股改承諾不管用患上疲勞癥

http://whmsebhyy.com 2005年11月07日 10:15 和訊網－紅周刊

　　·承諾篇·

　　承諾禁售期、承諾最低持股比例、承諾增持價格……大股東的種種承諾，看似給已被對價方案鬧得心慌意亂的投資者，送上了一粒“定心丸”，實則隨時會出現股價暴跌的危機

　　本刊記者汪瀾

　　承諾只是“馬其諾防線”

　　自G寶鋼、G廣控8月底跌破股改承諾增持價后，“破增”大軍的隊伍在不斷擴充。

　　目前還有G龍盛、G韶鋼、G申能、G人福4家公司，陸續跌破增持價，而披露增發價的G股公司總共不過15家，這意味著承諾只是一道“馬其諾防線”。另外，G中捷、G華海、G化帝、G順鑫等公司的市價，也躊躕于增持價邊緣。盡管G龍盛的股價是在2個月的承諾期滿后，才跌破增持價的，表面看來大股東是信守了承諾，但這反而體現出承諾的不確定性。

　　更有人戲將大股東的股改承諾比為“溫水煮青蛙”。因為如果沒有大股東承諾，投資者是不會在對自己明顯不利的情況下投贊成票的，就像把青蛙放進開水里，會本能逃生。而有了大股東承諾，就使投資者從心理上放松了警惕。

　　增持承諾遭遇信任危機

　　在有了G寶鋼、G上汽等跌破增持價的慘痛經歷后，增持承諾顯然遭遇了信任危機。而且就在市場患上“股改疲勞癥”之際，股改承諾也同樣未能幸免(表2)。

　　據統計，在46家試點公司中，大股東提出股份增持計劃的公司有19家，比例為41.3%。而全面股改后的前六批159家公司中，股東提出增持計劃的比例僅為10.7%。到了第七批18家股改公司中，已推出股改方案的有13家，尚無1家提出增持計劃。

　　總體來看，精明者如寶鋼，可以在大玩文字游戲后，成功實現“諾曼底”登陸，郁悶者如

廣州控股、上海汽車，癡癡信守著承諾后，換來的仍是股價遭遇“滑鐵盧”。而不管是“諾曼底”也好，“滑鐵盧”也罷，其當前股價都較承諾增持價有了大幅下跌，真正身陷“滑鐵盧”的，其實是相信承諾的流通股東。

　　都說“一諾千金”，現在看來此言差矣，豈止“千金”，

股票的市值損失、流通股東的賬面損失，恐怕是“萬金”都難以計算了。對于今后更多面臨股改的公司而言，大股東恐怕也不敢厚著臉皮拍著胸脯說：有我在，陣地在了。

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