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-本報(bào)記者 王宇新 張娜
“現(xiàn)在企業(yè)融資越來越困難了我們屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但在國內(nèi)市場(chǎng)上籌資仍然是基本沒戲。”北京華熙聯(lián)合科技發(fā)展有限公司一位高層向中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)的記者抱怨說：“找相關(guān)的銀行貸款，可銀行考慮到風(fēng)險(xiǎn)問題不愿意貸給我們。”
11月1日實(shí)施的《關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》(下文簡(jiǎn)稱《通知》)，明確了企業(yè)海外投資融資外匯登記程序，并將審批制改為核準(zhǔn)制。這使因“11號(hào)文”一度陷入停滯的民企海外上市(俗稱“紅籌上市”)重見曙光。尤其是對(duì)一些高新技術(shù)企業(yè)，國家外匯管理局的這一措施，使他們重燃海外融資的希望。
海外融資亮起綠燈
“對(duì)于急于尋找資金來源的民營(yíng)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，這確實(shí)是一個(gè)利好。”國盛證券公司的相關(guān)業(yè)內(nèi)人士在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，這個(gè)《通知》實(shí)際上是政府對(duì)于“紅籌模式上市”由嚴(yán)格限制變?yōu)榱艘环N支持。
對(duì)“紅籌上市”的定義，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，紅籌上市一般指這樣一個(gè)過程：境內(nèi)發(fā)起人A首先在海外(通常是百慕大、英屬維爾京群島、開曼島等避稅港)注冊(cè)一家公司B，接著由B收購A在境內(nèi)擁有的公司C，然后將公司B在海外證券交易所上市。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)在中國大陸，海外投資者習(xí)慣將這類上市公司稱作紅籌上市，將它們的股票稱作紅籌股。有統(tǒng)計(jì)表明，僅在2003、2004兩年中海外上市的中國企業(yè)就占到目前海外上市總量的79%，其中絕大多數(shù)都是采用紅籌模式。新浪、搜狐、網(wǎng)易以及盛大等著名企業(yè)都在此列。
不過，到了2005年1月和4月，紅籌上市之路卻因?yàn)閲彝鈪R局的兩個(gè)文件而戛然停止。這兩個(gè)文件有針對(duì)性地對(duì)資本外逃通道加強(qiáng)了監(jiān)管力度但同時(shí)也“一刀切”式地堵住了國內(nèi)企業(yè)的紅籌上市之路。
對(duì)此次《通知》的出臺(tái)，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部牛犁在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，一方面是方便了非公經(jīng)濟(jì)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)海外融資，有利于降低其法律成本和融資成本，避免一些法律上的風(fēng)險(xiǎn)和國家政策上的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，有利于政府掌握非公經(jīng)濟(jì)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)資金的流入和流出，規(guī)范對(duì)這些企業(yè)的管理，從而避免可能出現(xiàn)的金融波動(dòng)或潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。
具體操作仍有難度
“一方面是《通知》本身存在障礙”，國盛證券的這位研究員表示。例如《通知》明確規(guī)定：企業(yè)必須提供外匯資金來源的證明。“對(duì)于國內(nèi)的企業(yè)來講，外匯資金來源的證明十分困難。”
“另外還有政府部門政策配套的問題。”境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行境外融資，需要取得商務(wù)部的批文。雖然央行和外管局已經(jīng)開了綠燈，但是關(guān)于境內(nèi)企業(yè)海外融資的批文如何辦理，商務(wù)部還沒有明確的表態(tài)。
雖然海外上市已成為民營(yíng)企業(yè)和高科技企業(yè)可以選擇的一條融資渠道，“但是，一是中小企業(yè)缺乏國外上市的經(jīng)驗(yàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表都很不規(guī)范，如果到海外融資，需要非常嚴(yán)格的手續(xù)，這樣中國的民營(yíng)企業(yè)恐怕要交很多學(xué)費(fèi)；二是需要公司有很大的財(cái)力支持；三是人才的問題，即便是找到了好的投資銀行，也得有自己的人才去同投行談判，一般的小企業(yè)幾乎沒有這個(gè)能力。”曾擔(dān)任北京博大萬邦投資顧問有限公司項(xiàng)目經(jīng)理的徐付生在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說：“雖然《通知》開始實(shí)施的時(shí)間是11月1日，但是據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來說，最快明年春節(jié)之后才會(huì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作。”
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