀行一個單子做垮，也可能讓定價不好的基金公司巨額虧損然后自己完蛋了，如果在這方面做一個松動就可能促進整個市場大的洗牌。用不著監(jiān)管部門成立這個處治辦，那個處治辦讓市場處治它。最后勝者為王，很多環(huán)節(jié)都面臨這個問題。
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