G股傳出交易制度大變革 先行T+0并擴(kuò)大漲跌幅

　　G股傳出交易制度大變革

　　先行T＋0并擴(kuò)大漲跌幅限制，增發(fā)規(guī)則也將改變，記者采訪未獲證實

　　【本報 12月7日北京電】 昨日坊間有消息傳出，G股指數(shù)已經(jīng)編制完畢并將正式發(fā)布，有關(guān)交易辦法也擬訂完畢，該辦法明確G股板塊是T＋0回轉(zhuǎn)交易并擴(kuò)大漲跌停板限制，G農(nóng)

產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)已被選定作為首個T＋0試點。該傳聞還稱，G股板塊再融資將全面啟動配股認(rèn)股權(quán)證，取消原市場價增發(fā)條例。G板塊在交易制度和融資制度上真的要面臨以上兩項重大變革么？記者昨日多方采訪但未能得到證實。有分析人士認(rèn)為，目前A股和權(quán)證交易的反常表現(xiàn)，并不是僅僅靠交易制度的變革就可以輕易改變的。

　　G股T＋0將從農(nóng)產(chǎn)品試點？

　　據(jù)該傳聞稱，有關(guān)部門在上周會上透露“G股指數(shù)已經(jīng)編制完畢即將正式發(fā)布”。G股交易辦法也擬訂完畢，該辦法明確G股板塊為T＋0回轉(zhuǎn)交易并擴(kuò)大漲跌停板限制。但是G股交易辦法的實施需要管理層的認(rèn)可。有關(guān)部門關(guān)于恢復(fù)T＋0問題，向管理層匯報時提到以下幾個方面：一是回轉(zhuǎn)交易存在結(jié)算風(fēng)險；二是回轉(zhuǎn)交易實際上有虛增資金供給的功能；三是回轉(zhuǎn)交易給管理層進(jìn)行市場統(tǒng)計和監(jiān)管提出了更高要求。并建議：恢復(fù)T＋0是有條件的，不是全面放開。近日管理層批示選擇小量試點，但關(guān)鍵是要給大家一個好的預(yù)期，不能助長投機(jī)，要推動投資，讓有價值的股票活躍。

　　農(nóng)產(chǎn)品稱對所謂“試點”不知情

　　據(jù)上述傳聞稱，有關(guān)部門已經(jīng)選定G農(nóng)產(chǎn)品（000061）作為第一個T＋0的試點，漲跌幅度為18％，近期將公布。選擇G農(nóng)產(chǎn)品的理由是該股盤子適中，如果效果不好，可以隨時改變方案，不至于影響到大盤大起大落。

　　對于所謂率先試點G股T＋0的說法，農(nóng)產(chǎn)品董秘陳小華在接受本報記者采訪時表示，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)在不知道這件事，也沒有收到任何有關(guān)部門的通知。但他同時告訴記者，某基金經(jīng)理昨日也曾致電公司，詢問有關(guān)公司股票試點T＋0回轉(zhuǎn)交易試點的傳聞。但到目前為止，公司尚無這方面的消息。陳小華認(rèn)為，對這種交易制度的變革，管理層可能不必要通知公司，即便要通知公司也應(yīng)在完全確定以后。

　　G股增發(fā)規(guī)則將改變？

　　上述傳聞還稱，G股板塊再融資將全面啟動配股認(rèn)股權(quán)證，取消原市場價增發(fā)條例。G股再融資需連續(xù)3年凈資產(chǎn)收益率不低于10％，未來3年分紅率不低于30％，達(dá)到條件才能按最高10比3的比例發(fā)行配股認(rèn)股權(quán)。據(jù)悉G上港(資訊 行情 論壇)（600018）將是首家發(fā)行配股認(rèn)股權(quán)證的試點，預(yù)計10股派發(fā)3份配股認(rèn)股權(quán)證。

　　截至記者發(fā)稿，上述消息尚未證實。一位資深業(yè)內(nèi)人士分析，上述消息有一定的可信度，但卻違背了市場化監(jiān)管思路，也違背了政策的延續(xù)性。他認(rèn)為，這從一個側(cè)面說明管理層為了維持G股平穩(wěn)用心良苦，但這樣的做法將打擊市場信心。此外，他提出，所謂的G上港試點配股認(rèn)股權(quán)證的消息值得商榷。此前長江電力(資訊 行情 論壇)提出的對價方案中設(shè)計的權(quán)證就是再融資的權(quán)證，但一直未能上市。

　　G股真的T＋0了能改變什么？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生認(rèn)為，目前A股和權(quán)證交易的反常表現(xiàn)，并不是僅僅靠交易制度的變革就可以輕易改變的。他表示，早前A股市場實行T＋0制度的時候也曾經(jīng)出現(xiàn)過熊市。T＋0交易制度能夠促進(jìn)交易的活躍，但并不是權(quán)證超常火爆的主要原因。華生認(rèn)為，根本問題出在權(quán)證品種設(shè)計上出現(xiàn)了失誤。在國外，由公司發(fā)行的股本權(quán)證根本不能夠在證券市場進(jìn)行交易。只有券商創(chuàng)設(shè)的權(quán)證才能上市交易。而我們在股改過程中將股本權(quán)證上市，加上比A股更為靈活的交易制度，引起了市場的過度投機(jī)。管理層希望通過權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度來糾正權(quán)證市場的扭曲，但這不能從根本上解決問題。

　　江蘇天鼎分析師秦洪認(rèn)為，香港市場權(quán)證交易的活躍并沒有影響到本股交易的活躍，A股市場在制度建設(shè)方面還存在缺陷。申銀萬國分析師桂浩明認(rèn)為，隨著權(quán)證的不斷升溫以及交易規(guī)模的擴(kuò)大，其對整個證券市場的負(fù)面影響也在不斷增加，其功能已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的異化。異化的最主要表現(xiàn)主要是權(quán)證價格普遍過高，6個權(quán)證上市后無一不受到爆炒。他不無擔(dān)心地指出，當(dāng)今價格過高的權(quán)證，到時候會成為典型的投資陷阱，預(yù)計這個風(fēng)險可能在明年集中爆發(fā)。其次，權(quán)證超過A股市場的交易“天量”，將極大地扭曲人們的投資理念，也給市場的平穩(wěn)運行帶來了不小的阻力，很難說當(dāng)前股市的低迷與權(quán)證沒有關(guān)系。

　　桂浩明認(rèn)為，權(quán)證價格被炒高，成交不斷創(chuàng)出天量，無不和權(quán)證單獨實行T＋0有關(guān)。單獨實行的T＋0形成較高的投機(jī)性，它的出現(xiàn)必然引起整個市場的失衡，并與當(dāng)前A股的低迷形成鮮明反差。他提出，到了需要認(rèn)真考慮單獨對權(quán)證實行T＋0交易制度是否合適的時候了。

最新報道：

    傳農(nóng)產(chǎn)品成T+0試點漲跌幅18% 公司稱未接到通知

    新的證券發(fā)行交易規(guī)則將于2006年1月1日出臺

    A股邊緣化加劇 券商人士呼吁盡快恢復(fù)新股發(fā)行