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吳圣濤
本周債券市場沒有繼續籠罩在大跌的陰影中，出現明顯的企穩，長期債券的交投也出現活躍跡象，收益率甚至還在一定程度上再度出現下滑，尤其是上周收益率上升幅度較大的5－10年期限的品種出現一定反彈。
從市場報價和波動看，市場收益率又重新進入一個小的均衡階段，報價的價差也在明顯縮小。從一級市場看，央行票據收益率有一定幅度回升，而金融債的發行利率基本與二級市場相當。雖然央行表示市場收益率過低的言論意猶在耳，但市場流動性過多以及貨幣政策讓步于匯率政策的不爭事實，也導致短期內難以出現大幅下跌。
不過由于市場當前絕對收益率較低，而且央行存在窗口指導貨幣政策調控市場利率走高的可能，因此短期內通過價差獲利的盈利模式難以實施，債券投資者可更多地采用配置持有獲得收益，依據資金使用期限進行投資。
轉債市場由于受到股改沖擊，想要有明顯的起色，短期內幾乎難以實現。但由于市場已經反映了股改的沖擊因素，投資者對股改的轉債品種應該區別對待，由于高價轉債對股改的對價支付不修正轉股價，因此投資者必須在股權登記日前進行轉股或者直接賣出轉債品種，而對于低價轉債品種，由于目前基本已經按照債券價值定價，期權價值基本為0，轉股價格修不修正對期權價值的沖擊不大，因此不必過分擔憂，因此轉債價格不可能出現大幅調整，如果投資人轉股，卻可能面臨著較大的損失，繼續持有是最佳策略。
此外，由于轉股價格不修正而股票價格進行除權，可能會觸發轉債的一些保護條款，如強制修正條款、回售條款等，這樣投資人可以獲得意外的補償，目前債券溢價率較低的一些品種值得建倉。
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