外匯遠期交易漸趨活躍

http://whmsebhyy.com 2005年10月27日 08:05 中國證券報

　　記者陳繼先

　　近期，銀行間市場外匯遠期交易有所起色，機構報價熱情開始提高，成交記錄時時“閃現”。據業內人士透露，外匯遠期市場的這種變化外資銀行“功不可沒”，這反映出國內外匯遠期市場吸引力正在增加，但整體而言依然處于“襁褓”期，要實現市場活躍可能還有很長一段路要走。

　　交易主體迅速擴容

　　銀行間外匯遠期市場主體的增加直接促進了市場交投的活躍。據統計，經過幾番擴容，具有外匯遠期交易資格的機構已經增加至43家。其中，中資銀行相對較少，只有13家，而外資機構則有30家，占全部機構的70％。很多外資銀行的多家分行也紛紛加入，如日本東京三菱銀行有上海、大連、北京、天津、深圳5家主要分行；德意志銀行、美國銀行則有兩家分行加入，外資機構參與銀行間外匯遠期交易的積極性似乎更高。

　　外匯遠期交易爆發式擴容，至少在一定程度上滿足了一個活躍市場對交易主體的數量要求。據了解，43家會員機構中，約有一半“常駐”交易平臺。

　　眾人拾柴火焰高，外匯遠期市場交易較以前也顯得活躍起來。首先機構踴躍報價，以蒙特利爾廣州分行為代表的外資機構表現搶眼。再者，報價品種也豐富起來，長至一年或更長，短的一月、一周甚至一天都有。成交量也開始增加，在貨幣網上，每天遠期外匯最新成交一欄也不再是長時期空白，藍色的成交記錄逐漸多了起來，如從上周五到本周二，連續三個交易日都有成交。成交外匯品種不僅有美元，在日元兌人民幣的遠期交易上也有突破。

　　外資銀行擔當主力

　　據了解，在近期推動外匯遠期交易活躍的各方力量中，外資機構“一枝獨秀”。外資機構大量涌入外匯遠期市場、積極參與交易的原因可能有三個方面；

　　其一，外資銀行的進入門檻較國內大多數銀行要低。目前，進入我國的外資銀行都是經營多年的國際金融巨頭，有著多年的衍生品業務管理經驗。相比之下，我國金融機構衍生品業務管理和發展都略有不足，特別是絕大部分城市

商業銀行至今還未拿到銀監會的衍生業務經營牌照，這從根本上就限制了國內中小銀行的廣泛參與程度。因此，外資銀行在衍生產品上的管理經驗使其更容易得到監管層的認可。

　　其二，外資銀行遠期結售匯業務發展迅速，急需一個風險對沖的平臺。2005年9月19日，銀監會批準了首批6家外資銀行可開展遠期結售匯業務，分別是東京三菱銀行、匯豐銀行、花旗銀行、德意志銀行、恒生銀行和三井住友銀行。之后又有蒙特利爾廣州分行、法國興業銀行等陸續加入，外資銀行遠期結售匯的陣容也逐漸強大，相關業務也迅速開展，外資銀行對客戶結售匯風險就需要對沖。最好的選擇就是銀行間外匯市場平盤。據一位外資銀行交易員分析，現在外資銀行在外匯遠期市場的每一筆交易，都是與客戶需求的對沖交易。

　　據了解，外資銀行的客戶大多是外資企業，手中流動性外匯量一般較多，規避

匯率風險的愿望相對強烈，而同時，外資銀行又大力向客戶推銷這項產品，外匯遠期結售匯業務量因此得到激發性增長，從而也就帶動了銀行間市場遠期交易生氣“閃現”。

　　其三，我國外匯遠期交易相對于美元兌人民幣NDF的優勢開始顯現。NDF市場屬于離岸市場，而外匯兌人民幣遠期交易的主要需求在國內，主要從業機構也在國內，因此，我國外匯遠期交易市場的基礎要比NDF雄厚，發展潛力巨大。再者，隨著外匯遠期交易推出后幾個月的運行、磨合，市場報價逐漸合理，并形成自身特色。以昨日報價為例，賣出價有5筆，分別是1月、3月、6月、9月、1年期限，價格分別是8.076、8.049、7.98、7.904和7.843，同期NDF報價折算過來分別是8.0651、8.0241、7.9621、7.8981和7.8161，國內平均價比NDF僅高出一、二百點。同時，國內外匯遠期買賣報價的價差也縮小至三百多點。更重要的是，在境外NDF市場受消息刺激大幅波動時，國內外匯遠期市場表現更加理性，與我國即期外匯市場的聯動效應也在增強。因此，我國外匯遠期市場的吸引力逐步顯現，從而吸引了大量外資銀行踴躍“報名參加”。

　　然而，也有業內人士提醒說，外匯遠期交易盡管有所起色，但十分脆弱。就市場整體而言，交易依然清淡，活躍市場還有許多工作要做。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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