經濟增速預期放緩 G寶鋼股價首次親吻凈資產線

http://whmsebhyy.com 2005年10月27日 08:27 中國證券報

　　記者陳亮　北京報道

　　自2000年12月上市以來，G寶鋼(600019)股價在昨日盤中首次出現低于每股凈資產的情況。昨天下午，寶鋼股價大部分時間均在凈資產值以下運行，依靠終盤前幾筆買單，股價才勉強收到凈資產值之上。

　　據統計，除了武鋼股份(600005)和首鋼股份(000959)等少數公司外，目前絕大多數鋼鐵企業的股價都已跌破凈資產，整個鋼鐵行業的估值重心再度下移。

　　截至6月30日，G寶鋼每股凈資產為3.93元。昨日G寶鋼股價盤中一度探至3.89元，最終收于3.95元。考慮到G寶鋼即將公布三季報，之前研究機構預測其在今年第三季度至少能實現0.1元的每股收益，因此可以認為G寶鋼昨日的收盤價實際已經低于其每股凈資產價格。

　　“國內機構對上市公司的估值主要采用的是市盈率(市價/每股收益)估值法，但通常也會結合市凈率(股價/每股凈資產)估值”，申銀萬國鋼鐵行業研究員朱立斌對記者說:“目前國外著名的鋼鐵類公司，市凈率基本都在1以上，即股價比每股凈資產要高。而寶鋼目前市凈率已經低于1了，但公司的綜合實力并不見得比那些國外公司遜色。”

　　業內人士介紹，由于鋼鐵企業的自身行業特性決定，國內外機構對鋼鐵類上市公司的估值普遍不高，鋼鐵公司的股價一般都在略高于凈資產的位置徘徊，一旦鋼材市場出現“風吹草動”，鋼鐵公司的股價可能就會出現“破凈”的情況。

　　資料顯示，在去年鋼價下跌的過程中，就有一些鋼鐵公司步入“破凈”的行列。但作為鋼鐵龍頭的G寶鋼，當時仍起到了“穩定軍心”的作用，股價基本保持穩定，一般維持在公司凈資產的2倍左右。

　　而今年的情況似乎卻有所不同。自4月份以來，國內鋼材價格重演了去年的下跌一幕，G寶鋼的股價卻沒能挺住。

　　據業內人士分析，G寶鋼“破凈”主要有兩方面原因:一方面，去年主要是線材價格下跌得比較厲害，板材價格跌幅相對較小，而G寶鋼的主要產品恰恰是板材，所受影響不大。而今年9月份以來，板材價格卻呈現加速下跌的態勢；另一方面，國內各界人士普遍對未來經濟形勢持不樂觀的態度，這大大影響了各方對固定資產投資的熱情，鋼鐵行業自然首當其沖地被人看淡。

　　為了減輕鋼材市場的供大于求狀況，中國鋼鐵工業協會于上周緊急召集國內40多家大中型鋼鐵企業，要求第四季度各減產5％中厚板和熱軋寬帶板卷以穩定市場。鋼鐵工業協會副秘書長戚向東表示，根據國家今年公布的《鋼鐵產業發展政策》，到2010年之前我國要較大幅度減少鋼鐵冶煉企業數量以提高產業集中度，因此今后5年里將有很多小鋼廠會被整合關閉。“大型鋼鐵企業只要度過目前這個難關，以后還是比較樂觀的。”

　　但部分鋼鐵行業分析師表示，這次

鋼鐵價格的下跌和過去幾次的暴跌不一樣，由于這次產能集中急劇釋放，而同時受國家宏觀調控影響需求增長卻出現放緩，明年的鋼鐵市場還不是很理想。

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