中石化系整合猜想引石化股暴漲

　　市場人士認為應正確認識股改前進行全面回購的意義，該板塊個股后市有風險深圳商報記者高宇飛

　　【本報訊】在前日快速上揚反彈之后，昨日深滬市場雙雙回落整理，滬指在10日均線附近受到了較大的壓力，短暫沖高后一路下滑，跌破了千一關口，而5日均線則顯示出具有一定的支撐，最終以一根帶有上下影線的中陰線收盤，幾乎將前日的陽線全部吞沒。從昨日成

交量看，除去寶鋼權證(資訊 行情 論壇)的20億元的金額，滬市單個市場剛剛超過50億元，兩市相加也剛剛超過百億元，說明市場觀望氣氛仍然很濃，大部分投資者繼續保持了等待的策略。從市場熱點看，受中石化在香港市場打算回購鎮海煉化事件的影響，中石化下屬的石化類股票如齊魯石化(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、儀征化纖(資訊 行情 論壇)等顯著上漲。市場人士認為，對于整體市場的影響而言，中石化、中石油的收購是一個偏于積極的因素，該板塊個股后市走勢雖然值得期待，但也存在一定風險。

　　中石化旗下個股走勢異動

　　在香港聯交所掛牌交易的鎮海煉化在昨日突然停牌，業內人士稱，中國石化(資訊 行情 論壇)可能會像前期對燕山石化一樣，對鎮海煉化進行全面回購(即全面收購流通股然后終止上市)。雖然中石化已有發言人表示暫不會有進一步全面回購行動，但市場仍憧憬中石化會全面回購系內其他子公司，刺激A股、H股兩市相關股份股價大升。H股方面，中石化子公司儀征化纖H股一度升13.39%，高見1.44港元，上海石化(0338-HK)最高升過9%，中石化冠德(0934-HK)最高升5%。A股方面情況也類似。中石化子公司齊魯石化盤中一度接近漲停，尾盤上漲4.85%；上海石化A股、儀征化纖A股也有顯著異動。中石化本身股價也顯著異動，H股方面，本周股價連續四個交易日上漲，最大漲幅超過10%，收盤上漲8.13%；A股方面，本周中石化上漲6.58%。除全面回購可能提升公司價值外，本周油價顯著下行以及成品油價格改革的消息，也是刺激中石化走高的原因。

　　兩方面看待中石化的全面回購方案

　　中證資訊徐輝認為，對于中石化、中石油兩公司在股改前進行全面回購，應從兩方面理解。從積極的角度來看：1.兩公司全面回購方案會提示石化二巨頭的整體價值；2.兩公司全面回購方案至少表明其旗下子公司的價值并未顯著高估，否則兩公司不會回購子公司股份；3.兩公司旗下的流通股東可以獲得10%~20%左右的溢價收益。確實，公司宣布全面回購方案后，相關股票上漲表明了部分投資者確實持有這一觀點。

　　而從另外的層次分析：其一，中石化出價太高。由于中石化大約要花掉手上現金人民幣160億元的一半，來全面回購鎮海煉化。其支付價格約為鎮海賬面值2.4倍。在政府進行成品油價格改革的進程還不明朗背景下，中石化出價可能太高。其二，被指逃避對價。中石化全面回購方案是在當前股改大背景下發生的，此舉將令中石油和中石化避開股改補償。其三，相關公司提前大漲，可能涉及消息泄露。鎮海煉化H股、錦州石化(資訊 行情 論壇)A股、儀征化纖H股等部分股票在宣布前出現50%以上的上漲。

　　再度上升空間極其有限

　　江蘇天鼎秦洪認為，石化股目前走勢面臨著較大的短線風險。一是鎮海煉化的停牌只是意味著中國石化整合旗下上市公司的又一行動，并不等于將對旗下所有的上市公司進行整合。如果不能迅速進行整合，相對應的股價走勢就處于隨波逐流之中，隨時有被套的可能。同時，目前石化行業前景并不是十分樂觀，揚子石化(資訊 行情 論壇)的凈利潤已經出現了增幅下滑的趨勢，反觀目前盤面，只要凈利潤下滑預期確立，長線資金就會大幅減倉。所以，為了尚不確定的溢價收購，而忽視行業景氣對價格的影響力，是得不償失的。更為重要的是，對于中國石化這一收購主體來說，收購對象的價格越低，是越適合的，因此石化股價格上漲空間非常有限，投資者盡量不要跟風追漲。