權證面臨全面調查 監管醞釀三大指向

　　本報記者 方 原 北京報道

　　近日�煂氫摍嘧C風波引起監管層對整個權證市場的高度關注。據了解，證監會和交易所最近將成立一個工作小組，研究目前權證市場制度和措施，確保權證發行及交易公平而有秩序。

　　另據消息稱，寶鋼權證調查結束后，隨著更多權證的上市，兩個交易所將對權證市場情況進一步展開全面現場抽查，積極接受和處理投資者對權證交易的投訴。在此基礎上，有望形成“權證違規交易處罰意見”和“權證交易市場監管條例”等規則。

　　寶鋼權證調查啟示

　　“上證所市場監察部在對涉嫌賬戶所在證券營業部進行調查的同時，還將持續地對涉嫌操縱價格的相關賬戶進行密切監控�！鄙献C所市場監察部有關人士表示。

　　據透露�� 目前幾家證券營業部正在配合上證所的調查工作。上證所將于下周得出相關調查結果，并決定是否提請主管機關對其進行立案和稽查。

　　據知情人士透露，交易所在調查寶鋼權證的同時，也擬就了一份“情況簡報”，對當前權證市場存在的問題從宏觀上進行分析。

　　這份文件表示，寶鋼權證交易的大幅震蕩，正折射出目前權證市場存在著某些制度上的缺陷。

　　“情況簡報”表示，權證市場目前一個首要的問題就是市場供給嚴重不足，亟須上市新的權證品種。目前我國市場上僅有寶鋼等少數權證，成為投機者聚集地，存在市場炒作風險。

　　其次是調控手段缺乏，亟須制定權證連續創設制度。在成熟權證市場中，當持有頭寸不足而市場還在異常波動的時候，做市商擁有隨時增發或者創設權證的權利，以提供足夠的供給來影響市場，使之迅速歸于理性。

　　“情況簡報”同時認為，目前權證知識普及不夠，投資者教育形勢迫切。

　　權證產品不同于

　　上證所在調查寶鋼權證同時，也在思考著權證制度上的一些問題。

　　上證所權證工作小組的一位人士說：“目前的權證產品更多是配合股改的進行而創設的，從監管上看，確實應該盡早地把權證市場定位為獨立的金融產品，從產品設計、市場規范和懲罰機制等多方面進行體系性的規劃。”

　　全面考量權證市場

　　“對寶鋼權證的調查是必要的，因為隨著本月更多權證產品的上市，風險控制的緊迫性將進一步凸顯。”深交所會員部的人士表示。

　　有分析人士表示，隨著近期幾只權證上市，權證市場將出現一個新的局面。

　　除寶鋼權證之外，目前還有長江電力、萬科、新鋼釩、鞍鋼新軋、白云機場、武鋼股份等六家公司的股改方案中包含了權證產品。

　　除已有的認購權證外，萬科、新鋼釩、白云機場、武鋼股份等公司還推出認沽權證，其中武鋼股份的方案是認購權證與認沽權證的組合。

　　“寶鋼權證調查結束后，兩個交易所將共同與證監會籌商，醞釀對所有上市權證的運行和交易情況進行現場抽查�！币晃唤咏�交易所的人士表示。

　　據透露，此次抽查目的是為了督促會員做好權證產品交易風險控制，進一步向市場表明交易所對權證及今后新產品風險的重視程度，及會員合規性監管的方向。

　　據了解，根據此前權證交易的賬戶分布與交易活躍程度，兩個交易所可能選取了10個城市共30家會員證券營業部作為此次抽查對象。

　　另外，在此之前，交易所接到部分投資者投訴，反映個別會員未與投資者簽署權證風險揭示書就開通了權證交易的情況。此次檢查是上證所積極響應投資者投訴、保護投資者利益而采取的主動監管措施。

　　據了解，交易所對檢查中發現問題的會員將發出整改通知書，限期整改，對整改不力的，視情節輕重進行處罰。并將此次檢查結果作為今后上證所對會員新產品交易資格管理的重要依據。

　　監管鐵律三大指向

　　消息人士稱，寶鋼調查和權證市場全面調查結束后，交易所將從清理風險、完善交易所規則、規范機構行為等方面，進一步完善權證市場監管體系。

　　“下一步規范權證市場的第一項工作，就是要認識和清理潛在風險�！币晃唤咏�交易所的有關人士向記者透露。他說，交易所和證監會將把權證交易風險防范和交易風險控制，作為下一步權證產品創新制度設計中的重要環節來把握。

　　據了解，交易所和證監會對權證交易風險的考量將集中在兩方面：

　　一是現有證券市場環境和交易機制下存在的普遍性風險，如券商挪用客戶資金風險；

　　二是權證自身產品特性所決定的特有風險，如投資者交易取得的權證到期失去行權價值、權證交易價格劇烈波動或者嚴重背離標的證券交易價格等。

　　“清理出需要面對的交易風險，監管層應從多方面設計相應的控制機制�！苯咏�證監會稽察局的有關人士表示：交易所應該有監管規范，發行主體和證券公司的交易行為也應該進一步得到“透明”約束和監管。

　　據了解，交易所將在下一階段，有針對性地完善權證交易價格約束和揭示機制。“為防止權證交易價格劇烈波動，交易所是否會對權證價格漲跌幅限制設置進行重新考慮，是值得期待的�！北本┑囊晃蝗�商人士說。

　　在實時監管方面，交易所在權證交易時間內，將定時公布權證的溢價率，揭示權證交易價格與標的證券交易價格偏離的幅度，供投資者買賣權證時參考。

　　消息人士稱，對于權證發行人和證券公司，交易所接下來將要求權證發行人應該提供各種可能條件，讓投資者在參與權證交易前，分析了解權證發行人的履約能力，如財務狀況、信用狀況等，研究權證發行的條件及各項約定。

　　證券公司應該為投資者提供更多可能條件，讓投資者了解其開戶證券公司是否有資格從事權證交易經紀服務，或其交易資格可能受到部分或全部限制，以讓投資者作相應安排。各證券公司必須按規定向首次買賣權證的投資者全面介紹相關業務規則，充分揭示權證交易的高風險性，切實引導、提醒投資者重視并控制權證交易風險。

　　此外，交易所還將要求證券公司采取充分的風險控制措施，對未簽署《權證風險揭示書》的投資者，限制權證交易，及時全面了解、掌握《權證風險揭示書》的簽署情況及投資者的開戶資料、資金情況，配合交易所可能采取的相關問詢、調查、現場檢查等監管措施。

　　據透露，根據監管和市場的發展情況，有關“權證違規交易處罰意見”和“權證交易市場監管條例”等規則，也將適時出臺。