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權證暴漲背后有玄機


http://whmsebhyy.com 2005年11月05日 09:42 證券日報

  □ 特約撰稿人 俞彥誠

  這即是一個讓人興奮激動的時代,又是一個讓人恐懼的時代。這句話,借用在本周的寶鋼權證(資訊 行情 論壇)身上,可謂是再恰當不過的事情了。

  就在上證指數(資訊 行情 論壇)連續擊破眾多技術關口之際,580000寶鋼權證在短短
一星期的時間內震幅達到了76%強。這點不僅僅讓眾多的散戶投資者大吃一驚,從市場消息面來看,連

證監會和交易所都在此次“出乎意料的異常”大漲后,發表了對此事件的看法。但萬萬沒有想到的是,權證在此后依然我行我素大幅度上行,截止周五,周上漲71%,回到了9月中旬的價格。而經過筆者的成交量測算,市場平均成本維持在1.25元附近,同時這也意味著76.6%的市場投資者處于獲利狀態。

  那么究竟是什么導致了權證的大幅度上漲呢?顯然,如果單純從權證角度,價值理論去分析,顯然不符合實際的。情理之外,意料之中,市場先生毫無疑問的,在其中發揮著供求關系的平衡效用,而這才是本周權證的暴漲的最大原因。

  在此,筆者并不想從今往后去推算今后數日間寶鋼權證的具體運行方向。 只想在為讀者細細品評此次發動的全過程,以期加深市場的理解度,在戰略上,更好地去把握全局觀念,做到心中有招,下單不慌。

  市場環境

  操作一個交易品種前,分析其交易環境是必不可少的,那么首先讓我們來看一下目前市場與交易品種之間的關系。

  從圖中可以看到,市場在進入10月暴跌前,呈現出的是抵抗性結構,上升-平臺-下跌的常態比較明顯,而權證卻正好相反。由于8月的開盤價格過高而導致在接連暴炒之后,在進入9月就出現了大幅度的調整,而成交額也隨之縮小,9月的跌幅亦高達-28%以上,這種典型的多殺多局面中可以看出,一部分市場資金在殺跌的同時,另外一部分資金的確被套其中。

  一組統計數據也說明了這個問題。

  根據筆者統計:從9月1日起至10月27日大盤破位1100為止,大盤同比跌幅為-5.59%,而權證則高達-54%之多。如果說這樣的統計意義依然不大的話,筆者同時參考了600019寶鋼股份并進行了統計發現,在相同時間內,寶鋼股份只僅僅下跌了-13%。顯然,從這幾組絕對數據中,可以清晰地得到一個輪廓性結論,目標品種權證在技術上,嚴重超跌。

  品種價值分析

  作為市場的操作方,對于品種的價值判斷是需要具備的。那么如何才能把握權證的價值呢?這里無須太過復雜,筆者借用權證的官方參考開盤價格:0.688,折合成可普通交易單位:0.69即是各方的心理價格低線。(這個結果是根據BLACK-SCHOLES公式,在寶鋼權證的開盤前即以可算出)。簡單的說,就市場心理而言,跌破0.70的價格,就意味著處于無風險套利狀態!注意的是,由于公式中包含當前價格,因此實際目前的無風險價格更為低廉,但市場心理層面上,我們依然可以用初始價格作為參考,而即使算入價格下跌因素,由于當日交易的可能性,因此,把握主動權,是資金考慮的重點,而非價格因素本身。綜合上述理論研究,顯然,當價格低于0.8元時,無風險的誘惑力,顯然從價格上,轉變成了各方資金的主動權之爭。價值導致價格的異常變化。這句話,在可以當日交易的權證身上,體現得淋漓盡致。

  簡要的交易策略與對象分析

  “知己知彼方能多戰而少敗”,這是交易界的至理名言,也突出了策略的重要性。在分析完了交易環境與交易品種的安全底線后,如何制定方法進行操作,是從分析到實施的一大關鍵因素。這里筆者推薦一種簡單的方法:15分鐘圖形觀測法。

  由于我們已經判斷好了進入的價值區域(0.80下),因此把握好趨勢的買點,是非常的重要的。

  從圖中,我們可以發現,在進入了下降平臺區整理后,下跌開始加速,并跌入預判買入區間,而此時,如果各方資金對該區域的認同度提高,那么前期資金進入后,趨勢的變化將會導致局面的扭轉,因此下跌前的趨勢線被向上突破,則可以被視為一個真正的好的買點。

  發掘屬于自己的“激動時代”

  以上是筆者在進行操作時,對于此交易品種進行的事前分析,而從事后研究中發現,在公開數據中,交易量最大的五家營業部中三家均在前期權證信息中就已經頻繁出現,說明短線資金的活躍,依然是該品種的主題,即是投機而非投資。而從權證理論的真正價值來講:0.30元是這波炒作前啟動價格所測算的又一個真正的無風險價值區域,相信在眾多市場投資資金的推動下,這個價格會成為又一個“無風險”價格,為下一次炒作提供伏筆?偠灾,市場不會在明日消失,因此如果去積極思考,挖掘市場的潛力,理性的投資者如何能夠認識到真正的機會所在,在看似平淡的交易市場中,發掘出屬于自己的“激動時代”,才是各方投資者真正需要解決的課題。


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