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備受關(guān)注的《證券法》修訂案日前經(jīng)全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)。修改后的《證券法》賦予了證交所更大的權(quán)限，允許交易所在業(yè)務(wù)規(guī)則中規(guī)定申報(bào)規(guī)則及T+O回轉(zhuǎn)交易。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉在于為已經(jīng)實(shí)現(xiàn)T+O的權(quán)證補(bǔ)充說(shuō)法，但在同一交易市場(chǎng)出現(xiàn)兩種不同的交易方式對(duì)投資者交易是不公平的，因此T+O有望卷土重來(lái)。
文/記者 楊欣
T＋0呼聲再起
記者了解到，1996年以前，股市一直采用T＋0的交易制度，即當(dāng)天買入的股票當(dāng)天可以賣，甚至一天可做多次交易，晚上再由登記結(jié)算公司根據(jù)交投軋差(對(duì)沖買賣差價(jià))。這種交易制度的好處在于會(huì)增加市場(chǎng)的交易量，缺點(diǎn)在于市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)則會(huì)引起價(jià)格的過(guò)大波動(dòng)。因此，為了穩(wěn)定市場(chǎng)，1996年改T＋0為T＋1。
“但實(shí)際上今年以來(lái)的權(quán)證交易已經(jīng)在用T＋0的交易方式了，此次證券法強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)實(shí)際上是給權(quán)證交易補(bǔ)充一個(gè)說(shuō)法�！狈治鋈耸空J(rèn)為，既然寶鋼JTB1權(quán)證率實(shí)現(xiàn)了交易方式的突破，那么其標(biāo)的股票也應(yīng)實(shí)行T＋0交易。對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言，所有品種完全可以進(jìn)行T＋0交易方式的轉(zhuǎn)換。否則，在同一交易市場(chǎng)出現(xiàn)兩種不同的交易方式對(duì)投資者交易是不公平的。
盡管交易所有關(guān)人士對(duì)是否恢復(fù)T＋0的交易方式不置可否，但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，既然決定權(quán)賦予了交易所，估計(jì)交易所不會(huì)放過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)�！爱吘够謴�(fù)T＋0對(duì)于交易所來(lái)說(shuō)是個(gè)好事情，交投活躍了，手續(xù)費(fèi)可以多一筆客觀的收入”。
指望T＋0救市？
記者發(fā)現(xiàn)，股民大多對(duì)T＋0舉手贊成，認(rèn)為T＋0能活躍市場(chǎng)，甚至能造就一番牛市�！艾F(xiàn)在市道這么低迷，每天的成交量都很少，搞T＋0就不一樣了，參與的資金會(huì)多很多，市場(chǎng)就有救了”。
但專家認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)而言，并非T＋0就可以完全有利于市場(chǎng)走牛，其風(fēng)險(xiǎn)和收益同樣是相輔相成的，只是公平交易和市場(chǎng)交投活躍罷了。比如1994年交易制度是T＋0,但市場(chǎng)卻跌到325點(diǎn)。近幾年來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)陰跌，大熊市使得市場(chǎng)交投清淡，T＋1交易制度是一個(gè)重要因素，但主要因素仍然是制度缺陷和市場(chǎng)信心不足所致。
券商人士則大多數(shù)認(rèn)為，目前推出T＋0最起碼在一定程度上能活躍市場(chǎng)，至于風(fēng)險(xiǎn)，就要看交易所有沒(méi)有配套的規(guī)則方案了。
而基金人士對(duì)此并不“感冒”。南方基金一位人士認(rèn)為，目前管理層的意愿是“鼓勵(lì)合規(guī)資金入市，逐步提高長(zhǎng)期資金的入市比例。”而T＋0有悖于此。目前包括基金在內(nèi)的資金都“先求穩(wěn)，后圖賺”。過(guò)度投機(jī)的市場(chǎng)環(huán)境，非但不會(huì)創(chuàng)造合規(guī)資金入市的條件，反倒可能嚇退了合規(guī)資金。
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