焦點直擊：禽流感催熱醫藥板塊

http://whmsebhyy.com 2005年10月27日 08:14 中國證券報

　　昨日，普洛康裕、東北藥股價漲停，上海醫藥、南京醫藥、四環生物和新華制藥等醫藥公司股價漲幅居前

　　主持人　儲興華嘉　賓　招商證券　張明芳

　　禽流感概念興起

　　主持人:WHO最新統計資料顯示，人類可以感染禽流感病毒，致死率高達51％。日前，我國呼和浩特市和安徽省、湖南省已發現存在H5N1型禽流感疫情。衛生部最近發布的《應對流感大流行準備計劃與應急預案》提出，要加強疫苗產能的準備和抗流感病毒藥物的準備，這給相關的疫苗和抗病毒藥物的生產企業帶來一定的市場機會。具體地講，哪些公司受益更大？

　　張明芳:我國制造流感疫苗的上市公司有天壇生物和海王藥業，銷售流感疫苗的上市公司有

上海醫藥等。在流感疫苗銷售市場上，國產和進口流感疫苗幾乎平分秋色，各有優勢所在。具有價格優勢和銷售網絡優勢的國產流感疫苗，主要是滅活的全病毒型和裂解型；而具備產品技術優勢的進口產品則以裂解型和更先進的亞單位型為主。

　　目前，我國政府推薦使用的主要用于流感防治的三種抗病毒藥物是:金剛烷胺、金剛乙胺和奧司他韋，其中，奧司他韋由羅氏獨家生產。我國僅能生產金剛烷胺和金剛乙胺，相關的制劑生產企業很多，而涉及原料生產的上市公司主要有普洛康裕、東北藥等。中牧股份和金宇集團是真正生產禽流感疫苗的非醫藥行業上市公司。據有關統計，現在擁有禽流感疫苗生產批文的企業已達10家左右。這些公司日前的良好股價表現與此不無關系。

　　但我們認為，禽流感在我國大規模爆發的可能性不大，對有關上市公司的業績難有實質性的推動，不宜過多參與。

　　三季報業績環比下降

　　主持人:在宏觀調控的大背景下，周期性股票遭到市場拋棄。醫藥一度作為抗周期性行業，受到機構的青睞。醫藥行業三季報業績如何？

　　張明芳:根據統計，94家醫藥行業上市公司中，剔除二季度虧損的11家和第三季度凈利潤為負的虧損企業16家，加上16家尚未公布三季報，實際參加統計的51家公司第三季度主營收入環比負增長0.85％，凈利潤環比負增長8.2％。在原料成本壓力面前，制藥企業的盈利能力有所下滑。

　　降價風暴尚未平息

　　主持人:9月28日，發改委出臺了22個品種、400個劑型藥品的限價方案，降價涉及金額高達40億元。涉及的大多數品種為價格位居高、中端的頭孢類和奎喏酮類抗生素，生物制品類有胸腺肽和干擾素。目前，降價風暴是否過去？

　　張明芳:此次降價傳聞從今年4月底泄露出來，已經對醫藥產業鏈上的生產、流通環節和醫院終端的利益產生了較大的負面影響。商業渠道盡量減少了庫存抗生素，一些地方的招標采購因此推遲，有些企業還盡量對產品結構作了相應的調整。

　　但是，我們還不能認為降價風暴已經平息。我國政府對藥品降價是分步進行的，一場更大規模、更大范圍的降價風暴，將在醫院建立了廢除“以藥養醫”的補償機制后，有序展開。對此，我國制藥企業應有清醒的認識。政府鼓勵原研藥的開發，在針對沒有技術優勢的普藥降價的同時，市場份額將向有成本優勢的企業集中。

　　主持人:具體影響有多大？

　　張明芳:從最高零售限價和目前市場價的比較，可以看出受此次降價影響程度較大的細分品種和對應的上市公司。具體來講，生產內酰胺類頭孢呋辛鈉的上市公司涉及麗珠集團、一致藥業、哈藥集團、魯抗醫藥；生產頭孢克肟涉及哈藥集團、麗珠集團、魯抗醫藥；奎喏酮類氟羅沙星降價涉及天方藥業、魯抗醫藥等；加替沙星降價，浙江醫藥、恒瑞醫藥、京新藥業受的影響較大；左氧氟沙星降價主要涉及浙江醫藥、雙鶴藥業、京新藥業、揚子江藥業；而胸腺肽類則涉及四環藥業；干擾素類則會對雙鷺藥業等產生一定的負面影響。

　　我們建議繼續回避大宗化學原料藥和醫藥商業類公司，繼續看好品牌中藥、特色原料藥和具備新藥創新能力和新藥儲備的研發型公司。由于此次降價從10月10日起開始執行，具體影響有待在第四季度和今后體現。

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