“十一五”規劃催生新投資品種（系列十一）　關注新型建材產品制造公司

　　天相投資顧問曹平瞞

　　在“十一五”規劃建議中，將節約資源提高到基本國策的高度。從這個角度上，我們可以將建材類上市公司劃分為兩大類:一是以水泥、玻璃、陶瓷等子行業為代表的傳統建材產品制造類上市公司。這類產品消耗能源較多，需要通過技術改造節能降耗；二是包括紙面石膏板、塑料型材、太陽能玻璃基板等在內的新型建材產品制造類上市公司。這類產品環保節

能，是國家及產業政策鼓勵發展的產品，從長期來看，市場前景廣闊。

　　在“推進產業結構優化升級”這個部分中提到，“依法淘汰落后工藝技術，關閉破壞資源、污染環境和不具備安全生產條件的企業”。我們認為，從國內水泥行業的整體發展情況來看，淘汰小水泥和落后工藝仍將是行業調控的重點，新型干法水泥仍有發展空間，但在華東地區，新型干法水泥進一步增加的空間相對要小一些。另外，既然是“依法淘汰”，不排除相關部門將出臺一些政策法規的可能，水泥行業的結構調整可能會通過行政和市場兩方面的手段進行。

　　在“推進產業結構優化升級”中，特別提到原材料工業的發展思路:要根據

　　在“建設資源節約型、環境友好型社會”這個部分，特別提到“在冶金、建材、化工、電力等重點行業以及產業園區和若干城市，開展循環經濟試點。”在水泥工業中，可以運用礦渣和粉煤灰進行生產，目前國家在稅收方面已經提供對這類產品的優惠政策；窯頭窯尾余熱發電也是產業政策鼓勵的技術改造項目。另外，在建材類上市公司中，也已經出現了利用農作物秸稈制造建材產品的上市公司。

　　在“深化體制改革和提高對外開放水平”這部分中提到，“鼓勵境外工程承包和勞務輸出。”我們認為，中材國際(600970)在境外水泥生產線設備的制造與安裝領域具備較為突出的優勢，據我們了解，公司近年來的海外定單也較為充足，值得關注。

　　根據對《建議》的理解，我們建議投資者適當關注下述上市公司。

　　南玻A(000012)是以優質浮法玻璃、電子玻璃、工程玻璃和汽車玻璃為主要產品的玻璃制造商。在收入構成上，玻璃及玻璃制品在公司主營業務收入中的比重基本穩定在75％左右。2003年開始，公司通過產品結構調整，產品戰略向電子玻璃方向傾斜，產品技術含量明顯提高，電子元件產品在公司主營業務收入中的比重也呈現穩步提高趨勢。

　　2005年10月，公司董事會通過議案，擬在東莞綠色能源產業園建設光伏電池生產線，并擬建第三條彩色濾光片生產線。公司擬建設的太陽能光伏電池生產線年產能力30兆瓦。作為一種新型節能材料，我們看好光伏電池產品的長期發展前景。

　　我們預計，2005年，公司每股收益可以達到0.37元，凈利潤增長10.45％；2006年，公司每股收益可以達到0.42元，凈利潤增長14.31％。截至2005年10月19日，公司

　　海螺水泥(600585)國內最大的水泥制造商。目前熟料產能超過4000萬噸，水泥產能超過5000萬噸，并擁有4條日產萬噸級的新型干法熟料生產線。在水泥行業的結構調整中，公司占有主導地位。在淘汰小水泥的過程中，公司有望率先獲益。

　　2005年4－6月，CITIGR　O　U　P　G　L　O　B　A　L　M　A　R　K　E　T　S　L　I　M　I　T　E　D　大幅增持了海螺水泥的流通A股。與1－3月相比，該機構增持海螺水泥1315.05萬股，占到海螺水泥流通A股的6.57％。2005年10月18日，國際金融公司和海螺水泥共同宣布，完成海螺水泥貸款6.5億元人民幣的撥付。據悉，這次融資的本幣貸款來源為國際金融公司10月10日發行的11.3億元

　　我們預計，2005年，公司將實現主營業務收入93.57億元，同比增長11.60％；實現凈利潤4.30億元，同比減少57.35％；每股收益0.34元。2006年，公司將實現主營業務收入110.95億元，同比增長18.56％；實現凈利潤7.47億元，同比增長73.49％；每股收益0.59元。由于水泥行業正處于結構調整期，產品價格低迷，加之能源價格高漲，導致海螺水泥的經營業績短期內難有起色。但是，從長期來看，公司在淘汰行業落后工藝、產品技術升級的過程中，投資價值將逐漸顯現。(本系列完)