平安證券研究所驚人報告：深圳B股明年要漲50%

　　平安證券研究所發表驚人報告，并向投資者推薦16只最值得投資的深B股

　　地處深圳的平安證券研究所歷來擅長B股的研究，該研究所最近發布的一份報告稱，深圳B股即將進入能延續至少1年的上升周期，最大升幅可能達到50％，而前期的大幅調整為投資者建倉提供了較好機會。昨天，本報就此采訪了平安證券研究所的羅曉鳴研究員。

　　深圳B股跌無可跌

　　記者：你們提出的深圳B股明年上漲50%，引起市場極大關注，理由是什么？

　　羅曉鳴：我的理由主要來自三方面：深B股跌無可跌、折價條件發生逆轉及依然存在估值優勢。

　　記者：為什么說深B股跌無可跌，有沒有客觀的衡量標準？

　　羅曉鳴：深B股連續下跌后，目前平均市盈率為10倍，與國際成熟市場長期市盈率波動的一般最低水平10倍很接近。深圳B股正處于歷史的底部區域，目前基本沒有繼續下跌的空間。

　　從近期的市場表現看，也能印證這一結論，深B股在前期底點之上，反復筑底。

　　B股折價條件逆轉

　　記者：B股長期比A股價格要低，這是大家普遍接受的現象，您們有充分理由認為B股折價條件發生逆轉嗎？

　　羅曉鳴：長期以來，B股價格總是低于A股，主要是以下原因所致，第一，人民幣貶值的預期；第二，投資者結構不同，第三，B股是全流通，實際流通盤比A股大很多。

　　目前上述三因素中，第一條已逆轉，人民幣從貶值轉為長期面臨升值壓力。第二條也在2001年改變，投資者結構基本趨同，多為境內投資者。第三條目前正在改變，股改后，A、B股流通盤相當，人們對B股與A股合并的預期大幅提升，

　　估值水平依然偏低

　　記者：股改后，A股價格中樞肯定下降，深B的便宜估值優勢還在不在？

　　羅曉鳴：還在。股改平均對價水平約10送3股，股價后，A股平均市盈率降到13倍左右，而深圳B股的平均市盈率為10倍左右，滬B的平均市盈率為15倍。從市盈率水平比較，股改完成后，深圳B股的估值水平依然低于A股，但滬B將高于A股。

　　從市凈率水平比較，考慮A股對價后，深滬兩市B股都低于A股，與H股基本相當。

　　從股價水平比較，股改前，B股普遍低于A股，總股本加權平均深圳B股的股價水平只有A股的50％，甚至比H股的股價水平還低（H股平均股價水平只有A股的75％）。A股按10送3股對價后，總股本加權平均H股價格將與A股基本相當，但深圳B股的價格將依然低于A股10％以上。

　　上海B股趨勢不明

　　記者：深B股面臨重大上漲機會，上海B股呢？

　　羅曉鳴：我們認為上海B股的趨勢目前還不明朗，投資機會不如深圳B股。

　　深圳B股在2003年1月見底184點之后就沒再創新低，而滬B目前依然運行在2002年以來形成的標準下降通道之中，從形態上看未來依然有再創新低的可能。但另一方面，滬B指數的月線MACD指標的綠柱逐漸縮短，目前已經接近于零，從歷史看，當這種情況出現后，就會見底，至少會有一波較大的反彈。

　　綜合考慮滬B股估值水平、A、B股差價、

　　香港居民青睞深B

　　記者：雖然如此，但深B股目前走得非常弱，作為一個邊沿化的市場，它既不可能發新股，也沒題材炒作，它憑什么吸引到足夠的資金推動上漲行情？

　　羅曉鳴：問得好！其實，深圳B股的資金來源很復雜，投資者主要集中在珠江三角洲地帶。除內地投資者外，很多香港居民也喜歡炒B股。

　　香港股民炒股可能和內地投資者不太一樣，它們看中的是投資價值和投資風險，并不太看中所謂的題材，一句話，有賺就做。而賺錢的前提是投資價值高和風險低。

　　元旦前后開始上漲

　　記者：請你描述一下，你們眼中的深B股的大行情是一個什么樣的情況？

　　羅曉鳴：我們認為，深B股本輪反彈至少能到300點附近，深B股有50％的上升空間。不過，這不是一輪牛市行情，上漲的性質還是反彈，是對整個4年多熊市的超跌反彈。

　　記者：上漲行情什么時候能啟動呢？

　　羅曉鳴：從以前年度的經驗看，B股經常先于A股啟動，是市場由冷轉熱的先行指標。

　　此輪B股的上漲，可能與2003年的走勢非常類似，有一年的上漲期。

　　記者：啟動時間呢？

　　羅曉鳴：目前快到拐點了。最多在目前點位筑底一兩個月，然后就很快啟動。我們預計，元旦前后，最晚到春節前后，B股就將出現明顯的上升過程。

　　B股高風險高收益

　　記者：具體到買賣操作看，什么時候買比較合適？

　　羅曉鳴：選擇急跌的時機買最恰當。從短線看，B股成交不活躍，買進和賣出都比較困難。但我們發現，市場出現恐慌性連續急跌時，往往是最好的買入時機，因此前期B股的連續急跌正是最好的買入時機。

　　記者：買賣B股與買賣A股有什么不同的地方？

　　羅曉鳴：B股的走勢一般比較怪異，日波動幅度大，這也是B股最大的風險和不好把握之處。這是因為參與B股市場的投資者較少，對信息經常反應不足或過度反應，經常出現非理性的無量大幅空漲或空跌的情況。

　　B股相對較大的波幅，使B股投資具有高風險高收益特征。

　　四大標準篩選深B股

　　記者：如何選擇未來一年內上漲潛力大的深B股？有什么標準嗎？

　　羅曉鳴：我們把選股標準考慮得比較全面，除市盈率、市凈率等通行的估價指標外，還要考慮A/B股差價、絕對價位，流通盤等，此外還要考慮大股東實力以及資產重組的可能等。

　　總體上，我們把低市盈率、低市凈率、低價和A、B股差價大確定為選股標準。當然，最重要的選股原則還是低市盈率和A、B之間的差價。

　　記者：能不能推薦一些具體的投資品種？

　　羅曉鳴：我們挑選了16只明年有較大投資機會的B股（見附表），如大冷B、康佳B，股價超跌、公司行業地位顯著、市凈率不到1倍、市盈率也不高，投資價值被明顯低估，反彈潛力會很大。

　　又如沙隆達(資訊 行情 論壇)B(資訊 行情 論壇)、皖美菱B(資訊 行情 論壇)等，絕對股價低，股價遠低于每股凈資產，A/B股差價大，有重組題材，一旦市場好轉，反彈空間亦將會十分巨大。記者林蘭