第四、五、六批股改方案基本定案　對價水平小幅下降

http://whmsebhyy.com 2005年11月07日 08:22 中國證券報

　　記者張蓮娜北京報道

　　根據本報信息數據中心的統計，截至11月6日，第四批21家公司、第五批21家公司全部完成了股改方案的調整，第六批18家公司中除*ST吉紙尚未公布股改方案，其它17家已有16家披露了方案調整情況。

　　對價下滑方案創新

　　根據天相投資的測算，第四批21家公司簡單算術平均對價為每10股送3.38股，流通股加權平均對價為每10股送2.31股；第五批21家公司簡單算術平均對價為每10股送3.207股，流通股加權平均對價為每10股送3.209股。第六批除尚未公布方案的*ST吉紙外，17家公司簡單算術平均對價為每10股送3.15股，流通股加權平均對價為每10股送2.93股。對價水平呈現下降趨勢。

　　在第四、五、六批共60家公司中，單純送股仍是最“大眾化”的對價形式，目前第四批有20家公司、第五批有18家公司、第六批有15家公司推出了這一方案。具有一定創新性的方案較少，第四批公司中兩家沒有采取單純送股的公司是萬科和首鋼股份，分別推出了認沽股證和送股＋派現的對價方式；第五批公司中，

鞍鋼新軋是送股＋認購權證，ST農化是資產置換＋送股，而渝開發是注資＋轉增；第六批公司中，東莞控股是縮股＋送股＋派現，白云機場是送股＋認沽權證。

　　在這三批公司中，萬科、首鋼股份、鞍鋼新軋、白云機場等大盤股多起來，而且ST公司也加入股改行列，將資產置換、重組和股改結合起來。

　　第五批公司中的ST農化提出了“資產置換＋送股＋追加對價安排”的創新方案，即:大股東建峰總廠用質優、盈利能力較強的建峰化肥資產與民豐農化原有的整體資產進行置換；非流通股股東向流通股股東按10股送1.5股的比例支付

股票對價。分析人士認為，ST農化股改方案出臺為ST公司的股改探索邁出了嘗試性的一步，體現了《指導意見》明確的“對于績差公司，鼓勵注入優質資產、承擔債務等作為對價解決股權分置問題”的原則。分析人士指出，股改的確是一個改變上市公司基本面的契機，相關部門為了扭轉ST公司的現狀，在股改過程中會提供一些優厚政策，比如以注入的優質資產作為對價方案，非流通股股東可以獲得流通權，從而鼓勵優質企業對ST公司實施實質性的重組。

　　方案普遍進行調整

　　根據本報信息數據中心的統計，第四批21家中有17家公司、第五批21家公司中有16家調整了對價水平。截至11月4日，第六批也有14家公司對股改方案進行了調整，均不同程度地調高了對價水平。上調幅度較小的如第六批的飛樂股份，從10送1.5股上調至10送1.6股，第五批的益民百貨，從10送3股上調至10送3.2股，上調幅度較高的如第六批的華工科技和江蘇申龍，分別從10送3.5股上調至10送4.6股，從10送3.6股上調至10送4.5股。此外，第六批中采用“送股＋認沽權證”的白云機場，也將原先每10股支付5份認沽權證和1.8股股份的對價上調至每10股支付6份認沽權證和1.9股。

　　截至11月4日，第四批有9家、第五批有7家、第六批有4家公司修改或新增了承諾事項，主要集中在控股股東增持社會公眾股計劃、二級市場限售期和限售價格、現金分紅或送股或轉增股本承諾、追加對價安排、管理層股權激勵計劃等方面。

　　股改公司業績差異大

　　這三批共計60家股改公司，前三季度業績水平相差較大，業績較好的如鞍鋼新軋、同仁堂每股收益分別為0.58元和0.56元。中遠航運更是達到了0.86元，超過了去年全年0.8元的業績水平。恒豐紙業、曙光股份、第一食品、煤氣化的每股收益也都在0.4元左右。寶利來、ST農化則發生了虧損，每股收益分別為－0.037和－0.18元。

　　在第四、五、六批公司中，首鋼股份、英力特將于下周的11月9日最先召開現場表決股改方案的股東大會，ST農化的股東大會則相對較遲，日期訂在12月16日。

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第四、五、六批股改方案基本定案 對價水平小幅下降

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