中石油旗下三公司1日復牌套利大戰上演在即

http://whmsebhyy.com 2005年11月01日 08:31 上海證券報網絡版

　　吉林化工H股昨日成功套利2.75%，遼河油田今日以漲停價成交亦能套利7.98%

　　國內A股市場首例溢價要約收購流通股案伴隨中石油的資產收購橫空出世，為市場創造了套利的契機。

　　中石油溢價要約收購三家子公司流通股的消息披露后，吉林化工H股昨日率先在香港

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聯交所復牌，當天放量上漲12.37%，以收盤價2.725港元計算，搶購的投資者仍可實現2.75%的套利，而吉林化工、遼河油田、錦州石化A股將于今日在深交所復牌，套利大戰一觸即發。

　　以終止子公司上市為目的，中石油向吉林化工、遼河油田、錦州石化流通股股東發出了收購要約，收購價分別為每股5.25元(H股為2.8港元)、8.8元和4.25元，較10月26日停牌時的價格分別溢價6.9%(H股溢價15.5%)、18.76%和10.1%。

　　應公司要求，吉林化工H股昨日率先在聯交所復牌，以2.725港元開盤，隨后在2.7--2.75港元區間波動，最終報收于2.725港元，上漲12.37%，交投急劇放大，全天成交22321.8萬股，換手率高達23%。

　　以2.725港元收盤價計算，昨日介入吉林化工的H股投資者可實現2.75%的套利。市場人士分析，這個套利空間包括了資金成本和交易費用(包括手續費和印花稅)，扣除這些因素，實際的套利空間應該沒有這么大，而愿意以低于2.8港元拋出股份的投資者可能是短期內需要回籠資金或者擔心要約收購計劃失敗導致股價下挫。

　　相比吉林化工H股，吉林化工、遼河油田、錦州石化這三家A股的復牌因而受到了內地投資者更多的關注。

　　由于中石油向上述三家公司A股股東發出的要約收購價分別較停牌時溢價6.9%、18.76%和10.1%，因此今日開盤可能上演套利行情。

　　市場人士分析，正常情況下，遼河油田將以8.15元的漲停價開盤，并無量封住漲停。因為已持有遼河油田的投資者，假如要出售股份，應該接受中石油的要約收購，以8.8元的價格賣出。但市場是復雜的，因此，今日可能會有少量的拋盤。而希望套利的投資者，可能會以8.15元的漲停價參與集合競價，如果買單能夠成交，則可以以8.8元的價格向中石油出售股份，實現7.98%的無風險套利。

　　對于吉林化工和錦州石化，由于A股的要約收購價僅溢價6.9%和10.1%，因此，今日兩只

股票可能會跳空高開，但漲幅應該會小于6.9%和10.1%，因為對于買方而言，以高于或等于要約收購價買入籌碼是非理性的，而如果開盤價大大低于要約收購價，則套利資金會迅速介入并推高股價，最終消除套利空間。

　　參照吉林化工H股昨日的復牌表現和市場人士的分析，吉林化工、遼河油田、錦州石化今日都有套利機會，其中吉林化工、錦州石化套利空間的大小取決于套利成本，而遼河油田買單今日如能成交就將實現7.98%的套利。

　　上海證券報記者何軍

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